小方制药值得申购吗，小方制药股票上市估值分析
小方制药股票发行价12.47元，股票代码603207，股票申购代码732207，发行市盈率10.02倍，行业市盈率24.7倍。公开发行股票4000万股，发行后公司总共股本为1.6亿股。预计发行人募集资金总额约为4.99亿元。
小方制药公司简介
上海小方制药股份有限公司的主营业务为外用药的研发、生产和销售,产品具备较强的竞争力和较高的市场认可度。公司以“做好家庭常备用药,让小方制药走进千家万户”为企业宗旨,为广大患者提供品类齐全、疗效稳定、质量优异的外用药。公司于2002年创设并持续使用的“信龙”商标具有较高的市场知名度。品牌旗下的多种外用药产品——开塞露、甘油灌肠剂、炉甘石洗剂、氧化锌软膏、水杨酸软膏、碘甘油、呋麻滴鼻液等产品市场占有率持续处于领先地位。
公司产品分为消化类、皮肤类、五官类等，其中消化类产品2023年占据收入的半壁江山。2023年小方制药的营业收入4.72亿元，净利润2.04亿元。消化类产品的营业收入为2.53亿元，占比53.58%。此前2022年和2021年占比分别为54.8%、55.3%，占比相对稳定。
其中，消化类产品中非处方药开塞露，是小方制药的主要收入来源。该产品也接地气，具润滑并刺激肠壁、软化大便，用于治疗小儿及年老体弱便秘，为仿制药。2023年开塞露(含甘油)的销售额为2.35亿元。2022年和2021年数据分别为2.32亿元、2.04亿元。
据招股书显示，小方制药主要产品包括开塞露、炉甘石洗剂等产品，报告期内上述品种收入占主营业务收入的比例分别为67.72%、67.20%和67.45%，毛利占毛利总金额的比例分别为68.61%、65.53%和67.95%，因此公司产品相对集中。
小方制药募投项目
招股书显示，小方制药本次拟公开募资83,214.00万元，募资金额将用于外用药生产基地新建项目、新产品开发项目和营销体系建设及品牌推广项目。
小方制药公司业绩
据招股书财务数据显示，2021、2022年和2023年(以下简称“报告期”)，小方制药实现营业收入分别为40,177.15万元、45,688.97万元和47,187.16万元，同期归属于母公司股东净利润分别为12,626.68万元、17,517.99万元和20,362.70万元。
小方制药在业绩上的表现还是不错的。但是公司在营业收入上或还是不大符合沪市主板的要求，一般来说，主板要求三年营业收入累计15个亿，而公司报告期内营业收入累计仅只有13.30亿元。
另外，据招股书披露，小方制药2024年上半年，公司实现营业收入26,178.87万元，同比增长0.69%，实现归属于母公司股东净利润11,881.59万元，同比增长0.72%。以此来看，公司2024年业绩基本将于2023年持平，不会有什么增长，较报告期内公司业绩增速有明显下降。
小方制药可比公司
根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：福元医药、马应龙、华润三九、恒安药业
小方制药股票上市估值分析和申购建议
观点一、优势：赛道较好，“信龙”品牌知名度高;外用药细分领域国内市场占有率第一，产品三大类(消化类、皮肤类和五官类)剂型齐全;拥有药品批文63个，数种批文独家拥有;产品出口海外市场，覆盖率高
劣势：仿制药为主，门槛相对不高;研发费用占比较低，产品市场占有率下滑;市场竞争激烈，想象空间相对不高;家族式夫妻店企业，绝对控股;公司前几年历经多次“清仓式”大额分红，如今又来市场融资，有圈钱之嫌疑
打新建议：在目前新股无破发大势下，积极参与申购，不做长期跟踪
观点二、 股价低，市盈率低，没有超募，盘子不大，题材一般，目前并没有明确的证据表明其生产的外用药直接具有抗疫效果，上市溢价空间保守估计50%左右，破发风险为0。
观点三、公司的主营业务为外用药的研发、生产和销售，产品涵盖消化类、皮肤类和五官类等细分领域，主要产品为开塞露、甘油灌肠剂、炉甘石洗剂、氧化锌软膏等等，其中开塞露、氧化锌制剂、尿素维 E 乳膏和炉甘石等等在国内市占率第一，公司产品虽然在国内历史悠久，日常用药应用广泛，但是这种仿制药科技含量不高，不过公司毛利率非常高（真是意外，有点怀疑），公司销售稳定，业绩稳步提高，短线给予40亿左右估值，发行价比较低，开盘大涨没问题，建议积极申购。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。声明：股票分析结果不是交易决策，只做参考！
