埃科光电值得申购吗，埃科光电股票上市估值分析-股票行情

　　埃科光电值得申购吗，埃科光电股票上市估值分析

　　埃科光电股票发行价为73.33元每股，股票代码688610，发行市盈率为85.36倍，行业市盈率39.55倍。公司本次发行前总股本为5100万股，本次拟公开发行股票1700万股，占发行后总股本的比例为25%，其中网上发行408万股，单一账户申购上限为0.40万股，申购数量为500股的整数倍，顶格申购需持有沪市值4.00万元。

　　埃科光电公司简介
　　合肥埃科光电科技股份有限公司成立于2011年，公司主要从事工业机器视觉成像部件产品的设计、研发、生产和销售，凭借先进技术、丰富产品矩阵以及优质客户资源，已成为国内机器视觉核心部件领域龙头企业。技术层面，公司成功打破国外厂商长期垄断我国中高端工业相机和采集卡市场的局面。具体而言，线扫描相机领域，公司线扫描相机产品分辨率覆盖0.5-16K，最高扫描行频高达250kHz。面扫描相机领域，公司产品分辨率覆盖110万像素到13.5亿像素，其中高速工业面扫描相机产品最高帧率达4000fps以上，可用于汽车安全、军工、3D检测等领域检测。图像采集卡领域，公司高速图像采集卡产品的开发严格遵循行业标准，公司总经理表示其是截至2022年1月17日唯一的国产产品。公司作为国内机器视觉核心部件龙头，有望充分受益行业持续扩容和高端产品国产替代。

　　视觉领域自主研发创新国产品牌的先锋企业。公司的主要产品包括作为工业机器视觉核心部件的工业相机及图像采集卡两大品类，其中工业相机以高速或高分辨率产品为主，图像采集卡以兼容CameraLink和CoaXPress等行业标准协议的高速图像采集卡为主。高速高分辨率相机和高速图像采集卡均属于机器视觉核心部件的高端产品定位。公司经过十余年的发展，凭借着高质量的产品、专业高效的技术服务、完善的产品解决方案及持续稳定的供货能力，已然成为国内机器视觉领域核心部件的关键厂商。
　　公司自成立以来，始终专注于自主研发和技术创新，坚持高端产品定位，不断攻克机器视觉部件产品的底层核心技术，已掌握高端机器视觉部件的多项关键技术，包括图像传感器全自动标定技术、自适应信号增强算法、全光谱色彩自动矫正算法、多线分时曝光技术、超分辨率成像技术、高可靠性热设计技术、实时无损图像数据压缩解压缩算法等。截至目前，公司已经拥有工业线扫描相机、工业面扫描相机（含大幅面扫描相机、高速面扫描相机、中小幅面扫描相机）和图像采集卡等合计110余个型号产品。
　　凭借完善的产品系列、高速高分辨率特征、机卡一体化解决方案以及高效专业的现场应用支持等优势，公司产品已被批量应用于PCB、新型显示、3C 、锂电、光伏、半导体、包装印刷等行业。公司已经与精测电子、宜美智、天准科技、奥普特、奥特维、博众精工、易鸿智能、佳世达、思泰克等国内高端装备制造商、知名机器视觉系统商或终端用户建立了稳定的合作关系，公司产品已大范围服务于国内外知名品牌企业的生产制造中，包括深南电路、景旺电子、京东方、华星光电、宁德时代、国轩高科等。
　　2022年度公司主营业务中，工业相机收入1.90亿元，同比增长48.82%，占营业收入的72.15%；图像采集卡收入0.56亿元，同比增长72.04%，占营业收入的21.46%。

　　埃科光电是一家由中国科学技术大学博士团队缔造出的高科技企业，公司实际控制人董宁为凝聚态物理博士，研发总监曹桂平、制造总监唐世悦、核心技术人员杨晨飞均为电子科学与技术博士。截至2022年末，公司员工总数为264人，人均创收99.49万元，人均创利26.64万元，人均薪酬16.67万元，较上年同期分别增长4.04%、3.95%、37.30% 。

　　埃科光电募投项目

　　公司拟在科创板公开发行1700万股，募集资金11.19亿元，用于总部基地工业影像核心部件项目、机器视觉研发中心项目，并补充流动资金。

　　值得注意的是，此次IPO埃科光电拟募集资金2亿元用于补充流动资金，由此可见埃科光电的缺钱程度。然而就在公司资金如此短缺的情况下，埃科光电2020年仍然现金分红1500万元，这其中的合理性就值得怀疑了。有业内人士对发现网表示，公司倘若“造血”能力不济，没有持续的资金保障，就需要对业务有所取舍，这无疑会对其业绩产生影响。此外，无法解决资金问题恐怕会制约埃科光电业务的承接，不利于未来的发展。上市融资虽然是个不错的办法，但是归根结底，还需其从根本上解决“造血”不足的问题。

　　埃科光电公司业绩

　　2022年，公司实现营业收入2.63亿元，同比增长59.69%；归母净利润7032.22万元，同比增长59.55%；扣非净利润5841.91万元，同比增长49.86%；经营活动产生的现金流量净额为-1380.95万元，上年同期为-6404.9万元；基本每股收益为1.38元，加权平均净资产收益率为22.93%。
　　2023年一季度，公司实现营业收入5735.75万元，同比下降8.22%；归母净利润292万元，同比下降83.04%；扣非净利润408.56万元，同比下降69.6%。
　　2023年上半年，公司预计实现营业收入约1.2亿元至1.3亿元，同比变动约-19.13%至-12.39%；归母净利润约700万元至900万元，同比变动约-84.89% 至-80.57%；扣非净利润600万元至800万元，同比变动约-85.00%至-80.00%。
　　截至2022年末，埃科光电三年营业总收入复合增长率为98.45%，在其他专用设备行业已披露2022年数据的85家公司中排名第1。三年净利润复合年增长率为149.25%，排名2/85。

　　埃科光电股票上市估值分析和申购建议
　　观点一、公司所处行业概念还行。发行人在发行期内盈利能力及成长性都还可以，但2023年公司业绩出现下滑，净利润下滑还很严重。与可比公司相比，发行人规模较小，抗风险能力相对有限。2020-2023年，公司销售费用率为5.96%、5.83%、6.97%，明显低于可比公司平均水平的14.28%、13.83 、14.77，公司是否通过调节销售费用来抬高利润，还有待观察和时间的考验。公司估值非常高，发行市值也不低。建议谨慎申购，风险偏好高的投资者可以试下。
　　观点二、业绩不稳定：2023一季报公司主营收入5735.75万元，同比下降8.21%；归母净利润292.0万元，同比下降83.04%；扣非净利润408.56万元，同比下降69.6%；毛利率40.83%
　　2020年12月1日、2020年12月28日、2021年10月29日，埃科有限合计进行了三次增资，增资价格分别为1元/注册资本、5.19元/注册资本、207.69元/ 注册资本。
　　重点是：207.69元/股。
　　2021年10月29日，埃科有限通过增资引入外部机构股东芜湖市镜湖高投毅达、江苏毅达鑫海、中小企业基金同创(合肥)、合肥市培优发展、国家中小企业基金，增资价格为207.69元/股。
　　为什么芜湖市镜湖高投毅达等五家机构会花207.69元/股增资？
　　再看看网下投资者的报价，合格境外投资者报价37元/股（加权平均47.6854）
　　结论：看来此股只适合投机者申购。