威力传动值得申购吗，威力传动股票上市估值分析-股票行情

　　威力传动值得申购吗，威力传动股票上市估值分析

　　威力传动股票发行价35.41元每股，股票代码：300904，发行市盈率：49.06倍，行业市盈率：33.44倍，发行规模：6.41亿元。威力传动保荐人为中信建投证券，联席主承销商为国泰君安证券。网下询价期间，深交所网下发行电子平台收到306家网下投资者管理的7185个配售对象的初步询价报价信息，报价区间为23.04元/股-54.16元/股。报价信息表显示，大成基金管理有限公司管理的46只产品报出54.16元/股最高价，华宝证券股份有限公司报出23.04元/股最低价。
　　公司是A 股首家主营风电减速器的上市公司。自然界中的风速、风向变幻莫测，如何让风电机组以稳定的功率发电，其秘诀就在风电减速器的身上。由于日常运行工况较为恶劣，风电减速器需要经受风沙、低温、盐雾、台风等自然环境考验，因此，其产品质量要求较高，该行业也具有较高的进入壁垒。

　　威力传动公司简介
　　银川威力传动技术股份有限公司成立于2003年，主营业务为风电专用减速器研发、生产和销售，主要产品包括风电偏航减速器、风电变桨减速器，致力于为新能源产业提供精密传动解决方案。风电减速器作为风电机组核心部件之一，具有较高的行业壁垒。威力传动风电减速器产品广泛应用于1MW至14MW等各种功率类型的陆上和海上风电机组，市场份额由2019年的5%左右增至2021年的17%左右，提高了近12个百分点。截至2022年12月31日，公司已拥有授权专利共计116项（其中发明专利13项），已取得计算机软件著作权12项，并形成多项核心技术，入选国家级“工业企业知识产权运用试点”名单。借助多年来技术研发和生产经验积累的先发优势，威力传动成为了金风科技、东方风电、远景能源、湘电风能、运达股份、明阳智能、中车风电等国内知名风电企业的重要供应商，成功进入西门子-歌美飒等国外知名风电企业的合格供应商名录，并与上述客户建立了良好、稳定的合作关系。

　　本次发行前，公司实际控制人李阿波、李想父子分别持有公司 64.99%、 27.85%的股权，合计控制公司 92.84%的表决权。

　　本次发行募集资金扣除发行费用后将用于精密风电减速器生产建设项目、精密风电减速器生产建设项目和补充流动资金项目，项目投资总额为9亿元，拟投入募集资金金额为7.8亿元。

　　威力传动公司业绩

　　2020年、2021年、2022年，该公司实现营业收入分别是49,668.38万元、63,935.08万元、61,906.36万元，同期实现归属于母公司股东的净利润分别是7,994.38万元、6,373.72万元、6,822.93万元。
　　招股书显示，2022年，公司实现营业收入6.19亿元，同比下降3.17%；归母净利润6822.93万元，同比增长7.05%；扣非净利润5224.83万元，同比下降5.59%；经营活动产生的现金流量净额为624.38万元，同比下降58.09%；基本每股收益为1.26元，加权平均净资产收益率为27.92%。
　　2023年一季度，公司实现营业收入9612.77万元，同比增长87.5%；归母净利润404.76万元，同比扭亏；扣非净利润40.75万元，同比扭亏。
　　2023年1-6月，公司预计实现营业收入2.96亿元至3.20亿元，同比增长47.42%至59.34%，主要系2022年上半年受到市场需求阶段性不足以及客户机型调整等因素影响实现收入较少，2023年市场需求恢复导致收入增加。公司预计实现归母净利润1921.47万元至2405.20万元，扣非净利润1057.98万元至1538.53万元，分别同比增长9.78%至37.42%、15.70%至68.25%，增长幅度小于营业收入，主要系2023年上半年银行贷款增加导致财务费用增加，公司加大研发投入导致研发费用增加，同时在风电行业降本趋势下，公司产品毛利率较去年同期有所下降。
　　截至2022年末，威力传动三年营业总收入复合增长率为88.6%，在其他专用设备行业已披露2022年数据的89家公司中排名第2。三年净利润复合年增长率为101.37%，排名5/89。
　　分产品来看，2022年度公司主营业务中，风电偏航减速器收入5.03亿元，同比下降5.49%，占营业收入的81.22%；风电变桨减速器收入1.14亿元，同比增长7.72%，占营业收入的18.37%。

　　截至2022年末，公司员工总数为672人，人均创收92.12万元，人均创利10.15万元，人均薪酬12.18万元，较上年同期分别变化-1.01%、9.44%、19.84%。
　　2022年，公司毛利率为23.06%，同比下降1.51个百分点；净利率为11.02%，较上年同期上升1.05个百分点。

　　威力传动股票上市估值分析和申购建议
　　观点一、考虑到公司发行市盈率高于行业市盈率，存在一定破发风险。同时，公司2021年以来业绩下滑较为明显，扣非净利润连续两年回落，综合判断首日破发概率约为30%。
　　观点二、2022 年开始，陆上和海上“抢装潮”结束，对于新核准陆上风电项目和未完成并网的海上风电项目，国家均不再补贴，同时市场需求阶段性不足，导致风电产业景气度下滑严重。公司目前产能在满负荷运作中，虽然产品价格下滑，但产量和销量都保持增值趋势，整体毛利略高于同行，但负债率较高，主要是其中一半来自对上游的压款。发行人IPO估值中性偏高，发行规模小，行业热度偏低，整体看，给予60分打新分值，可以一般申购。