索宝蛋白值得申购吗，索宝蛋白股票上市估值分析-股票行情

　　索宝蛋白值得申购吗，索宝蛋白股票上市估值分析

　　索宝蛋白股票发行价21.29元，股票代码603231，发行市盈率26.74倍，行业市盈率17.3倍，发行规模10.19亿元。索宝蛋白保荐人为东吴证券，联席主承销商为南京证券。网下询价期间报价区间为11.5元/股-45.8元/股。报价信息表显示，网下询价中最高价及最低价均由自然人报出。其中，顾龙棣报出11.5元/股最低价，拟申购600万股；叶明自有资金投资账户报出45.8元/股最高价，拟申购420万股。上述报价分别因低价未入围和高价被剔除。

　　索宝蛋白公司简介

　　索宝蛋白（603231.SH）创立于2003年，主营业务为大豆蛋白系列产品的研发、生产和销售，经过多年的积累，公司已逐步建立起较为完整的非转基因大豆深加工产业链。目前公司主要产品包括大豆分离蛋白、大豆浓缩蛋白、组织化蛋白及非转基因大豆油等，可应用于肉制品、面制品、速冻食品、饮料、医药、保健品、宠物食品等不同行业。

　　据中国食品土畜进出口商会大豆蛋白分会调研的统计数据测算，索宝蛋白大豆蛋白的销售规模约占国内大豆蛋白厂商销售规模的10%左右。
　　经过多年积累，索宝蛋白拥有“索宝”“索康”“索太”“索乐”“万得福”“康太”等注册商标，产品在海内外具有较高的品牌知名度和美誉度，形成了稳定的客户群，与海底捞、双汇发展、鲁花集团、中宠股份、三全食品、盐津铺子、联邦制药等行业代表性客户保持良好的合作关系。另外，公司与全球四大粮商中的美国邦吉成为全球战略伙伴，致力于植物肉、功能食品等产业的全球布局。
　　公司坚持走技术创新和产品创新的道路，不断加强科技成果转产能力。2020年至2022年研发投入均保持在3%以上，2022年研发投入达到3.61%。截至2022年末，公司各项发明专利、实用新型专利合计15项目，拥有“山东省大豆加工副产品高值化利用示范工程技术研究中心”、“山东省企业技术中心” 等省级平台及“2022 年山东省技术创新示范企业”等荣誉。
　　此外，公司参与了《肉类制品企业良好操作规范》（计划号：20142772-T-601）、《食品工业用大豆蛋白国家标准》（GB/T 20371-2006）、《组织蛋白团体标准》（T/CCOA 14-宁波索宝蛋白科技股份有限公司招股说明书（注册稿）1-1-1482020）、《植物蛋白饮料、植物酸奶团体标准》（T/WSJD 12-2020）、《植物基食品第3部分：肉制品》（T/CHC 1004.3-2023）的编制修订工作。
　　索宝蛋白公司股东
　　索宝蛋白在设立初期曾为外资企业，2003年10月，以色列索宝（Solbar Industries Limited）设立了索宝有限（索宝蛋白的前身）；2016年2月，由万得福集团收购全部股权后，索宝有限变为内资企业。
　　目前，山东万得福实业集团有限公司（以下简称：万得福集团）直接持有索宝蛋白57.63%的股份，为控股股东；刘季善通过万得福集团、宁波合信投资合伙企业（有限合伙）间接合计持有索宝蛋白32.69%的股份，为实际控制人。
　　索宝蛋白公司警示
　　2017年12月以前，万得福集团业务包含大豆蛋白、房地产、小额贷款、物流、畜牧养殖等业务，其中万德福集团旗下的小额贷款公司最受瞩目，该公司全称为东营市垦利区万得福小额贷款股份有限公司，成立于2010年，注册资本为1.5亿元，从事东营市区范围内小额贷款业务。
　　索宝蛋白控股股东实际控制人及公司核心管理层均与东营市垦利区万得福小额贷款股份有限公司有着密不可分的关联关系，这对于一家准上市公司来说，无意是存在着致命的风险因数。
　　值得注意的是，2019年-2021年及2022年1-6月，索宝蛋白大举进行现金分红，三年及一期分别现金分红3456.86万元、2871.89万元、7179.72万元、5743.77万元，合计分红19252.24万元，相当于同期净利润37277万元的一半。

