迪尔化工值得申购吗，迪尔化工股票上市估值分析
迪尔化工股票发行价格为3.98元，股票再北交所上市发行，股票代码831304，发行市盈率为20.15倍。迪尔化工此次公开发行股票不超过3450万股，占发行后公司总股本的25%。迪尔化工公司简介
山东华阳迪尔化工股份有限公司成立于2001年，公司所在地为山东泰安，公司是一家从事硝酸及其下游硝酸钾、硝酸镁、硝基水溶肥等产品的研发、生产和销售的公司，旗下产品广泛应用于光热发电及储能、化工、化肥、军工、电子元件制造等领域。公司拥有高效率、高质量的硝酸钾生产技术、稳定的高纯钾生产技术、硝酸钾提纯技术、利用复分解法生产熔盐级硝酸钾的工艺和系统等核心技术。公司现有年产13.5万吨硝酸生产装置一套，以及年产13.5万吨硝酸生产装置在建设中，是国内主要商品硝酸供应企业之一。
硝酸及硝酸钾、硝酸镁等基础化工产品，受到原材料供应和产品销售运输半径的影响，通常会呈现出一定区域性特征，以山东、江浙一带为代表的华东地区是行业的核心区域。
迪尔化工募投项目
公司本次募投项目为年产20万吨熔盐储能项目（一期），该项目拟新建10万吨/年两钠生产装置、20万吨/年熔盐复合装置，建设期为24个月。目前公司熔盐级硝酸钾产品已经成功研发并实现量产，但由于不具备熔盐级两钠生产、熔盐复合的能力，所以目前只进行熔盐级硝酸钾产品销售，预计复合后的熔盐成品销售时间为2025年。
熔盐储能是长时储能的一种技术路线，相较于其它储能方式，它的优点是储能规模大、时间长、寿命长达25年、环保安全，缺点是成本较高、能量利用率较低、以及熔盐具有腐蚀性，对熔融罐、管道等设备具有一定的腐蚀作用。
作为一种新的技术路线，目前国内已有相关案例投运，首航高科敦煌100MW项目熔盐储热时间可以达到11个小时。其他在招标和建设的项目还有甘肃金昌、金塔中光等，总体上看目前依旧处于一个较为早期的阶段，未来具体是否会大规模普及，非业内专家的话，判断难度较大。
此外，目前，迪尔化工募投项目尚未取得环评批复。虽然公司表示办理完毕环评手续不存在实质障碍，但这一过程或对本次募投项目的投资进度、建设进度等产生影响。
迪尔化工公司业绩
同花顺iFind数据显示，近四年来，迪尔化工的经营业绩普遍呈上升态势。进入2022年，公司营收与盈利涨势迅猛。2022年上半年，迪尔化工归母净利润同比大幅上涨177.80%。
但在业绩超高速增长的同时，公司的毛利率与经营活动现金流量净额却有不小波动。
2019年至2021年，迪尔化工的毛利率连续下降，复合下降率达28.66%。
2022年上半年，迪尔化工的毛利率持续下降至13.07%，创下新低。其中，硝酸镁的毛利出现亏损情况，毛利率为-6.50%。
2022年，公司营业收入8.31亿元，同比增长63.92%，净利润为6994.32万元，同比增长124.41%。
迪尔化工股票上市分析
公司主要从事硝酸以及硝酸钾、硝酸镁、水溶肥相关产品，同行华尔泰是国内硝酸龙头，拥有浓硝酸（折百）产能25万吨/年，目前PE（TTM）为18.61倍，PB为1.97。公司本次发行价对应2022年摊薄后市盈率9.13倍，PB为2倍，并算不上非常便宜。
综合考虑公司的存在一定的周期性，目前可能处于周期的相对高位，而且公司研发投入占比极低，没有一项发明专利，老股较多。纵然公司有熔盐储能这样性感的新概念题材，打新的话风险依旧是大于机会的，也许在股价企稳后二级市场埋伏题材炒作的机会更好一些。
迪尔化工股票上市估值分析和申购建议
公司一直致力于硝酸及其下游硝酸钾、硝酸镁、硝基水溶肥的研发、生产和销售，始终聚焦主业，以硝酸为产业链核心，不断向下游扩展硝酸盐产品系列，包括硝酸钾、硝酸镁以及 水溶肥、熔盐等。随着募投项目年产 20 万吨熔盐储能项目（一期）的建设，公司产品线将进一步 丰富，盈利能力和市场地位将进一步提升。化工是一个周期性严重的行业，公司毛利率不高，但是报告期内业绩飙升厉害，而且公司下游有储能等新能源应用，题材丰富，不过老股有点多，短线给予6.5亿左右估值，开盘不排除有破发风险，如果没有热钱炒作，就算上涨也没有多少，建议谨慎申购。
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