华盛锂电股票发行价98.35元，华盛锂电上市估值分析
股票代码：688353发行数量：28000000股
华盛锂电(688353.SH)发布公告，公司和主承销商根据初步询价结果，综合评估公司合理投资价值、本次公开发行的股份数量、可比公司二级市场估值水平、市场情况、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为98.35元/股，网下发行不再进行累计投标询价。
投资者请按本次发行价格98.35元/股在2022年7月4日(T日)进行网上和网下申购，申购时无需缴付申购资金。本次网下发行申购日与网上申购日同为2022年7月4日(T日)，其中，网下申购时间为9:30-15:00，网上申购时间为9:30-11:30，13:00-15:00。
公司创立于1997年，是一家专注于锂离子电池电解液添加剂的研发、生产和销售的高新技术企业。公司产品主要有电子化学品及特殊有机硅两大系列，已高度覆盖中国国内市场，同时出口日本、韩国、美国、欧洲、东南亚等国和地区。在电子化学品领域，公司是碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）市场领先的供应商之一，产品广泛应用于新能源汽车、电动两轮车、电动工具、UPS电源、移动基站电源、光伏电站、3C产品等领域。在特殊有机硅领域，公司是少数拥有“非光气法生产异氰酸酯硅烷”技术的生产商之一，凭借领先的技术优势、卓越的产品品质及优秀的售后服务，公司在国内外客户中赢得了良好的口碑。
公司积极扩展电解液添加剂产品的产能，目前拥有张家港一期、二期两个生产基地以及全资子公司泰兴华盛，VC、FEC产品共达到年产5，000吨的生产能力，继续保持锂电池电解液添加剂生产规模的领先地位，同时为公司未来几年的市场竞争和业绩增长提供了有力的保障。
华盛锂电(688353)：电解液添加剂龙头 综合实力领先
类别：公司 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：申建国/边文姣 日期：2022-06-26电解液添加剂全球龙头，新能源旺盛需求保证产能消化公司为电解液添加剂龙头，主要业务为电解液添加剂和特殊有机硅，主要产品分别是碳酸亚乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）和双草酸硼酸锂（BOB）。下游电动车、储能等锂电池市场拉动行业需求，行业短期高景气，长期增长空间广阔。电解液添加剂行业壁垒高，公司具有技术与成本优势，将持续受益于锂电行业发展。同时公司新产品双氟磺酰亚胺锂（LIFSI）预计将在22 年投产，给公司带来业绩增量。
市场：添加剂为电解液的重要组成，下游新能源需求强劲发展新能源，降低碳排放是中国以及全球的共同发展趋势。锂电池作为绿色二次能源，是未来取代传统化石能源的重要技术路线。尤其是近年来随着新能源车渗透率的快速提升，锂电池快速增长。展望未来，我们认为新能源车、3C 电子和储能电池等多个下游应用场景的快速发展，尤其是储能电池有望成为下一增长极，拉动上游锂电池出货持续增长，从而使得电解液需求快速增长。电解液添加剂作为电解液的重要组成部分，能有效优化电解液的导电率、阻燃性能、过充电保护、倍率特性等性能，将长期受益于锂电行业发展迎来快速发展期。
公司：电解液添加剂龙头，特殊有机硅业务贡献增量公司于2003 年进入锂电池电解液添加剂市场，始终坚持技术创新和产品升级，形成了集研发、生产、销售和管理等方面的综合优势并成为电解液添加剂龙头。近三年，受益下游旺盛需求，公司VC、FEC 产能利用率不断提升并在2021 年达到100%左右，因此我们认为公司募投扩产VC 和FEC 项目将保证公司出货量的稳步增长，从而拉动业绩上升。此外公司也在积极拓展LIFSI、特殊有机硅业务，其中LIFSI 一期年产能500 吨项目公司预计将于22 年投产，远期规划3000 吨年产能，预计凭借技术进步和产能扩大，也将持续为公司贡献业绩增量。
上市后6-12 个月远期整体公允价值区间或为84.42-98.49 亿元我们预计2022~2024 年公司归母净利润分别为4.69/5.16/5.84 亿元，基于PE、FCFF 法，我们预计公司上市后6-12 个月远期公允估值为84.42-98.49亿元，对应21 年扣非后/扣非前归母净利润PE 为20.3-23.6x/20.1-23.4x。
按发行2800 万股（不考虑超额配售），即总股本1.1 亿股测算，合理估值价格为76.75-89.54 元，对应2022 年预计PE 为18.0-21.0 倍。
风险提示：技术升级迭代风险；市场竞争加剧导致产品价格加速下降风险；管理及内控风险；财务及法律风险；发行及募集资金失败风险；盈利预测不达预期对估值和预测业绩影响的风险。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。声明：股票分析结果不是交易决策，只做参考！
