科净源股票值得申购吗（科净源股票上市估值分析）-股票行情

　　科净源股票值得申购吗，科净源股票上市估值分析

　　科净源股票发行价格为45元每股，股票代码301372，发行市盈率37.10倍，行业市盈率市盈率19.22倍。科净源股票上市保荐机构为民生证券，会计师为大信。拟发行1714.29万股，每股发行价51.79元，拟募集资金总额8.88亿元。

　　募集资金投向

　　北京科净源总部基地项目3.1亿元；深州生态环保产业基地建设项目1.57亿元；昆明市科净源生产水处理专业设备项目0.71亿元；补充流动资金3.5亿元。

　　科净源公司简介
　　北京科净源科技股份有限公司2000年成立，实控人为葛敬、张茹敏夫妇，分别持有31.98％和9.06％股权，合计持有发行人41.04％股权。葛琳曦是葛敬和张茹敏夫妇的女儿，直接持股为10.64%，为葛敬和张茹敏夫的一致行动人。
　　北京科净源科技股份有限公司立足于水环境治理行业,是一家专业从事水环境系统治理的创新型综合服务商,围绕客户对水环境治理的需求,为其提供水处理产品、水环境综合治理方案和项目运营服务。作为国家级高新技术企业,科净源高度重视技术研发,先后突破了超极限脱氮、超极限除磷、低温污水生物处理、污泥源头减量、微污染水生物处理等技术难题,并经自主研发形成了速分生物处理技术、孢子转移技术两大主要核心技术。速分生物处理技术主要处理水中的有机物、氨氮、总氮等污染物,该技术将流体力学的“流离”原理与生物膜、多级A/O生物处理技术相结合实现水质净化, 是一种高效的生物处理方法。孢子转移技术主要处理水中的总磷、悬浮物等污染物,该技术通过定制化药剂、微纳米气泡与水中的磷、疏水基悬浮物发生反应实现水质净化,是一种高效的物理化学处理方法。公司以自有核心技术为基础,二十余年水环境治理经验为依托,从系统的角度不断优化创新核心技术及服务,构建起“咨询、设计、制造、实施、运营”全生命周期的综合管理服务体系,在流域规划治理、城镇及园区污水处理设施建设及提标改造、河湖景观水质提升、黑臭水体治理、农村污水治理及循环水系统处理等领域具有较强的市场竞争力。绿水青山就是金山银山,科净源始终坚持 “视水处理为己任”的使命,巩固蓝天、碧水、净土保卫战成果,致力于生态环境的可持续发展。公司主营业务为环境污染防治及综合利用、环境生态保护、污水综合治理及环境工程的设计、咨询、技术服务;节能、生物工程的技术开发;水质处理技术开发;机械、电气设备的销售、安装及服务;货物进出口、技术进出口、代理进出口;制造水处理设备(仅限分公司经营)。(市场主体依法自主选择经营项目,开展经营活动;依法须经批准的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动;不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。)。其产业链上游为材料、化工、机械、电子元器件等基础支撑性行业，产业链下游为各级政府、市政公司、工业企业等水环境治理需求端。
　　综合考虑业务与产品类型等方面，选取金达莱、德林海、金科环境、华骐环保、倍杰特为科净源的可比上市公司；从上述可比公司来看，2022年平均收入规模为6.36亿元，销售毛利率为40.95%；剔除极值的可比PE-TTM（算术平均）为38.18X；相较而言，公司营收规模低于行业可比公司平均，毛利率高于行业可比公司平均。

　　2020年到2022年，公司主要产品收入及占比情况如下：

　　科净源公司业绩

　　招股书显示，科净源2019年、2020年、2021年营收分别为3.11亿元、3.21亿元、4.8亿元；净利分别为3393万元、7001万元、9182万元；扣非后净利分别为3620万元、7181万元、9214.5万元。
　　2022年营收4.39亿元，净利润8626万元，扣非后净利润8318万元。科净源2022年营收同比下降8.5%，净利同比下降6%，扣非后净利同比下降9.7%。
　　科净源2023一季报显示，公司主营收入4081.11万元，同比下降36.57%；归母净利润-321.67万元，同比上升66.85%；扣非净利润-1362.13万元，同比下降38.45%；负债率66.65%，财务费用231.61万元，毛利率37.94%。
　　2023年1-6月份，公司预计营业收入约2.25亿元至2.55亿元，同比-3.76%至9.41%，扣非净利润约4500万元至5400万元，同比-4.72%至14.71% 。

　　科净源股票上市估值分析和申购建议
　　观点一、发行人质地一般。公司主要做国有企业和政府单位的生意，由于这些单位资金审批时间长，导致公司的应收账款比较大，虽然这些单位信用一般都较好，但应收款项较大终究是一个值得注意的问题。另外公司合并资产负债率较高，主要是为实施项目向银行贷款以及对供应商的应付款，估计公司在做项目的时候需要自己先垫付部分资金。公司盈利能力貌似还行，但是成长性不太稳定。公司ROE比较高，但主要也是杠杆较高的原因造成的。30.86亿元的发行市值虽然不大，但估值比较高，比基本面较好的金达莱高出一倍多，只能与其他几个差的为伍。属于比较鸡肋的那种，打新评级：谨慎申购。
　　观点二、发行市盈率37.1（静），35（动），行业市盈率19.22。差。总股本0.6857亿股，小盘股。较好。公司围绕客户对水环境治理的需求，为其提供水处理产品、水环境综合治理方案和项目运营服务。赛道一般。毛利率为37.94%，毛利率高于同业均值（27.58%）。较好。发行价格45元。中价股，差。深圳创业板发行，近期无破发，非常好。综合判断，中签的话，贴肉-500。

观点三、公司自成立以来始终专注于水环境治理领域，经过二十余年的行业深耕，公司积累了一定的技术和研发优势，相继成功研制了速分生物处理系统、孢子转移系统等核心产品，目前已在多个污水处理领域推广应用，公司报告期内业绩稳定，增速不明显，毛利率比较高，在手订单充足，短线给予35亿左右估值，开盘破发风险不大，建议一般申购。