上海汽配值得申购吗（上海汽配股票上市估值分析）-股票行情

　　上海汽配值得申购吗，上海汽配股票上市估值分析

　　上海汽配股票发行价14.23元/股，股票代码603107，发行市盈率38.75倍，行业市盈率26.61倍。本次公开发行股票数量为 8433.5万股，发行后公司总共股本约为3.37亿股。预计发行人募集资金总额约为12亿元。
　　上海汽配保荐人、主承销商为民生证券。网下询价期间，上交所业务管理系统平台（发行承销业务）共收到818家网下投资者管理的8888个配售对象的初步询价报价信息，报价区间为6.3元/股-23.6元/股。报价信息表显示，网下询价过程中的最高与最低报价均由自然人报出。其中，蔡莉萍报出6.3元/股最低价，啜文青报出23.6元/股最高价。

　　上海汽配公司简介
　　上海汽车空调配件有限公司简称SAAA,是全国首个专业设计生产各类汽车用管路总成的合资企业。公司成立于1992年,位于上海浦东北蔡工业园区,占地面积19450平方米,建筑面积16896平方米,固定资产1亿,员工600余人,主要产品有汽车空调管路总成,发动机吸油管,动力转向管等。主要客户有上海通用,上海大众,一汽大众,奥迪,神龙,福特,上海汽车,奇瑞等汽车厂和 Delphi,Behr等系统供应商,并有欧洲,美国,加拿大,日本,瑞典,泰国,韩国等国际市场。公司拥有自己的产品研发中心,试验中心,在设计和研发方面已经获得和正在申请的有23项专利。有数控端末加工机、数控弯管机、自动焊接机等专用设备100多台, 高低压交变脉冲试验台、轮廓测量仪、三坐标测量仪等检测及试验设备30多台,能满足各种管理产品的生产、工艺、技术要求, 能进行各种管路项目的检测和试验,具有产品独立开发的能力,与欧美日等同类企业有广泛的技术交流和合作。
　　根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：腾龙股份、泉峰汽车、银轮股份、松芝股份
　　IPO前，汽空厂持股为44.24%，格洛利持股为19.93%，莲南工贸持股为10.82%，上海沃蕴持股为7.94%，上海莲聚持股为5.44% ，而北蔡镇人民政府通过汽空厂控制上海汽配44.24%的股份，为地方国有企业。

　　上海汽配募投项目
　　公司拟在上交所主板公开发行8433.5万股，募集资金7.83亿元投建浙江海利特汽车空调配件有限公司年产1910万根汽车空调管路及其他汽车零部件产品建设项目、年产490万根燃油分配管及其他汽车零部件产品建设项目、研发中心建设项目，补充公司流动资金，并偿还公司及子公司银行贷款。

　　上海汽配公司业绩

　　上海汽配2020年、2021年、2022年营收分别为11.88亿元、13.91亿元、16.36亿元；净利分别为1.27亿元、9511.95万元、1.28 亿元；扣非后净利分别为1.12亿元、8541万元、1.24亿元。
　　2023年上半年，公司营收为8.4亿元，较上年同期的6.85亿元增长22.86%；净利为0.77亿元，较上年同期的0.46亿元增长 65.72%；扣非后净利为0.75亿元，较上年同期的0.45亿元增长67%。
　　上海汽配预计2023年前9个月营收为11亿到14亿，较上年同期的11亿元增长0.36%到27.73%；净利为1亿到1.3亿，较上年同期的 0.78亿元增长27.8%到66.15%；扣非后净利为0.98亿元到1.29亿元，较上年同期的0.77亿元增长27.48%到67.16%。
　　分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，汽车空调管路收入6.41亿元，占营业收入的76.18%；燃油分配管收入1.46亿元，占营业收入的17.33%。

　　截至2022年末，公司员工总数为1308人，人均创收125.09万元，人均创利9.90万元，人均薪酬16.05万元，较上年同期分别增长20.22%、38.89%、6.42%。
　　2022年，公司毛利率为19.51%，同比上升0.36个百分点；净利率为7.85%，较上年同期上升1.01个百分点。

