昊帆生物值得申购吗，昊帆生物股票上市估值分析-股票行情

　　昊帆生物值得申购吗，昊帆生物股票上市估值分析

　　昊帆生物股票发行价为67.68元每股，股票代码301393，发行市盈率57.38倍，行业市盈率15.46倍，发行规模：18.27亿元。

　　昊帆生物公司简介
　　苏州昊帆生物股份有限公司主营多肽合成试剂，产品覆盖下游小分子化学药物、多肽药物生产过程中合成酰胺键时所使用的全系列合成试剂。同时，公司成功开发了通用型分子砌块和蛋白质试剂产品，形成以多肽合成试剂为主，通用型分子砌块和蛋白质试剂为辅的产品体系。此外，公司紧跟全球药物研发方向，贴近国内外CRO、CDMO公司的市场需求，在合成技术门槛更高的脂质体与脂质纳米粒药用试剂、离子液体、PROTAC试剂和核苷酸试剂等高附加值、高壁垒的特色产品领域积极布局，持续拓展产品管线，致力于为全球医药研发与生产企业及CRO、CDMO公司提供特色功能化学品，精准、高效助力全球医药行业发展。公司可为下游客户提供160余种结构新颖、质量优异的多肽合成试剂产品，是全球为数不多的能够提供全系列多肽合成试剂研发与产业化的公司之一，并在HATU、HBTU、TBTU、PyBOP等多个合成工艺更为先进、产品附加值更高、竞争壁垒更高的磷正离子型和脲正离子型产品领域处于市场主导地位。公司凭借成熟的生产工艺体系和完善的质量控制体系，赢得了良好的口碑及较高的品牌知名度，下游客户在有多肽合成试剂产品需求时会优先选择与公司合作。公司主要客户包括BachemAG（BachemAG系Bachem的全资子公司，Bachem系全球合成多肽的著名企业）、OlonS.p.A.（全球原料药研发与制造龙头企业，2021年全球CRO公司排名Top4）、药明康德（2021年全球CRO公司排名Top7）等，以及清华大学、北京大学、复旦大学等60余所高等院校及科研机构。

　　2022年度公司主营业务中，多肽合成试剂收入3.51亿元，同比增长24.85%，占营业收入的78.42%；通用型分子砌块收入0.68亿元，同比下降1.46%，占营业收入的15.23%；蛋白质试剂收入0.25亿元，同比增长45.16%，占营业收入的5.64%。

　　截至2022年末，公司员工总数为256人，人均创收174.79万元，人均创利50.54万元，人均薪酬15.77万元，较上年同期分别变化-3.48%、-7.46%、 20.91%。公司的控股股东、实际控制人朱勇，直接和间接共控制本公司 66.20%的股权。

　　昊帆生物募资用途

　　公司拟在创业板公开发行2700万股，募集资金11.45亿元，用于100kg/年多肽、蛋白质试剂研发与生产及总部建设（一期）、年产1002吨多肽试剂及医药中间体、多肽及蛋白质试剂研发平台建设等项目，并补充流动资金。

　　昊帆生物公司业绩

　　2022年，公司实现营业收入4.47亿元，同比增长21.12%；归母净利润1.29亿元，同比增长16.13%；扣非净利润1.27亿元，同比增长17.21%；经营活动产生的现金流量净额为1.39亿元，同比增长82.53%；基本每股收益为1.6元，加权平均净资产收益率为30.63%。
　　2023年一季度，公司实现营业收入1.25亿元，同比增长3.41%；归母净利润3628.8万元，同比增长9.64%；扣非净利润3396.08万元，同比增长4.89%。
　　公司预计2023年1-6月营业收入约为2.6亿元至3.2亿元，同比变动-3.83%至18.36%；归母净利润约为7200万元至9000万元，同比变动-3.46%至20.67% ；扣非净利润约为6900万元至8600万元，同比变动-7.32%至15.52%。
　　截至2022年末，昊帆生物三年营业总收入复合增长率为32.75%，在化学制剂行业已披露2022年数据的112家公司中排名第6。三年净利润复合年增长率为30.57%，排名18/112。

2022年，公司毛利率为43.26%，同比下降3.18个百分点；净利率为28.91%，较上年同期下降1.24个百分点。
　　2023年一季度，毛利率为42.92%，同比上升0.17个百分点，环比下降0.34个百分点；净利率为28.98%，较上年同期上升1.65个百分点，较上一季度上升0.07个百分点。
　　2020年至2021年，毛利率水平较高且基本保持稳定，2022年受产品结构、销售量级变化、成本上升等因素影响，毛利率有所下降。

　　昊帆生物股票上市估值分析和申购建议
　　观点一、发行人下游主要为医药行业，据统计，全球医药市场规模已由2015年的1.11万亿美元增长至2019年的1.33万亿美元，并将于2024年达到约 1.64万亿美元。其中，发行人主业之一的分子砌块是化学创新药研发的核心原料，根据哈佛医学院健康政策系Richard G. Frank估计，全球医药研发支出中有30.00%用于药物分子砌块的购买和外包。据统计，至2024年全球分子砌块市场规模将达到612.00亿美元。考虑到公司发行市盈率显著高于行业市盈率，存在一定破发风险。不过，公司近年来业绩增速比较稳定，综合判断首日破发概率约为25%。
　　观点二、公司的优势在于产品线丰富，客户源广，且下游有较好的增长预期；业务的数据质量较好，现金流比较健康。劣势在于公司委外加工占比较大，近年已开始逐步扩产，但未来两年内依然难以摆脱委外加工的情况，这也是导致发行人毛利低于同行的主因。整体看，估值中性偏高，尚可接受，但高股价和高募资会限制上市溢价空间，预计获利幅度在20%以内，破发及破发幅度有限，打新分值在65左右，可申购。
　　观点三、毛利率为42.42%，毛利率低于同业均值（59.85%）。差。发行价格67.68元。高价股，差。深圳创业板发行，近期破发率20%，尚可。总股本 1.08亿股，中盘股。尚可。发行市盈率57.38（静），37.77（动），行业市盈率15.46。差。综合判断，中签的话，贴肉-1000+。
　　观点四、301393昊帆生物。发行价67.68、总市值73.0944亿。静态pe56.5。静态pe小幅高估55%。前五大客户
　　1 药明康德注 1 6,657.68 14.88%
　　2 Luxembourg 2,655.82 5.94%
　　3 凯莱英 2,579.28 5.76%
　　4 常州外贸 1,575.85 3.52%
　　5 Thermo Fisher 1,323.71 2.96%
　　估值：
　　301393昊帆生物。发行价67.68、总市值73.0944亿。静态pe56.5。
　　对标的企业：
　　皓元医药静态pe44.20。动态pe46.28
　　药石科技静态pe30.77。动态pe41.86
　　键凯科技静态pe34.38。动态pe34.11
　　对标企业的平均静态pe36.45。昊帆生物静态pe56.5小幅高估55%。放弃申购。

　　观点五、公司专注于多肽合成试剂产品的合成工艺开发、工艺路线优化，公司主要产品多肽合成试剂、通用型分子砌块、蛋白质试剂均涉及化学合成，此外，公司通过对行业和市场需求的预判，结合公司的人才和技术储备，前瞻性地开展研发投入，在合成技术门槛更高的脂质体与脂质纳米粒药用试剂、离子液体、PROTAC 试剂和核苷酸试剂等高附加值、高壁垒的特色产品领域积极布局。报告期内公司业绩呈现增长姿态，毛利率比较高，但是产能利用率比较低，短期业绩没有爆发可能，上市短线给予70亿左右估值，建议谨慎申购。