明阳电气值得申购吗，明阳电气股票上市估值分析-股票行情

　　明阳电气值得申购吗，明阳电气股票上市估值分析

　　明阳电气股票发行价38.13元，股票代码：301291，发行市盈率：46.36倍，行业市盈率：21.19倍，发行规模：29.76亿元。

　　明阳电气公司简介
　　广东明阳电气股份有限公司2015年成立，总部位于广东省中山市,是明阳新能源投资控股集团(简称:“明阳集团”)旗下控股子公司。作为明阳集团的创始公司和产业孵化器,也是明阳能动文化的发源地。明阳电气赓续“能动”基因,从配电箱制造起步,现已发展成为以智能变压器、箱变,智能成套开关设备三大业务为主体的,集研发、生产、销售、服务于一体的智能化输配电装备企业。公司致力于成为国内领先的智能化配用电整体解决方案提供商。历经近30年发展,已拥有国内领先、具有国际竞争力的智能电气装备制造基地,可实现多款海上风电大基地、陆上可再生能源大基地以及风光一体化设备的国产化生产。目前正在筹备国家重点实验室(CNAS)、院士工作站、国家级企业技术中心,承担多项科技专项攻关项目,拥有100多项专利技术。服务范围涵盖:发电、电网、数据中心、轨道交通、石油化工,及新基建领域。市场业绩遍布全国,产品出口至德国、俄罗斯、菲律宾、马来西亚、越南、保加利亚、乌克兰全球30多个国家和地区,受到海内外客户的认可。明阳电气实际控制人为张传卫。
　　公司主要产品为箱式变电站、成套开关设备和变压器。2022年度公司主营业务中，箱式变电站收入19.73亿元，同比增长155.53%，占营业收入的 60.97%；成套开关柜收入6.70亿元，同比下降24.61%，占营业收入的20.71%；变压器收入4.45亿元，同比增长58.39%，占营业收入的13.75%。箱式变电站、成套开关柜、变压器2022年毛利率分别为18.78%、20.16%、29.12%。
　　可比公司为：金盘科技、白云电器、北京科锐、三变科技

　　明阳电气募投项目

　　明阳电气计划募资11.88亿元。其中，4.3亿元用于明阳电气股份智能化输配电设备研发和制造中心项目，2.2亿元用于明阳电气股份公司年产智能环保中压成套开关设备 2 万台套生产建设项目，5.38亿元用于偿还银行贷款及补充流动资金项目。

　　明阳电气公司业绩

　　明阳电气2020年、2021年、2022年营收分别为16.65亿元、20.3亿元、32.36亿元；净利分别为1.78亿元、1.61亿元、2.65亿元；扣非后净利分别为 1.73亿元、1.58亿元、2.57亿元。
　　2022年，公司实现营业收入32.36亿元，同比增长59.4%；归母净利润2.65亿元，同比增长64.38%；扣非净利润2.57亿元，同比增长62.09%；经营活动产生的现金流量净额为2.88亿元，同比增长149.82%；基本每股收益为1.13元，加权平均净资产收益率为31.65%。
　　2023年一季度，公司实现营业收入7.07亿元，同比增长84.02%；归母净利润4436.58万元，同比增长229.86%；扣非净利润4401.91万元，同比增长 236.76%。
　　公司预计2023年1-6月营业收入为18.07亿元至20.07亿元，同比增长56.76%至74.11%；归母净利润1.44亿元至1.64亿元，同比增长51.30%至72.26%；扣非净利润1.42亿元至1.64亿元，同比增长55.24%至78.74%。业绩预计实现增长，主要受新能源风、光及储能等项目订单增长所致。
　　截至2022年末，明阳电气三年营业总收入复合增长率为103.12%，在其他电源设备Ⅱ行业已披露2022年数据的28家公司中排名第1。三年净利润复合年增长率为75.2%，排名3/28。
　　公司经营业绩增长较快，部分原因为风电“抢装潮”影响，具有一定的短期性，受此单一因素而导致的高速增长不具备可持续性。碳中和、碳达峰已上升为国家重大战略，风电作为一种清洁能源受到广泛重视，国家及各地区均出台了相应发展规划，预计“十四五”期间风电建设将迎来高速增长期，但由于风电建设项目从规划到项目批复、项目建设存在一定的时间周期，“抢装潮”结束后，风电建设短期之内将有所调整。

　　明阳电气股票上市估值分析和申购建议

　　观点一、考虑到公司发行市盈率显著高于行业市盈率，存在一定破发风险。不过，公司近年来业绩整体保持增长，2022年营利双增，结合毛利率等数据，综合判断首日破发概率约为20%。综合判断，中签的话，小肉1000。

　　观点二、发行人得益于明阳集团的平台资源，顺利切入新能源输配电及控制设备领域，其研制的大容量海上风电升压变压器、海上风电充气式中压环网柜作为海上风电并网关键设备已达到国际先进水平，成功打破外资品牌的垄断。但对比同行的情况，发行人的毛利低于同行，业务规模也是中下， 但估值水平却处于中上，鉴于其IPO超募2倍，以及近30亿的募资水平，即便不破发，溢价的水平也非常有限，建议谨慎参与打新。

　　观点三、背靠大股东，行业景气度指数较高，有一定成长性，破发概率较小。可以申购。

　　观点四、公司设立以来一直从事输配电及控制设备的研发、生产和销售业务，主要产品为箱式变电站、成套开关设备和变压器，公司是国内领先的国家能源及大型建设项目电气装备供应商之一，是新能源电气装备领军企业，报告期内公司业绩增速非常高，新能源景气赛道，未来还有扩张预期，上市短线给予120亿左右估值，建议谨慎申购。