敷尔佳值得申购吗，敷尔佳股票上市估值分析-股票行情

　　敷尔佳值得申购吗，敷尔佳股票上市估值分析

　　敷尔佳股票发行价55.68元，股票代码301371，发行市盈率29.07倍，行业市盈率15.56倍，敷尔佳是医美面膜第一股。发行量：4008万股；发行后总股本：4.00亿股，发行后总市值：222.76亿。

　　募集资金投向
　　公司本次公开发行新股的募集资金在扣除发行费用后，投资于以下项目：生产基地建设项目、研发及质量检测中心建设项目、品牌营销推广项目、补充流动资金。

　　敷尔佳公司简介
　　敷尔佳前身是1996年成立于哈尔滨的华信药业，公司主要经营哈三联(14.100, 0.14, 1.00%)生产的注射用长春西汀、注射用利福霉素钠等药品的批发业务。2012年，华信药业敏锐地嗅到专业皮肤护理市场的机会，开始布局皮肤护理。2014年，华信药业与合作方完成了“医用透明质酸钠修复贴”的研发，推出品牌“敷尔佳”。哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司2017年成立。因具备药品的相关背景，2016年初，敷尔佳旗下的两款医用透明质酸钠修复贴，即白膜、黑膜，便通过了药监局备案，成为经认证的医疗器械。医美面膜的行业术语叫贴片式医用敷料，属于通常标识的产品注册证编号为“×械注准”或者“×械备”等，属于医疗器械范畴，因此区别于普通的“妆字号”面膜。如果说医药背景保障了敷尔佳的产品力和销售渠道，那么叠加医美概念，则赋予了敷尔佳极高的产品溢价空间。
　　分产品来看，2022年度公司主营业务中，化妆品类收入9.03亿元，同比增长25.14%，占营业收入的51.05%；医疗器械类收入8.66亿元，同比下降 6.68%，占营业收入的48.94%。
　　截至2022年末，公司员工总数为480人，人均创收368.59万元，人均创利176.52万元，人均薪酬14.17万元，较上年同期分别变化-1.47%、-3.39%、 13.45%。
　　2022年，公司毛利率为83.07%，同比上升1.12个百分点；净利率为47.89%，较上年同期下降0.96个百分点。

　　敷尔佳公司业绩

　　2019年至2021年，敷尔佳的营业收入分别为13.42亿元、15.85亿元、16.5亿元，而净利润分别为6.61亿元、6.48亿元、8.06亿元。
　　招股书显示，2022年，公司实现营业收入17.69亿元，同比增长7.25%；归母净利润8.47亿元，同比增长5.15%；扣非净利润7.66亿元，同比下降0.95% ；经营活动产生的现金流量净额为8.99亿元，同比增长12.01%；基本每股收益为2.35元，加权平均净资产收益率为35.95%。
　　2023年一季度，公司实现营业收入3.73亿元，同比增长5.38%；归母净利润1.59亿元，同比下降1.42%；扣非净利润1.5亿元，同比下降5.19%。
　　2023年1-6月，公司预计可实现的营业收入区间为8.1亿元至8.8亿元，同比变动-0.9%至7.7%。预计归母净利润区间为3.25亿元至3.65亿元同比变动- 9.1%至2.1%，公司持续推出新品，并积极拓宽线上销售渠道，宣传推广费用相应增加，因而净利润增速预计略缓于收入增速。预计扣非净利润区间为 3.15亿元至3.55亿元，同比变动-10.5%至0.9%。
　　截至2022年末，敷尔佳三年营业总收入复合增长率为9.64%，在化妆品行业已披露2022年数据的14家公司中排名第6。三年净利润复合年增长率为 8.63%，排名5/14。

　　敷尔佳股票上市估值分析和申购建议
　　观点一、公司所处行业属于化学原料和化学制品制造业，报告期经营业绩稳定，股票发行价偏高，但发行市盈率低于同行业可比公司股票市盈率，破发风险在30-40%左右。近期上市新股破发率明显增高，申购风险加大，畏高的投资者谨慎参与。

　　观点二、发行市盈率29.07（静），30（动），行业市盈率15.56。差。总股本3.4亿股，中盘股。一般。公司以透明质酸钠为核心原料，在专业皮肤护理市场的医用敷料和功效性护肤品领域都完成了较为完善的布局。公司为透明质酸钠医用敷贴龙头，功效品类布局较为完善，品牌心智成熟。赛道尚可。毛利率为82.65%，毛利率高于同业均值（76.81%）。较好。发行价格55.68元。高价股，差。深圳创业板发行，近期无破发，非常好。综合判断，中签的话，贴肉-1000。

　　观点三、消息面：2023年1月至6月业绩与去年同比增长-9.1%—2.1%
　　优势：赛道尚可，产品系列较为完善，细分领域龙头；产品需求旺盛，垂直销售模式推广效率高，市场占有率优势明显
　　劣势：发行价与发行市盈率明显高于行业参考市盈率，行业竞争激烈，自主研发占比较低，监管力度加大，业绩增速放缓
　　打新建议：谨慎申购（激进者可参与，保守者宜放弃）

观点四、公司主要从事专业皮肤护理产品的研发、生产及销售，首家医用透明质酸钠修复贴生产商。目前公司形成以适用于轻中度痤疮、促进创面愈合与皮肤修复的II 类医疗器械类产品为主，多种形式功能性肤护品为辅的产品体系，细分产品市占率非常高，毛利率超高，但是报告期内出现增长放缓迹象，市场竞争激烈，公司发行市值不低，短线给予240亿左右估值，建议谨慎申购。