东方通2022Q1亏损0.47 亿，高管增持及激励高目标彰显信心-股票行情

　　东方通：2022年一季度净利润亏损4694.42万，上年同期盈利2477.4万元

　　东方通（300379）发布一季报，2022年一季度实现营业总收入7878.32万元，同比下降47.3%；归属母公司股东净利润亏损4694.42万元，上年同期净利润为2477.4万元；基本每股收益为-0.1025元。

　　东方通(300379)：Q1业绩周期性波动高管增持及激励高目标彰显信心

　　类别：创业板机构：浙商证券股份有限公司研究员：高宏博日期：2022-05-09
　　报告导读
　　2021 年扣非业绩增长32%，22Q1 业绩因去年高基数及项目周期因素显著下滑。金融信创覆盖面扩大，高管增持及股权激励高目标彰显信心。
　　投资要点
　　2021 年扣非净利润增长32%，22Q1 信创招标平淡，业绩出现短期波动。
　　2021 年公司实现营收8.63 亿元，同比增长34.80%，归母净利润2.48 亿元，同比增长1.53%；扣非归母净利润2.21 亿元，同比增长 31.89%。2022 年Q1 公司实现营收 0.79 亿元，同比下滑 47.3%；归母净利润-0.47 亿元，2021 年同期为 0.25 亿元。我们认为，公司Q1 业绩出现短期波动的主要原因为2021 年Q1高基数效应以及党政公文信创处于验收期加之疫情影响项目收入确认较少。
　　股权激励中层人员占比高，激发积极性可期，22 年目标业绩增速超50%。
　　2022 年4 月27 日公司发布股权激励计划，拟授予股票期权1,687.50 万份约占股本总额的3.68%，行权价格为14.53 元/股。首次授予的激励对象262 人，中层管理、技术、业务人员占授予总量的77%。我们认为，此次股权激励覆盖面大、中层干部占比高，有望充分调动人员积极性，同时，此次股权激励计划设定业绩考核目标较高，2022-2023 年业绩同比增速达到51%、33%。
　　董事长与财务总监大手笔增持3000-5000 万元，充分彰显未来发展信心。
　　公司董事长黄永军以及副总经理、财务总监兼董秘徐少璞计划增持公司，合计金额3000-5000 万元。管理层的大手笔增持充分彰显未来发展信心。
　　金融信创覆盖面扩大、国产率提升，服务器占比较高，有望充分受益。
　　金融信创试点第三批有望开启，银行覆盖面更广、国产化比例提升，我们认为，金融信创硬件采购中服务器占比较高，公司中间件产品有望充分受益。
　　盈利预测及估值
　　预计公司2022-2024 年收入同比增速分别为44%、37%、30%；归属母公司净利润3.78、5.04、6.39 亿元，同比增速52%、34%、27%；EPS 0.82、1.05、1.32元，对应当前股价PE 21、16 和12 倍。目前股价调整充分，看好信创及行业安全双轮驱动带来的业绩和估值弹性，维持“买入”评级。
　　风险提示 1、信创不达预期风险；2、行业竞争风险；3、技术升级风险。

　　东方通(300379)：收入有显著季节性高管增持与股票期权激励定全年信心

　　类别：创业板机构：民生证券股份有限公司研究员：吕伟/丁辰晖日期：2022-04-30
　　高基数下，2022 年一季度营收同比下滑47.3%。东方通于4 月26 日晚发布2022 年一季报，22Q1 实现营收0.79 亿元，同比下滑47.3%；实现归母净利润-0.47 亿元，去年同期为0.25 亿元。
　　从历史看一季度收入占比较低，21Q1 有偶发因素。东方通2022 年一季度收入0.79 亿元，同比下滑47.3%。公司主要客户集中于政企、运营商、金融等，一般项目集中于下半年确认收入，叠加春节等因素，因此一季度收入通常占比较低。2021Q1 营收1.49 亿元，创下历史最高，主要原因为部分2020 年订单延后至21Q1 确认收入。在高基数因素下22Q1 的收入增长整体承压。
　　董事长与财务总监大手笔增长，彰显管理层信心。公司与一季报同步发布增持公告，公司董事长黄永军以及副总经理、财务总监兼董秘徐少璞计划增持公司，合计金额为3000-5000 万人民币。管理层的大手笔增持彰显了对公司未来发展的信心。
　　金融信创景气可期，数字化业务方兴未艾。2022 年有望成为行业信创的元年，以金融机构为先锋的行业级的信创建设值得期待，政府信创下沉也有望带来新的机遇。公司2021 年中间件业务收入3.33 亿元，同比增长23.6%，若市场空间更为广阔的行业信创推进，对公司中间件业务有较大的推动。另一方面，2021 年公司的非信创业务实现高速增长，安全产品、智慧应急、政企数字化转型收入分别为2.4、1.6、1.2 亿元，同比增速分别为30%、68%、43%，收入合计占比已经达到61%。公司的非基础软件业务主要包括信息安全、智慧应急、数字化转型三大领域，均是数字经济下未来下游客户重点建设的细分领域。
　　发布股权激励，制定高增长目标。东方通于4 月27 日晚发布公告，推出股票期权激励计划，拟授予的股票期权数量为1,687.50 万份，占总股本3.68%，激励对象为两位副总经理曲涛、张春林，以及剩余260 名核心骨干，业绩解锁条件为2022、2023 年净利润分别不低于3.75、5.00 亿元。公司2021 年归母净利润为2.48 亿元，股权激励计划解锁条件给予较高的业绩增速指引，再次反映了公司管理层对于未来的信心。
　　投资建议：我们预计22-24 归母净利润分别为3.95/5.52/7.37 亿元，同比增速59.2%/39.8%/33.5%，当前股价对应22-24 年PE 分别为17/12/9 倍。公司是国产中间件领军者，已实现中间件+网信双轮驱动，考虑到公司的高成长性，以及2022 年行业信创带来的潜在市场空间，维持“推荐”评级。
　　风险提示：中间件国产化进程不及预期；市场竞争加剧；网信业务需求存在季节性波动