兴欣新材值得申购吗，兴欣新材股票上市估值分析-股票行情

　　兴欣新材值得申购吗，兴欣新材股票上市估值分析

　　兴欣新材股票发行价41元，股票代码001358，发行数量:2200万，总股本:8800万。发行市盈率为17.43倍，高于中证指数有限公司发布的“C26 化学原料和化学制品制造业”最近一个月平均静态市盈率14.86倍，超出幅度为17.29%。兴欣新材保荐人（主承销商）为国盛证券。网下询价期间，深交所网下发行电子平台共收到718 家网下投资者管理的7570个配售对象的初步询价报价信息，报价区间为17.28元/股-80元/股。兴欣新材《招股意向书》中披露的募集资金投资项目拟使用募集资金5.5亿元。本次发行价格41元/股对应的募集资金总额为9.02亿元，较原计划募资额多出超3亿元。

　　兴欣新材公司简介
　　兴欣新材成立于2002年6月，总部坐落于浙江绍兴市。公司实控人为叶汀，目前持有公司49.26%股权。
　　公司在精细化工行业耕耘多年，目前主要业务为有机胺类产品，包括哌嗪系列、酰胺系列等，应用领域主要覆盖电子化学品、环保化学品、高分子材料、医药等领域。
　　根据公开信息，哌嗪结构式为，是一种无色透明的晶体。哌嗪及其衍生物最初主要作为喹诺酮类抗生素的医药中间体，随着国内外对哌嗪及其衍生物研发的不断深入，其新用途不断涌现，逐步拓展至电子化学品、环保化学品、高分子材料、生物制药等领域。哌嗪系列产品主要包括哌嗪及哌嗪衍生物，哌嗪衍生物在结构上是指哌嗪环上的氢被取代基取代的化合物的总称。由于取代基的种类众多，所以也导致哌嗪系列产品的种类比较丰富。
　　酰胺，一般是指含有酰胺键的化合物。常见的有N,N-二甲基甲酰胺(DMF)、N,N-二甲基乙酰胺(DMAC)、N,N-二甲基丙酰胺、碳酰胺等，种类繁多，其中N,N-二甲基甲酰胺、N,N-二甲基丙酰胺不仅广泛用作反应的溶剂，也是有机合成的重要试剂。
　　图表：兴欣新材主要产品类别及应用领域

　　公司近几年产品以哌嗪系列为主，涵盖了N-羟乙基哌嗪、三乙烯二胺、N-甲基哌嗪、N-乙基哌嗪、无水哌嗪、脱硫脱碳剂等20 余种产品线，哌嗪系列收入占各期主营业务收入85%左右。
　　经过多年发展，公司已成为行业领先的哌嗪衍生物生产商，占据了全球主要市场份额。根据咨询机构IndustryARC 发布的报告，2022 年全球哌嗪市场规模约为4.196 亿美元，以此测算出公司业务规模占全球哌嗪市场近1/4的市场份额。
　　公司的多项产品已具有行业领先性能，以N-羟乙基哌嗪为例，其金属离子浓度均小于20ppb，能够满足光刻胶剥离液等超净高纯试剂对精细化学品的纯度要求，远高于工业级精细化学品。
　　图表：兴欣新材业务结构

　　兴欣新材募投项目
　　招股说明书显示，公司此次IPO拟公开发行2200万股，拟募集资金5.5亿元，用于产能提升、新产品开发、研发基地建设以及补充流动资金。

　　公司募投项目产品主要涉及N-羟乙基哌嗪、N,N’-二羟乙基哌嗪、40%（wt%）哌嗪-1,4-双二硫代羧酸二钾盐水溶液、五甲基二乙烯三胺、六八哌嗪等，覆盖电子化学品、环保化学品、高分子材料以及医药中间体四大应用领域以及核心原材料。募投项目建成之后，公司将进一步突破现有产能瓶颈，丰富产品线，提高生产效率，增强研发实力，提升管理能力，巩固公司在精细化工有机胺类领域的竞争优势。

　　兴欣新材公司业绩

　　2022年年报，每股收益3.17元，每股净资产8.56元，净利润同比增长80.81%
　　2023年中报，每股收益1.43元，每股净资产9.97元，净利润同比增长-31.83%
　　2023年三季报，每股收益1.95元，每股净资产10.49元，净利润同比增长-26.89%
　　2023年1-12月，公司预计归属净利润约1.63亿元至1.83亿元，同比下降12.40%至21.97%，营业收入约6.8亿元至7.21亿元，同比下降6.90%至12.20%，扣非净利润约1.6亿元至1.8亿元，同比下降13.04%至22.07%。

　　兴欣新材股票上市估值分析和申购建议
　　观点一、化学周期行业，哌嗪系列产品为公司报告期内主要产品，下游医药应用较大，21年和22年因特殊原因，下游需求大，产品毛利也高，导致公司业绩涨的很快，但23年需求平淡化后，加上上游成本未有大的变化，公司毛利下滑，营业也下滑。整体看，公司募资中性偏高，股价偏高，估值中性，给予55分打新分值，预计破发可能性低，但溢价率大概会低于市场平均情况。

　　观点二、深圳主板新股，主要市场产品市场占有率全球第一，绩优迷你盘，净利率26％，缺点是发行价略高；公司产品主要原材料六八哌嗪总体供不应求，境外采购比例高达50%，供应商相对集中，价格波动大，2023年度业绩预计有所下降。建议积极申购。

　　观点三、公司主要生产哌嗪及哌嗪衍生物。作为行业领先的哌嗪及其衍生物厂商，公司产能和产品性能处于行业领先水平，占据该细分市场的主要市场份额，有一定的市场地位。此外，公司产品种类齐全，在产品需求发生变化时，公司可灵活调整生产重点。不过，随着哌嗪及其衍生物的应用越来越广泛，未来不排除会有更多的厂商进入，引发强烈竞争。公司整体上质地不错，盈利能力较强。2019-2020年公司业绩下滑，原因是主要原材料六八哌嗪价格走高导致公司毛利率下降。2023年公司业绩下降主要原因是地缘因素、贸易摩擦以及复苏不及预期等原因。公司发行价绝对值偏高，发行市值中等，发行市盈率倒是比较低。综合考虑，给予积极申购等级。

观点四、公司主要从事有机胺类精细化学品的研发、生产和销售，产品包括哌嗪系列、酰胺系列等，其中哌嗪系列产品为报告期内主要产品，主要覆盖电子化学品、环保化学品、高分子材料、医药等应用领域，报告期内，受下游应用及需求持续扩大、原材料及产品的价格提升等因素影响，发行人营业收入、净利润和经营活动产生的现金流量净额整体保持了上涨趋势，综合毛利率受原材料价格及产品销售价格变化呈现一定的波动，公司炒作题材非常丰富，医药电子光刻胶等等，报告期内业绩也不错，短线上市开盘有比较大的溢价空间，短线给予50亿左右估值，建议积极申购。