武汉蓝电值得申购吗，武汉蓝电股票上市估值分析
武汉蓝电股票发行价是26.6元每股，股票代码830779，在北交所上市发行，引入金长川资本、犀牛之星、南京磊垚创业投资基金管理有限公司等10家战投。发行市盈率22.81倍，公司所属证监会行业分类为“仪器仪表制造业（C40）”，行业最 近一个月平均静态市盈率为 37.64 倍。同行业可比公司 2022 年静态市盈率均值 为 78.80 倍。武汉蓝电公司简介
武汉市蓝电电子股份有限公司成立于2007年，公司电池测试设备主要用于电池和电池材料的研发、电池电芯的质检，目前主要客户包括从事电池及材料研究的高校和科研院所、消费类锂电池电芯生产企业、锂电池正负极材料生产企业。2012年，武汉蓝电成功注册“蓝和”商标，核心研发的“蓝和”(LANHE)系列电池测试系统可支持电池测试领域的绝大部分应用，包括材料研究、电池化成、容量分选、组合电池以及超级电容器的测试等。根据测算，在高校、科研院所领域 2021 年市场规模约为 1.69 亿元-2.03 亿元，市场占有率为 21%至 25%，市场占有率较高；在企业研发、质检领 域 2021 年市场规模约为 30.79 亿元，公司市场占有率为 2.21%，市场占有率较低。就技术特点来看，公司生产的电池测试设备多属于研究级产品，不同于在电池生产线使用的化成、分容电池测试设备，研究级电池测试设备主要用于电池材料及电池的研发和质检，对设备的电流电压检测精度、电流响应时间、数值采样间隔、长期运行可靠性等方面有更高要求。
与行业可比公司相比，公司毛利率较高，毛利率超60%。截至 2022 年 12 月 31 日，公司在手订单金额（含税）为 6,633.80 万元。公司在手订单充足，主要在手订单客户为珠海冠宇、贝特瑞、比亚迪等电池及电 池材料龙头企业，同时，公司亦持续开拓新客户如宁波吉利罗佑发动机零部件有限公 司（吉利汽车子公司），公司具备持续拓展新客户的能力。
募投项目
募投项目主要是扩产新增 5,000台微小功率设备、12,000 台小功率设备、1,500台大功率设备和 50 套化成分容生产线的产销能力。项目建设时间2年，预计于2024年四季度建成投产。
武汉蓝电公司业绩
2022年公司业绩实现高速增长。其中实现营业收入1.67亿元，同比增长47.68%，净利润为7064万元，同比增长53.07%。
2023 年 1-3 月，公司实现营 业收入2,913.37万元，较上年同期增长64.06%；归属于母公司股东的净利润为1,321.99 万元，较上年同期增长 103.07%，经营业绩持续增长。
武汉蓝电股票申购分析
沪深可比公司估值较高，大约在50倍左右，而公司主要生产研究级电池测试设备，如在沪深上市估值应更高。北交所光伏检测设备公司欧普泰估值27倍，电子测量仪器公司同惠电子估值34倍。公司可参考北交所科学仪器设备类公司估值，海能技术36倍，新芝生物30倍。公司虽然发行价格与估值略高，但还有估值优势。综合来看，公司属于锂电池测试这个行业，过去几年业绩增速很快，但目前由于受限于产能，业绩增速预期将会放缓，公司有竞争力的高校科研院所市场规模很小。企业类锂电池客户虽然市场大，但是毛利率低，竞争非常激烈公司没有先发优势。
总体而言，公司基本面一般。可比公司中杭可科技PE（TTM）为33.13倍，北交所锂电类上市公司中德瑞锂电PE（TTM）为19.54倍，贝特瑞为21.29倍，力佳科技为21.92倍，平均为20.92倍。作为一家设备类公司，北交所光伏设备公司欧普泰25.96倍，风电设备公司恒进感应21.72倍，平均为23.84倍。公司发行价对应市盈率为20.72倍，流通市值3.67亿元，打新和中期投资性价比都比较低，谨慎参与打新，没有大肉，预计合理涨幅在25%以内。
武汉蓝电股票上市估值分析和申购建议
公司专注于电池测试设备的研发、生产和销售，电池测试设备主要用于电池和电池材料的研发、电池电芯的质检，目前主要 客户包括从事电池及材料研究的高校和科研院所、消费类锂电池电芯生产企业、锂电 池正负极材料生产企业，报告期内公司产能满负荷生产，业绩高增长，短线给予17亿左右估值，建议一般申购。
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