聚合材料值得申购吗，聚合材料股票上市估值分析
聚和材料（688503） 11 月 30 日网上申购，申购代码为 787503，中签号公布日期为 12 月 2 日。此次发行价格为110元/股。公司基本情况速览
总股本：1.119107亿 总发行量 :2800万
发行价格：110元 募资总额：30.80亿
发行市盈率:50.32倍 行业市盈率:26.72倍
所属行业：计算机通信和其他电子设备
所属区域：江苏
2021年年报净利润同比增长98.62%
常州聚和新材料股份有限公司2015年8月成立,坐落于江苏省常州国家高新区产业园,是一家专注导电银浆、PV银浆、滤波器浆料、导电胶、半导体及5G材料的研发、生产、销售为一体的高科技企业。
公司主要产品应用于光伏行业，所属行业为“电子专用材料制造”。
根据中国光伏行业协会统计，2021年全球太阳能电池产量约224GW，同比增长37.00%；我国太阳能电池产量约198GW，同比增长46.80%，占全球总产量88.39%，全球太阳能电池产业持续向我国集中。2021 年度，全球银浆总耗量达3478吨（其中：正面银浆耗量2546吨、背面银浆耗量932吨），我国光伏银浆总耗量达到3074吨（其中：正面银浆耗量2250吨、背面银浆耗量824吨），较2016年增长了93.94%，占全球需求总量的比例达到88.38%。
业绩方面，2019年至2021年，聚合科技营业收入分别为2.23亿元、3.95亿元和6.60亿元，扣非后归母净利润分别为927.47万元、4931.47万元和3776.39万元。
聚和材料2022三季报显示，公司主营收入48.8亿元，同比上升32.65%；归母净利润3.03亿元，同比上升67.29%；扣非净利润2.71亿元，其中2022年第三季度，公司单季度主营收入14.96亿元，单季度归母净利润8672.35万元，单季度扣非净利润6758.22万元，负债率52.09%，投资收益1557.2万元，财务费用2504.15万元，毛利率11.27%。
2022年6月末，公司应收票据、应收账款及应收款项融资余额合计为20.10亿元，占当期营业收入比例为59.39%，占比较高，其中：应收账款余额为10.61亿元、应收票据及应收款项融资余额为9.49亿元。
报告期各期（2019年、2020年、2021年及2022上半年），公司经营活动现金流量净额分别为-2.07亿元、-8.15亿元、-10.58亿元和-8.31亿元，持续为负。随着公司收入规模持续扩大，公司营运资金需求量预计将进一步增加。
值得注意的是，2022年4月19日，广州聚合新材料科技股份有限公司申请撤回发行上市申请文件。公司表示：基于公司目前的发展情况，聚合科技决定调整上市计划。
聚合材料投资价值分析
公司是一家专业从事新型电子浆料研发，生产和销售的高新技术企业，目前主要产品为太阳能电池用正面银浆。依托在光伏银浆领域积累的技术，公司积极开发，推广5G射频器件，电子元件，柔性电路，电致变色玻璃，导热结构胶等产品。2021年度，公司正面银浆销量为944.32吨，市场占有率37.09%，排名全行业第一位，为正面银浆产业的国产化替代做出了重要贡献。报告期内业绩维持快速增长，注意的是公司现金流差，行业竞争越来越激烈导致利润率持续走低，还面临专利诉讼，全球正面银浆龙头，行业地位突出，叠加N型电池技术产业化落地不断加速，还是有一定的想象力，给予申购建议。
公司是一家专业从事新型电子浆料研发、生产、销售的高新技术企业，公司主要产品是正面银浆，也是制备太阳能电池金属电极的关键材料，公司技术水平领先国内同行业企业，经过公司不懈努力，市占率是国内冠军行业巨头，随着光伏的景气，公司营收利润快速高增长，上市可能迎来炒作，短线保持关注，给予160亿左右估值，建议积极申购。
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