601890亚星锚链2021年公司业绩怎么样？601890股票目标价2022
亚星锚链(601890)：2021年扣非净利润大增104%；锚链龙头增长潜力大类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：王华君 日期：2022-04-26
投资要点
2021 年公司营收同比增长19%，归母净利润同比增长39%1）2021 年全年：实现营收13.2 亿（船舶锚链及附件占比69%、海工系泊链占比28%），同比增长19%；归母净利润1.2 亿，同比增长39%；扣非归母净利润0.95 亿，同比增长104%。公司业务增长、规模效应显现，经营质量提升。
2）盈利能力：2021 年公司毛利率24%，同比上升1.6pct；净利率9.2%，同比上升1.2pct。在2021 年存在原材料涨价等影响因素下，公司依然实现了利润率的提升，预计未来随着营收规模的持续扩大，利润率仍有提升空间。
3）期间费用率：2021 年期间费用率为9%，同比下降1.8pct，主要原因为财务收益增加，公司资产负债表上货币资金15 亿，现金流状况良好。同期销售费用率、管理费用率也略有下降。
2022 年第一季度营收同比下降21%，归母净利润同比下降18%2022 年第一季度：公司实现营收3.5 亿，同比下降21%，归母净利润0.27 亿，同比下降18%，扣非归母净利润0.31 亿，同比下降2%。2022 年第一季度营收、净利润负增长或与疫情下下游船舶制造业部分生产环节停工停产等有关。
2022 营收目标较2021 实际额增长10%；预计有望超额完成经营目标1）2022 年公司目标实现营业收入14.5 亿元，较2021 年实际值增长10%。其中船用锚链及附件目标增长10%；海洋工程系泊链目标增长20%。
2）2021 年船舶订单的大幅增长将于2022 年逐步向公司所处的锚链环节传导；原油价格当前持续处于高位将刺激海工市场资本性开支扩大；漂浮式海上风电国内外多个项目稳步推进。公司所处赛道景气向上，2021 年超额10%完成营收目标，预司2022 年也有望超额完成经营目标。
全球锚链系泊链龙头，船舶海工、漂浮式海上风电、矿用链“三箭齐发”
公司为全球最大锚链企业，市占率高。船用锚链、海工平台系泊链两大传统业务迎向上周期，漂浮式海上风电新兴业务打开成长空间，矿用链进口替代有望再造一个“亚星锚链”，公司业绩景气向上。
亚星锚链：预计未来3 年业绩复合增速约40%预计2022-2024 归母净利润1.62/2.28/3.37 亿元，同比增长34%/41%/47%，EPS为0.17/0.24/0.35 元，PE 为36/26/17 倍。维持“买入”评级。
风险提示：造船业景气回升不及预期；漂浮式风电产业化进程不及预期。
亚星锚链(601890)：海工系泊链高速增长 远海风电打开成长空间
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王凤华/刘青松 日期：2022-04-27
事件：
（1）公司发布2021年年报 ，全年实现营收13.20 亿元，同比增长19.00%；实现归母净利润1.21 亿元，同比增长39.02%；实现扣非归母净利润0.95亿元，同比增长104.11%。（2）2022 年一季度，实现营收3.54 亿元，同比下滑21.21%；实现归母净利润0.27 亿元，同比下滑17.57%；实现扣非归母净利润0.31 亿元，同比下滑2.33%。（3）公司拟每10 股派发现金红利0.4 元。
点评：
国际船运市场回暖，带动公司业绩回升。2021 年国际航运市场回暖，我国三大造船指标实现全面增长，造船完工量/承接新船订单/12 月在手船舶订单分别同比增长3.0%、131.8%、34.8%。作为船舶生产配套行业，2021 年公司船用锚链收入实现小幅增长2.61%。2022 年Q1，公司业绩下滑主要受疫情影响，下游船厂生产受限，公司锚链产品交付延后。
远海风电打开公司成长空间。公司系泊链产品主要应用于海上钻井平台建设，也能应用于漂浮式风电项目。2021 年公司系泊链产品先后中标三峡引领号以及海装扶摇号远海风电项目，标志着公司在该领域的项目建设突破。2021 年公司海洋工程系泊链产品实现收入3.75 亿元，同比增长95.18%。近年来我国远海风电发展逐渐起步，预计2050 年我国远海风电装机规模有望达到40GW。随着深远海风电项目的快速推进，作为全球海洋系泊链行业龙头，公司系泊链产品将迎来巨大增长空间。
全球规模最大的链条生产企业。公司在技术与规模上处于全球领先，产品取得国际主流船级社认证，全球市占率达到50%，其中高规格产品R5级别产品具备大规模量产能力，并参与制定R6 级别产品全球标准。目前公司年产能达30 万吨，其中船用锚链16 万吨，海洋石油平台系泊链11 万吨，高强度矿用链3 万吨。
投资建议：疫情影响尚未明朗，下游需求持续延后，下调公司业绩预测，预计2022-2024 年公司EPS 分别为0.18、0.26、0.37 元/股，对应当前股价的PE 分别为33//23/17 倍，给予公司2022 年50 倍估值，下调目标价为9.0 元，维持“买入”评级。
风险提示：船运景气度下行；疫情影响生产；原材料价格波动。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。声明：股票分析结果不是交易决策，只做参考！
