先锋精科值得申购吗，先锋精科股票上市估值分析
先锋精科股票发行价11.29元，股票代码688605，申购代码787605，上交所科创板上市，发行市盈率28.64倍，行业市盈率32.14倍。据了解，先锋精科IPO保荐机构为华泰联合证券有限责任公司，保荐代表人为刘天宇、刘一为，拟融资金额5.87亿元。
先锋精科公司简介
江苏先锋精密科技股份有限公司(简称“先锋精科”)位于江苏泰州东南部长江边的靖江市,与张家港、江阴隔江相望,距离上海西北方向约两百公里。先锋精科拥有先捷航空和先研新材全资子公司。经过逾15年的技术积累和产品工艺自主研发,公司建立了精密机械制造技术、表面处理技术、焊接技术、高端器件的设计与开发技术和定制化工装开发技术等五大核心技术平台,在日趋严苛的应用条件下,通过生产实践不断实现工艺能力的迭代进化,持续满足先进装备更新迭代的工艺需求,致力于成为全球有竞争力的精密制造企业。
先锋精科成立于2008年，是国家级专精特新“小巨人”企业，产品重点应用于半导体刻蚀设备和薄膜沉积设备中的晶圆反应区域，两大类设备价值量合计约占半导体设备市场的40%。
目前，先锋精科核心产品为腔体、内衬、加热器、匀气盘等关键工艺部件，已实现国产化的自主可控。公司是国内少数已量产供应7nm及以下国产刻蚀设备关键零部件的供应商。2023年，公司可应用于7nm及以下先进制程的产品收入占比达16.80%。
先锋精科公司产品示意图：
报告期内，先锋精科公司主要产品业务占比如下图：
先锋精科实控人为游利
先锋精科的控股股东、实际控制人为游利，IPO前，游利直接持有公司21.36%的股份，通过英瑞启、优正合伙、优合合伙及与XU ZIMING之间的一致行动关系间接控制公司31.29%的股份，合计控制公司52.64%的股份表决权，游利还是公司董事长兼总经理。
先锋精科募投项目
此次先锋精科拟冲刺科创板上市，拟募集资金5.87亿元，分别用于靖江精密装配零部件制造基地扩容升级项目、无锡先研设备模组生产与装配基地项目、无锡先研精密制造技术研发中心项目以及补充流动资金项目。
先锋精科公司业绩
业绩方面，2021年—2023年，先锋精科营收分别为4.24亿元、4.70亿元、5.58亿元，年复合增长率为14.74%;归属于母公司所有者的净利润分别1.052亿元、1.048亿元、8027万元，净利润连续下滑，其中2023年下滑较为明显。
最新数据显示，2024年上半年，先锋精科营收净利双双暴增，分别同比增长147.04%、314.23%。先锋精科表示，2023年上半年，受下游行业周期性波动影响，公司收入和净利润下降较多。自2023年下半年起，随着下游半导体设备市场重新步入上行周期及国产化进程持续推进影响，2024年上半年，公司营业收入和净利润水平大幅增长。
先锋精科公告称，预计2024年1-12月营业收入:100,000万元至110,000万元,同比上年增长:79.3%至97.23%。预计2024年1-12月扣除非经常性损益后的净利润盈利:19,000万元至20,000万元,同比上年增长:138.14%至150.67%。预计2024年1-12月归属于上市公司股东的净利润盈利:20,000万元至21,000万元,同比上年增长:149.14%至161.6%。
先锋精科可比公司
根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：富创精密、珂玛科技、Ferrotec、京鼎精密、超科林。
估值方面从同类可比公司来看上面5家可比公司中有3家可比公司2023年的扣非静态市盈率高于先锋精科。
先锋精科股票上市估值分析和申购建议
观点一、公司优缺点：
优势：优质赛道，国产替代，细分领域的领跑者;产品应用领域广泛，市场占有率高，客户资源优质，业务拓展性强;新股市场行情高涨，动辄数倍甚至几十倍涨幅，发行价与发行市盈率均低于同行业平均值以及同比上市公司平均值，无任何破发风险
劣势：部分产品毛利率过低，业绩对前五大客户依存度较高，存在关联交易以及和客户持股现象，2021年度、2022年度连续两年大比例分红与上市募集资金半数补充流动资金相矛盾，随着行业快速发展大堆资金聚集，并购重组资源整合，公司发展将面临一定的考验
收益预测：
公式：每中一签获利金额=发行价*首日预期涨幅*500
首日预期涨幅取最近10只上市新股首日涨幅中位数319.08%。
由此，每中一签预计可获利约1.8万元
观点二、先锋精科属于通用设备制造业，发行价较低，发行市盈率低于行业整体市盈率，公司近几年业绩保持稳定增长，公司流通盘为5.7亿，公司主要产品主要应用于半导体领域，是国内少数已量产供应7nm及以下国产刻蚀设备关键零部件的供应商，直接与国际厂商竞争，目前市场上市后炒作概率也很大，综合考虑给予积极申购。
观点三、公司主要从事半导体设备精密零部件的研发、生产与销售，成立以来的主要产品的演变主要围绕刻蚀设备展开，主要产 品从单一腔体逐步衍生到其他核心零部件如内衬、加热器、匀气盘等，下游应 用领域也从刻蚀设备拓展到薄膜沉积设备、化学机械抛光设备等，并在光伏和 医疗设备领域探索新产品，随着半导体周期性变得景气度高，公司24年业绩增速非常高，叠加半导体的自主可控和进口替代逻辑的炒作，发行人上市溢价空间比较大（暴涨概率），短线给予130亿左右估值，建议积极申购。
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