联芸科技值得申购吗，联芸科技股票上市估值分析
联芸科技股票11月19日申购，申购代码787449，股票代码688449，沪市科创板上市，发行价11.25元每股，发行市盈率166.67被，行业市盈率57.27倍。
联芸科技保荐人(主承销商)为中信建投证券股份有限公司。网下询价中，报价区间为6.21元/股-15.00元/股。
联芸科技公司简介
联芸科技(杭州)股份有限公司2014年11月在中国杭州滨江创建,公司专注于数据管理相关芯片的研究及产业化。公司总部位于杭州,在上海/广州/深圳/苏州/成都设有从事研发、市场和技术支持等分支机构。公司以数据管理、通用IP、SOC芯片为核心研发方向,是目前国际上为数不多掌握数据存储管理芯片核心技术企业之一。公司产品可广泛应用于移动通信、消费数码、计算机、工业控制等相关领域。公司主营业务为技术开发、技术服务、成果转让:集成电路、计算机软件;生产:计算机软件产品;销售自产产品;批发:电子产品、集成电路应用产品、模块电子终端产品、机电设备、计算机软硬件;货物或技术进出口(国家禁止或涉及行政审批的货物和技术进出口除外)(涉及许可证的凭证经营,国家禁止和限制的除外)(涉及国家规定实施准入特别管理措施的除外)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。其产业链上游为晶圆、封装测试服务、NAND闪存颗粒等，产业链下游为消费电子、工业控制、数据通信、智能物联等芯片产品需求端。
联芸科技公司主要产品示意图：
联芸科技公司主要业务占比结构：
联芸科技公司有以下几个特点
1、核心产品是：数据存储主控芯片，最近3年收入占比为63%-83%。
2、在市场份额上，2023年公司固态硬盘主控芯片的出货量占比达到了22%，作为独立固态硬盘主控芯片供应商，全球排名第二。
3、报告期内，联芸科技的研发费用分别约1.55亿元、2.53亿元、3.8亿元，占营业收入的比例分别为26.74%、44.10%和36.73%。2023年末，其研发人员数量已超500人，占员工总数比例为83.78%——高于上个月所发布的《关于修改〈科创属性评价指引(试行)〉的决定》的要求。
4、对于芯片设计企业而言，客户集中并不意味着依赖性强，反而往往是公司竞争力的体现。尤为令人关注的是，联芸科技在回复中列示了和同行业完全可比公司——全球固态硬盘控制芯片龙头厂商慧荣科技前五名客户销售合计占比的比较。数据对比显示，联芸科技前五名客户销售金额占比与慧荣科技不存在重大差异。公司客户集中度高于慧荣科技主要是由于慧荣科技已经在存储深耕多年，在全球的知名认可度较高;且根据慧荣科技披露的定期报道数据，慧荣科技除销售SSD主控芯片外，还有近40%业务收入来源于嵌入式存储主控芯片以及SSD模组产品，产品结构更为分散、受众客户数量更为广泛。据此判断联芸科技客户集中度高于70%是合理水平。
可比公司为：美满电子、慧荣科技、得一微、翱捷科技、澜起科技
公司实控人方小玲
方小玲直接持有公司8.41%的股份，并通过其控制的持股平台弘菱投资、同进投资、芯享投资合计控制公司45.22%的股份，系公司实际控制人。IPO前，弘菱投资持股为24.2779%，海康威视持股为22.4311%，海康科技持股为14.9523%，海康科技是海康威视的全资子公司。海康威视在联芸科技董事会层面的一票否决权、最优惠权、优先购买权、随售权、优先认购权、反稀释权、优先清算权。
联芸科技募投项目
联芸科技计划募资15.2亿元。其中，4.66亿元用于新一代数据存储主控芯片系列产品研发与产业化项目，4.45亿元用于AIoT信号处理及传输芯片研发与产业化项目，6.1亿元用于联芸科技数据管理芯片产业化基地项目，5.3亿元用于补充流动资金。
联芸科技公司业绩
联芸科技2021年、2022年、2023年营收分别为5.79亿元、5.73亿元、10.34亿元;净利分别为4512万元、-7916万元、5223万元;扣非后净利分别为310万元、-9838.6万元、3105万元。
公司预计2024年营收比同比增长7.38%~17.05% ，净利润同比增长55.08%~101.04%，扣非净利润同比增长60.83%~101.04%。
联芸科技股票上市估值分析和申购建议
观点一、公司优缺点：
优点：下游市场规模大，细分领域市占率高，毛利率较高且逐年提升，客户优质，团队经验丰富。
缺点：存在贸易摩擦风险，供应商集中度高，研发投入巨大，关联交易占比高，高管薪酬占比大。
收益预测：
公式：每中一签获利金额=发行价*首日预期涨幅*500
首日预期涨幅取最近两只可比新股健尔康(603205)和港迪技术(301633)的上市首日涨幅平均值为341.08%。
由此，每中一签预计可获利约19186元
观点二、申购价值分析
联芸科技所处行业为软件和信息技术服务业。
海康威视为公司股东。公司核心技术团队拥有丰富的半导体产业背景，经过多年深耕，现已成为全球出货量排名前列的独立固态硬盘主控芯片厂商。公司积极开拓新品研发，在数据存储主控芯片领域，公司持续升级迭代、并向嵌入式存储主控芯片领域拓展，而在AIOT信号处理及传输芯片领域，公司重点开拓汽车电子等下游行业应用。
股票发行价格较低，发行市盈率也低于行业可比公司市盈率，没有破发风险:。
观点三、公司技术水平不断提升，收入规模快速增长，利润增长比较高，目前已发展成为全球出货量排名前列的独立固态硬盘主控芯片厂商，是全球为数不多掌握数据存储主控 芯片核心技术的企业之一，短线给予100亿左右估值。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。声明：股票分析结果不是交易决策，只做参考！
