泰凌微值得申购吗，泰凌微股票上市估值分析
泰凌微股票发行价24.98元每股，股票代码688591，发行市盈率172.25倍，行业市盈率为35.16倍。公司本次发行前总股本为 1.80亿股，本次拟公开发行股票6000.00万股，占发行后总股本的比例为25.00%，其中网上发行1530.00万股，单一账户申购上 限为1.50万股，申购数量为500股的整数倍，顶格申购需持有沪市市值15.00万元。 泰凌微保荐人为安信证券，联席主承销商 为中信建投（601066）证券。网下询价期间，上交所业务管理系统平台共收到335家网下投资者管理的8685个配售对象的初步 询价报价信息，报价区间为13.8元/股-30.4元/股。泰凌微公司简介
泰凌微成立于2010年6月，是一家致力于研发高性能低功耗无线物联网SoC的芯片设计公司。公司采取Fabless的运营模式，从 事半导体芯片产品的研发、设计及销售业务，将芯片制造相关工序外包。
泰凌微的生产性采购主要包括晶圆、存储芯片和封装测试等，公司的供应商主要包括中芯国际、华润上华、台积电、兆易创新 、华天科技和震坤科技等。报告期内，公司对前五大供应商的采购比例分别占当期采购总额的85.62%、83.80%和79.18%。
公司在无线物联网IoT芯片领域，已成为业界知名、产品参与全球竞争的集成电路设计企业之一，2021年低功耗蓝牙终端产品 认证数量攀升至全球第二名。公司产品广泛支持包括智能零售、消费电子、智能照明、智能家居、智慧医疗、仓储物流、音频 娱乐在内的各类消费级和商业级物联网应用，应用于汉朔、小米、罗技、欧之、夏普、松下、英伟达、哈曼等多家主流终端知 名品牌，进入美国Charter、意大利TelecomItalia等国际大型运营商供应链，并支持和服务百度、阿里巴巴、谷歌、亚马逊等 众多科技公司在国际国内的生态链企业产品。2020~2022年公司综合毛利率分别为49.84%、45.97%和41.27%。
2020年到2022年公司产品和业务占比结构如下图所示：
同行业可比公司：恒玄科技、博通集成、炬芯科技、中科蓝讯等。
泰凌微实控人王维航
泰凌微实控人王维航直接持有公司2.79%的股份，通过上海芯狄克、上海芯析间接控制泰凌微8.07%、7.16%的股份。王维航主 要还通过与泰凌微股东盛文军、上海凌析微、MINGJIAN ZHENG（郑明剑）、金海鹏、华胜天成、中域昭拓签订《一致行动人协 议》、形成一致行动关系控制公司 22.15%的股份。因此，王维航合计控制泰凌微的表决权比例为40.17%。值得一提的是，王 维航为上市公司华胜天成董事长。没有实控人的华胜天成直接持有泰凌微9.92%的股份，为泰凌微第二大股东。2022年3月24日，北京证监局出具了《关于对北京华胜天成科技股份有限公司及相关人员采取出具警示函监管措施的决定》， 对华胜天成及王维航采取出具警示函的行政监管措施，并将上述违规情况记入诚信档案。原因是，华胜天成于2014年3月披露了与国际商业机器（中国）有限公司（下称“国际商业公司”）签订战略合作协议情况， 并于同年4月披露双方成立合资公司销售 IBM 服务器。2017年9月，国际商业公司及其相关公司终止向华胜天成供货，华胜天 成直至 2021年9月在相关诉讼公告中才对终止供货情况进行了披露，存在信息披露不及时的问题。
国家大基金与小米长江是股东
IPO前，国家大基金（SS）持股为11.94%，华胜天成持股为9.92%，中关村母基金持股为5.13%，浦东新兴产业投资（SS）持股 为3.49%，昆山开发区国投（SS）持股为2.68%，小米长江持股为1.58%。
IPO后，王维航直接持股为2.09%，上海芯狄克持股为6.05%，上海芯析持股为5.37%，国家大基金（SS）持股为8.95%，华胜天 成持股为7.44%；
中关村母基金持股为3.85%，盛文军持股为3.14%，浦东新兴产业投资（SS）持股为2.61%，上海凌析微持股为2.3%，小米长江 持股为1.18%。
募集资金投向
泰凌微电子计划募资13.24亿元。其中，2.45亿元用于IoT产品技术升级项目，2.2亿元用于无线音频产品技术升级项目，1.59 亿元用于WiFi以及多模产品研发以及技术升级项目，1.38亿元用于研发中心建设项目，5.6亿元用于发展与科技储备项目。
泰凌微公司业绩
泰凌微2023年第一季度营收为1.46亿元，较2022 年同期的1.44亿元上升 1.55%；归属于母公司股东的净利润为835.14万元， 较2022 年同期上升13.55%，扣非净利润为 695.28万元。
2023 年 1-6 月，公司销售收入为 31,879.60 万元，较上年同期变动-2.49%， 实现归属于母公司股东的净利润为 2,861.32 万元，较上年同期相比变动-4.77%， 扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 2,431.24 万元，较上年同期相比变 动-2.32%，公司经营业绩较上年同期总体保持稳定，较 2023 年第一季 度取得显著的恢复性改善。
2023年1月至9月业绩与去年同比增长65.57%—102.36%
泰凌微股票上市估值分析和申购建议（观点整理来源于网络，仅供参考）：
观点一、发行人属于集成电路设计行业，概念不错。公司产品主要用于消费电子领域，2022年，受下游行业市场低迷影响，公 司扣非净利润出现大幅下滑。未来若消费电子行情持续低迷，公司业绩恐将难有起色。好在2023年三季报预告盈利同比大幅增 长，但即便如此，也不足以支撑上百倍的市盈率。发行期内，公司毛利率看不上还行，但净利率不高且不太稳定，公司在成长 性上也乏善可陈。公司24.95元的发行价看上去不高，但估值高的有点离谱，而60亿的发行市值也不低。建议谨慎申购。
观点二、公司所处行业属于计算机、通信和其他电子设备制造业，公司股票发行价格偏高，发行市盈率也大幅高于同行业可比 公司市盈率，但公司具有集成电路、物联网等热门概念，同时由于股票发行面值不高，故破发概率不高，在30%左右，即使破 发风险也不会太大。
观点三、优势：优质赛道，大基金持仓；技术实力雄厚，细分领域全球领先
劣势：双高发行，估值不低，增加了破发概率；需求低迷，净资产收益率稳定性较差，应收账款与库存逐年攀高；实控人持股 比例较低，给未来股权之争与公司发展带来变数
打新建议：谨慎申购（激进者可参与，保守者宜放弃），不做长期跟踪。
观点四、泰凌微是一家专业的集成电路设计企业，主要从事无线物联网系统级芯片的 研发、设计及销售，以低功耗蓝牙类 SoC 产品为重心，主 要产品的核心参数达到或超过国际领先企业技术水平，产品广泛应用于多家主流终端知名品牌，公司产品有一定的技术和市场，报告期内公司业绩比较稳定，毛利率有下滑迹象，短线给予60亿左右估值，建议一般申购。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。声明：股票分析结果不是交易决策，只做参考！