　　上海汽配股票上市估值分析和申购建议
　　观点一、公司主营业务为汽车空调管路和燃油费配管等汽车零部件产品的研发，生产和销售。公司的汽车空调管路产品已广泛应用于Volkswagen AG, 上汽通用，一汽大众，上汽集团，上汽大众，捷豹路虎，广汽乘用车，一汽丰田，广汽丰田的多款传统燃油车型，并已应用于客户1, 蔚来，上汽集团等主机厂的多款畅销新能源车型，公司2020年至2023年上半年国内市场占有率分别为12.34%，13.63%,14.27%, 13.69%。汽车零部件公司，报告期内增收不增利，23年1-9月业绩预告大幅增长，发行价格不高，给予申购建议。

　　观点二、1.发行价14.23元，破发可能性小，建议积极申购。
　　2.公司目前产能利用率约70％，但募资投向仍是扩产，新增产能能否顺利消化，有不确定性；公司由于未披露公司管理人员参股供应商信息第一次申请上市被否，公司虽非私营企业，但治理能力有瑕疵，存在隐忧；2023年中报显示，经营现金流大幅下降，业绩增长成色有限。如申购中签尽早卖出。

　　观点三、公司所处行业属于汽车行业。公司增长一般，盈利能力较弱，但报告期内收入稳步增长。今年前三季度增长较快。公司股票发行面值不高，但发行市盈率不低，市场规模较大。由于该股面值较低，破股风险较小，可以申购。

　　观点四、发行人主营汽车空调管路和燃油管路，其业绩与汽车行业景气度密切相关。公司盈利能力偏弱，成长性一般，不过 2023年成长还不错。从可比公司的情况来看，这个行业似乎都不太赚钱。公司唯一亮点可能就是客户质量还比较优质，其第一大客户为大众汽车，近三年来，发行人对其销售收入占总收入占比都在20%左右，其他主要客户包括联合汽车电子，上海通用汽车，一汽大众等。公司估值偏高，近48亿的发行市值也不低，但发行价只有14块多一点，可申购。

　　观点五、较好。发行市盈率38.75（静），24.21（动），行业市盈率26.61。尚可。总股本3.3734亿股，中盘股。尚可。赛道尚可。毛利率为20.16%，毛利率高于同业均值（16.52%）。较好。发行价格14.23元。中价股，较好。上海主板发行，近期破发率-10%，较好。综合判断，中签的话，小肉2000。

　　观点六、估值：
　　603107上海汽配。发行价14.23、总市值48.003亿。静态pe37.07。3季报预估动态pe25.72-32.73
　　对标的企业：
　　腾龙股份静态pe35.91。动态pe28.71
　　泉峰汽车静态pe亏损。动态pe亏损
　　银轮股份静态pe36.28。动态pe24.36
　　松芝股份静态pe49.73。动态pe26.51。
　　鹏翎股份静态pe45.20。动态pe134.27。
　　总结：去除偏差大的泉峰汽车/松芝股份/鹏翎股份，其他对标企业的平均静态pe36.095。去除偏差大的泉峰汽车/鹏翎股份，其他对标企业的平均动态pe26.527。上海汽配静态pe37.07微弱高估2.7%。动态pe25.72-32.73小幅低估3%-小幅高估23%。考虑 10多元的股很少破发且静态pe只微弱高估2.7%。可以申购。

　　观点七、公司作为独立、专业的汽车零部件生产企业，专注于汽车空调管路、燃油分配管等汽车关键零部件的研发、生产与销售，经过三十余年的运营积累，公司已逐步发展为汽车空调管路行业的领先者，主要产品已进入国际主要整车厂商及汽车零部件供应商的供应体系，报告期内公司营收不断扩大，23年迎来业绩高增长，新能源汽车景气度比较高，短线给予60亿左右估值，建议积极申购。