安达科技值得申购吗，安达科技股票上市估值分析-股票行情

　　安达科技值得申购吗，安达科技股票上市估值分析

　　安达科技股票发行价13元每股，北交所上市，股票代码830809，安达科技作是今年第一家采用询价发行的北交所新股。

　　2014年6月，安达科技在新三板挂牌。此后，中国赶超英美成为全球第一大新能源市场，动力电池需求暴增，背靠大客户比亚迪，安达科技实现了业绩的快速增长。
　　2017年，安达科技冲刺科创板，但之后由于业绩下滑等因素撤回了IPO申请。这一年，安达科技的净利润同比下滑24%。
　　在IPO终止和业绩下跌的双重压力下，停牌一年多的安达科技于2019年1月28日复牌，开盘股价即暴跌90%。
　　2021年，磷酸铁锂电池市占率达到51%，首次超过三元锂电池。2022年，磷酸铁锂电池的装车量还在继续扩大。安达科技选择此时再次冲击上市，不失为一个好时机。
　　今年2月27日，安达科技在北交所完成注册。

　　安达科技公司简介
　　安达科技是一家锂电池正极材料及其前驱体的生产制造企业，主要从事磷酸铁、磷酸铁锂的研发、生产和销售。锂电池正极材料是制造新能源汽车动力电池、储能电池的核心材料之一。主要产品中磷酸铁主要用于自产磷酸铁锂，磷酸铁锂主要应用于动力电池、储能电池的制造，并最终应用于新能源汽车及储能领域。
　　截至招股说明书签署日，安达科技的实际控制人为刘建波家族，合计直接持有安达科技股份数量136,781,25股，持股比例为24.36%。
　　2021 年，公司被授予国家级“专精特新‘小巨人’企业”称号、并被评选为中国无机盐工业协会磷酸铁锂材料专业委员会的唯一主任单位。目前公司已成为比亚迪（002594.SZ）、中创新航（3931.HK）、宁德时代（300750.SZ）、派能科技（688063.SH）等众多知名锂电池生产企业的主要供应商之一。

　　安达科技公司业绩
　　2019年至2022年上半年，安达科技分别实现营业收入1.54亿元、0.93亿元、15.77亿元、29.02亿元，对应的净利润分别是-2.242亿元、-1.858亿元、2.309亿元和6.12亿元，归母净利润分别为-2.24亿元、-1.86亿元、2.31亿元、6.2亿元。
　　从收入构成来看，磷酸铁锂是其主要营收来源，磷酸铁的营收规模较小。2019年-2022上半年，安达科技来自磷酸铁锂的收入占主营业务收入的比重均高于90%。2021年以来，磷酸铁的营收占比呈上升趋势，2021年、2022上半年占主营业务收入的比重分别为4.47%、7.44%。
　　比亚迪是安达科技的前十控股股东，是安达科技的大客户，甚至可以说是比亚迪造就了如今的安达科技。在2019年、2021年、2022上半年，安达科技的第一大客户均为比亚迪。安达科技对第一大客户比亚迪的销售收入分别为7444.25万元、2714.69万元、9.62亿元、11.16亿元，占比为48.47%、29.31%、61.01%及38.48%。

　　2022年度经营情况
　　根据审阅报告，截至 2022 年 12 月 31 日，发行人资产总额为 597,042.32 万元，较 2021 年末上升 106.75%;负债总额为 358,808.98 万元，较 2021 年末上升 106.04%;归属于母公司所有者权益为 238,233.33 万元，较 2021 年末增长 107.83%。2022 年度，发行人共计实现营业收入 655,767.31 万元，较 2021 年同期同比增长 315.80%。2022 年度，归属于母公司所有者的净利润 81,149.35 万元，较去年同期增长 251.52%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润 81,608.09 万元，较去年同期增长 249.65%。公司经营业绩较去年同期增长较大，主要系磷酸铁锂市场需求大幅提升以及公司技改后产能提升所致。

　　募集资金投向
　　安达科技此次拟公开发行新股不超过5553.4万股，募集资金14.44亿元，扣除发行费用后拟投入6万吨/年磷酸铁锂建设项目、偿还银行借款与补充流动资金。

　　股票发行市盈率
　　本次发行价格13.00 元/股，对应未行使超额配售选择权时，发行人对应的 2021 年扣除非经常性损益后净利润摊薄后市盈率为 34.44 倍;假设全额行使超额配售选择权时，发行人对应的 2021 年扣除非经常性损益后净利润摊薄后市盈率为 34.86倍。

　　安达科技股票上市点评
　　安达科技作为一家磷酸铁锂正极厂商，行业竞争激烈，各主要玩家均进行大幅扩产，未来存在过剩可能性，北研君认为公司基本面一般。公司本次发行底价13元对应2022年扣非市盈率为9.74倍，同行可比公司湖南裕能扣非净利（PE,TTM）为12.95倍，德方纳米为16.33倍，万润新能为16.9倍，三家公司均值为15.39倍，公司估值较其具有一定的估值差，但考虑北交所市场流通性，这个估值差个人认为还是存在一定风险的。
　　行业内对于估值还有另一个维度，就是产能计算，目前四家公司净利润基本都是磷酸铁锂产品贡献，从每万吨市值这个角度对比看，三家公司的万吨市值均值为11.52亿元，安达科技2022年产能为5.81万吨，以此计算上市后合理市值为66.93亿元，低于公司最低价上市的市值79.49亿元。
　　安达科技本次最低价发行的估值和市值对我都没有什么吸引力，而且公司流通盘高达40多亿，考虑北交所的流通性和近期新股表现，以及整个新能源电池板块的情况，安达科技更大概率会破发。

　　安达科技股票上市估值和申购建议：
　　公司在动力电池正极材料及其前驱体制造领域深耕多年，已经建立了涵盖从磷酸、磷酸铁、磷酸铁锂至磷酸铁锂电池的全产业链研发体系，掌握了核心生产技术，公司22年业绩确实很爆裂，题材不错，但是没有稀缺性，将来产能肯定过剩，你转头看一看湖南裕能和万润新能，估值都非常低，就知道比夕阳企业还不如，上市估值大概在80亿左右，上市当天情绪不好不排除有小概率破发风险，建议谨慎申购。