热威股份值得申购吗，热威股份股票上市估值分析
热威股份股票发行价23.1元， 股票代码603075， 发行市盈率39.05倍，行业市盈率20.95倍。公司本次发行的股票数量为 4,001 万股，占发行后总股本比例为 10.00%。本次发行股份全部为公开发行新股，不涉及原有股东公开发售股份的情况。发 行后公司总共股本40,001 万股。热威股份募集资金投向
募集资金7.6亿元，投建年产4000万件电热元件生产线扩建项目、杭州热威汽车零部件有限公司年产500万台新能源汽车加热管 理系统加热器项目、技术研发中心升级项目。
热威股份公司简介
杭州热威电热科技股份有限公司主要从事电热元件和组件的研发、生产及销售,自设立以来主营业务未发生重大变化。公司自 2005年起被评为高新技术企业,被浙江省经信厅评为“2020年浙江省‘隐形冠军’培育企业”,企业技术中心被浙江省经信厅等 四部门联合认定为“浙江省2020年省级企业技术中心”,热威新型电加热器研究院于2021年1月被浙江省科技厅等三部门联合认 定为“省级企业研究院”,子公司安吉热威于2021年7月被工信部评定为“第三批专精特新‘小巨人’”;公司“”品牌被浙江 省商务厅评为2020年度“浙江出口名牌”。公司在电热领域积累了大量优质客户,包括美的、三星、海尔、德龙、阿奇力克、 松下、博世、伊莱克斯和惠而浦等国内外知名电器企业,以及伊莱克斯商用、东丽、英格斯、博格华纳等商用电器、工业装备 和新能源车领域企业。公司建立了全面的质量管理体系,通过ISO9001:2015质量管理体系认证、ISO14001:2015环境管理体系认 证、ISO45001:2018职业健康安全管理体系认证和IATF16949:2016汽车行业质量管理体系认证,主要产品均已通过中国质量认证 中心CQC认证,部分产品通过欧盟CE认证、德国VDE认证、美国UL认证等国际认证,产品出口到泰国、土耳其、美国、意大利、韩 国、印度、波兰、墨西哥、马来西亚、日本、英国、德国、澳大利亚等40多个国家和地区。凭借多年的技术积累及严格的质量 管理,发行人荣获众多下游国内外知名厂商颁发的质量零缺陷奖、优秀品质供应商和技术创新奖等奖项,在电热行业具有较高的 知名度和良好的声誉。公司主营业务为技术开发、技术咨询、技术服务、成果转让:电热元件及装置、温度控制器与传感器、 电加热用绝缘材料、特殊合金及管材,含与上述产品相关的配件和生产设备;生产、销售:电热元件及装置、温度控制器及传感 器、电加热用绝缘材料、特种合金及管材,含上述产品相关的配件和生产设备。(经营地址:浙江省杭州市滨江区滨康路790号1 幢、2幢);货物或技术进出口(国家禁止或涉及行政审批的货物和技术进出口除外)(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方 可开展经营活动)。其产业链上游为五金件、不锈钢带料、电气元件、管材、硅胶橡塑、氧化镁粉、电阻丝、铝锭和浆料等原 材料供应商，产业链下游为家用电器、商用电器、工业装备、新能源汽车热管理系统和其他电加热系统等电热元件需求端。根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：三花智控、东方电热、高澜股份
2022年公司主营业务中，衣物护理电器电热元件收入5.17亿元，占营业收入的30.63%；厨房电器电热元件收入4.94亿元，占营 业收入的29.3%；卫浴电器电热元件收入3.06亿元，占营业收入的18.15%；暖通电器电热元件收入1.46亿元，占营业收入的 8.66%；商用电器/工业装备电热元件收入1.01亿元，占营业收入的5.99%。
报告期内，公司主营业务收入按产品类型分类的情况如下：
截至2022年末，公司员工总数为2517人，人均创收67.02万元，人均创利9.60万元，人均薪酬12.78万元，较上年同期分别变化 -7.08%、3.56%、6.60%。
热威股份公司业绩
2022年，公司实现营业收入16.87亿元，同比下降6.41%；归母净利润2.42亿元，同比增长4.3%；扣非净利润2.37亿元，同比增 长15.03%；经营活动产生的现金流量净额为2.8亿元，同比增长31.58%；基本每股收益为0.67元，加权平均净资产收益率为 25.62%。
2023年上半年，公司实现营业收入8.24亿元，同比增长1.75%；归母净利润1.18亿元，同比增长15.58%；扣非净利润1.2亿元， 同比增长18.37%。
结合行业发展趋势及公司实际经营情况，预计2023年1-9月，营业收入为13亿元至14亿元，同比增长3.81%至11.79%；归母净利 润为2亿元至2.2亿元，同比增长19.82%至31.81%；扣非净利润为2亿元至2.2亿元，同比增长21.37%至33.51%。
截至2022年末，热威股份三年营业总收入复合增长率为8.07%，在家电零部件Ⅲ行业已披露2022年数据的27家公司中排名第15 。三年净利润复合年增长率为11.82%，排名15/27。
热威股份股票上市估值分析和申购建议（观点来源于网络整理，仅供参考）
观点一、电热元件是指为电加热器提供热源的部件，通常由电热材料、电极、绝缘体、散热部件等组成，是电加热器的核心零 部件。2017 至 2021 年期间，全球电热元件行业收入从 81.64 亿美元增长至 92.84亿美元，年复合增长率为 3.27%，预计到 2028 年市场规模将为 125.89 亿美元。2017 至 2021 年期间，我国电热元件行业收入从 31.30 亿美元增长至 38.16亿美元 ，年复合增长率为 5.08%，预计到 2028 年市场规模将为 51.57 亿美元。公司电热元件主要是民用电热元件、商用及工业通 途电热器件，2019-2022年这三类产品的收入之和分别为13.02亿，14.17亿，17.28亿，15.64亿，增长比较缓慢。此外，公司 将电热元件技术延伸至新能源车领域，该产品目前营收规模较小，但增长迅猛，有望成为新的增长点。2020-2022年，新能源 车电热元件收入从28.95万增长至6063万。公司盈利能力尚可，成长性偏弱。公司估值相对较高，但动态市盈率勉强可以接受 。公司发行市值虽高达92亿元，但发23元的发行价并不算高，可以申购。
观点二、公司业绩较好，发行市盈率39.05（静），31.2（动），行业市盈率20.95。一般。总股本4亿股，中盘股。尚可。公 司所处赛道尚可，毛利率为30.34%，毛利率高于同业均值（23.12%）。较好。发行价格23.1元。中价股，尚可。上海主板发行 ，近期破发率-20%，较好。综合判断，中签的话，收益在10000元。
观点三、公司所属行业为电气机械及器材制造业，具新能源概念，公司营收规模虽偏小，但毛利率高于同行业可比公司，报告 期经营业绩稳定增长，成长性较好。公司股票发行价格偏高，发行市盈率也稍高于同行业可比公司市盈率。考虑公司股票在主 板发行，且近期新股上市首日表现较好，可参与。
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