金凯生科值得申购吗，金凯生科股票上市估值分析-股票行情

　　金凯生科值得申购吗，金凯生科股票上市估值分析

　　金凯生科股票发行价56.56元每股，股票代码301509，发行市盈率31.73被，行业市盈率23.89倍，发行规模：12.17亿元。

　　金凯生科募投项目
　　公司本次拟投资项目的投资总额为9.97亿元，拟投入募资8亿元，主要募投项目分别是医药中间体项目、年产190吨高端医药产品项目以及补充流动资金。

　　金凯生科公司简介
　　金凯（辽宁）生命科技股份有限公司2009年成立，公司是一家面向全球生命科技领域客户的小分子 CDMO 服务商，为全球原研药厂的新药研发项目提供小分子药物中间体以及少量原料药的定制研发生产服务，协助其解决创新药研发过程中化合物合成的工艺开发、工艺优化、工艺放大和规模化生产等难题，有效提高原研药厂新药研发效率，降低其新药研发生产成本。
　　一款新药的诞生要经历药物发现、临床前研究、临床Ⅰ期、临床Ⅱ期、临床Ⅲ期试验等漫长复杂的过程。近年来，随着医药产业的蓬勃发展，药物分子结构日趋复杂、新药研发风险不断加大，制药企业的研发生产成本不断增加。
　　为了降低药品研发成本，提高生产效率，寻找专业化的定制外包服务已成为大部分制药企业的选择。在 CDMO 模式下，制药企业主导研发出对某一疾病起治疗作用的化合物，而外包服务企业则负责进行化合物的工艺开发和生产。
　　发行人为世界大型跨国医药及生物制药集团、创新药公司、化工集团提供的CDMO 服务就是将化合物工艺路线的研发与生产深度结合的过程，提供从克级样品工艺研发与制备，到公斤级、吨级产品的工艺优化、工艺放大和规模化生产的全流程服务。
　　公司的核心产品应用于肿瘤、心脑血管、糖尿病、肌萎缩侧索硬化（渐冻症）、阿尔茨海默症、艾滋病、新型冠状病毒等多个疾病治疗领域。公司与包括拜耳、强生、诺华、赛诺菲、吉利德、阿斯利康、辉瑞、默克、GSK、礼来、武田、勃林格殷格翰等国际大型医药及生物制药集团，Concert Pharmaceutical、Biogen、Principia、Seattle Genetics 等特色治疗领域的创新药企业建立了业务合作关系。此外，发行人也为巴斯夫等跨国化工集团提供从产品试验到商业化应用所需农药中间体的配套研发和生产服务。
　　销售商品是公司 CDMO 服务成果的最终交付形态，产品形态主要为中间体，产品应用领域包括医药、农药和特殊化学品。发行人为客户提供定制化产品，种类繁多，可应用于心脑血管、肿瘤、神经系统、抗病毒等多个疾病领域，按照产品结构可分为含氟类产品和非含氟类产品。
　　销售商品是公司 CDMO 服务成果的最终交付形态，产品形态主要为中间体，产品应用领域包括医药、农药和特殊化学品。发行人为客户提供定制化产品，种类繁多，可应用于心脑血管、肿瘤、神经系统、抗病毒等多个疾病领域，按照产品结构可分为含氟类产品和非含氟类产品。
　　报告期各期，主营业务收入按业务类别的构成情况如下：

　　金凯生科公司业绩

　　公司从2020年~2022年间，营收分别是4.644亿、5.492亿，7.167亿，2022年的营收同比增长30.5%；净利润分别是5894万、8455万、1.615亿，2022年的净利润同比增长90.96%。
　　公司预计2023上半年营收比同比增长6.70%~20.03%，净利润同比增长-14.88%~2.15%，扣非净利润同比增长-10.72%~8.64%。
　　2023年1-6月,公司营业收入保持稳定态势,盈利水平预计存在一定波动主要系2022年1-6月受人民币对美元汇率波动影响形成了较大的汇兑收益,从而对2022年1-6月盈利水平的提升贡献了一定作用;2023年1-6月,结合一季度汇兑损失情况及综合考虑目前汇率的总体走势情况,预计2023年1-6月财务费用较2022年1-6月将有一定增长,因此将对公司净利润水平产生影响。公司CDMO业务处于正常开展状态,持续经营能力与上年同期相比未发生重大变化。

按2022年年报为例，在同行业可比公司中，从动态市盈率来看金凯生科的估值还是偏低的。

　　金凯生科股票上市估值分析和申购建议
　　观点一、公司经营得相对稳定，业绩逐年增长，2022年的净利润同比增长90.96%，不过公司预计2023上半年业绩可能会有略微下滑。公司发行市盈率 31.73倍，高于行业市盈率23.89倍，不过在同行业可比公司中，金凯生科的估值还是偏低的。公司盘子适中，流通市值有12.17亿，总市值有48.67亿，发行价56.56元也不算很便宜。公司有外资背景，外资持股比例为64.88%。申购等级为谨慎申购。
　　观点二、考虑到公司发行市盈率高于行业市盈率，存在一定破发风险。不过公司近两年业绩增速加快，毛利率也有走高迹象，综合判断首日破发概率约20%。
　　观点三、CDMO企业目前普遍估值较低，金凯生科发行市盈率不高，创新能力尚可，业绩增速较高，建议申购。
　　观点四、公司行业概念不错，盈利能力成长性也还可以。公司整体上看质地较好，下游客户不乏世界知名大型药企。与可比公司相比，公司估值偏高，但如果用无风险收益率来衡量，也还在合理范围之内。可以申购。

　　观点五、金凯生科是一家面向全球生命科技领域客户的小分子 CDMO 服务商，为全球原研药厂的新药研发项目提供小分子药物中间体以及少量原料药的定制研发生产服务，主要从事含氟、非含氟小分子 CDMO 业务，产品出口为主，报告期内公司业绩增速比较高，毛利率维持高位，谨慎看好，短线给予58亿左右估值，建议积极申购。