　　索宝蛋白募投项目

　　索宝蛋白本次公开发行股票数量4786.48万股，拟募集资金约5.55亿元，主要用于3万吨大豆组织拉丝蛋白生产线建设项目、5000吨大豆颗粒蛋白生产线建设项目、75T中温中压高效煤粉锅炉项目及补充流动资金。

　　索宝蛋白公司业绩

　　2019年-2021年及2022年1-6月（下称“报告期”），索宝蛋白营业收入分别为 10.63亿元、12.79亿元、15.86亿元和 9.02亿元，净利润分别为 6599.05 万元、9774.51 万元、12393.64 万元和 8510.10万元，三年半的净利润合计达到37277万元，营业收入规模与净利润保持持续稳定增长。
　　招股书显示，2022年，公司实现营业收入18.47亿元，同比增长16.44%；归母净利润1.68亿元，同比增长35.57%；扣非净利润1.52亿元，同比增长22.87%；经营活动产生的现金流量净额为1.86亿元，同比增长15.2%；基本每股收益为1.17元，加权平均净资产收益率为22.81%。
　　2023年前三季度，索宝蛋白实现营业总收入12.88亿元，同比下降5.49%；归母净利润1.19亿元，同比下降4.07%；扣非净利润1.15亿元，同比下降5.05%。
　　结合行业发展趋势及公司实际经营情况，公司预计2023年营业收入为16.96亿元至17.67亿元，同比减少4.32%至8.16%；归母净利润为1.61亿元至1.72亿元，同比变动-4.18%至2.37%；扣非净利润为1.56亿元至1.67亿元，同比增加2.35%至9.56%。2023年预计营业收入较上年下降的主要原因是主要产品价格随着原材料价格下降而降低，进而导致公司营业收入下降。2023年预计净利润较上年保持稳定，预计扣非净利润较上年有所增加，主要原因是受2023年下半年产品销售结构改善以及人民币汇率贬值的影响，公司毛利率上升。

　　索宝蛋白股票上市估值分析和申购建议

　　观点一、预计到2028年底，全球植物蛋白市场规模将达到113亿美元，2021-2028年的复合年增长率为8.70%。Business Wire预言，植物蛋白质将会占据整个蛋白质市场的1/3。此外，QY Research预测，在2020-2026年间，全球大豆蛋白市场将以3.4%的年复合增长率增长，到2026年，达到288亿元人民币的规模。考虑到公司发行市盈率高于行业市盈率，存在一定破发风险，不过，公司近年来业绩整体持续增长，综合判断首日破发概率不足10%。
　　观点二、公司经营的相对稳定，业绩每年都保持着稳步增长，2022年的净利润同比增长35.57%，并且公司预计2023全年业绩也是有所增长。公司发行市盈率26.17倍，行业市盈率17.3倍，在同行业可比公司中，索宝蛋白的估值还是偏低的。公司盘子适中，总市值有40.76亿，流通市值有10.19亿，发行价21.29元也不算贵。最近新股行情不错，申购等级为放心申购。
　　观点三、公司所处行业属于农副食品加工业。公司是大豆蛋白行业中的小而美企业，客户资源优，背靠双汇发展和海底捞，费用管控能力强，净利率持续提升。报告期经营业绩持续增长，今年全年业绩与去年基本持平。公司股票发行价格不算高，发行市盈率低于同行业可比公司市盈率，破发风险较小，可参与。

　　观点四、公司主营业务为大豆蛋白系列产品的研发、生产和销售，公司可根据不同客户针对蛋白含量、乳化、凝胶、保油、保水、组织纤维特性等不同需求，用不同型号、类别的大豆蛋白为客户提供定制化解决方案，主要产品包括大豆分离蛋白、大豆浓缩蛋白、组织化蛋白等全系列大豆蛋白产品以及非转基因大豆油等，随着消费者对植物蛋白需求逐年增加，下游植物肉、休闲食品、植物蛋白饮品、保健品、宠物食品、医药发酵等产业快速成长推动大豆蛋白市场持续稳步增长，报告期内公司营收稳步增长，经过多年积累，形成了稳定的客户群，与海底捞、双汇发展、鲁花集团、中宠股份、三全食品、盐津铺子、联邦制药等行业代表性客户保持良好的合作关系，具有行业代表性，上市短线给予55亿左右估值，建议积极申购。