新国都2022一季度净利润增长72%，收单业务驱动业绩增长-股票行情

　　新国都：2022年第一季度净利润约9120万元，同比增加72.09%

　　新国都(SZ 300130，收盘价：10.48元)4月25日晚间发布一季度业绩公告称，2022年第一季度营收约10.16亿元，同比增加44.06%；净利润约9120万元，同比增加72.09%；基本每股收益0.19元，同比增加72.73%。
　　2021年1至12月份，新国都的营业收入构成为：收单及增值服务占比65.68%，产品制造占比28.42%，其他占比3.74%，信用审核占比2.17%。

　　新国都(300130)2022年一季报点评：净利增速超预期收单业务驱动业绩增长

　　类别：创业板机构：东北证券股份有限公司研究员：黄净日期：2022-04-26
　　事件：新国都披露 2022 年第一季度报告，公司实现收入10.16亿元，同比增长44.06%；实现归母净利润0.91 亿元，同比增长72.09%；实现扣非归母净利润0.71 亿元，同比增长87.94%；实现经营性现金流0.51 亿元，同比下降36.77%，主要系采购支付货款及收单业务补贴等费用支出增加所致。
　　净利润增速超预期。报告期内，公司归母净利润同比增长72.09%，显著高于营收增速，主要系毛利率提升和控费能力增强所致。2022Q1 公司整体毛利率达到26.27%，相较2021 年提升了5.28 个百分点；同时，公司持续加大管理架构的变革和重塑力度，优化公司组织架构，2022Q1 管理费用为0.57 亿元，管理费用率同比下降0.78pct 至5.58%，整体费用率同比下降1.16pct 至18.67%。
　　收单业务是业绩增长主要推手。报告期内，公司实现营收10.16 亿元，同比增长44.06%，主要系嘉联支付收单业务快速增长所致。收单业务是公司核心业务并且保持逐年扩张趋势，2019-2021 年业务收入占比分别为53.16%/59.28%/65.67%。在全球多样化支付高速发展背景下，收单业务有望成为公司业绩增长主推手。据凯捷咨询报告，全球非现金交易量预计2025 年达到1.8 万亿笔，年复合增长率18.6%，其中，亚太地区以28%的复合增长率引领电子支付。我们预计公司收单业务将受益于亚太多样化支付发展，驱动公司业绩稳健增长。
　　数字人民币业务蓄势待发。报告期内，人民银行宣布有序扩大数字人民币试点范围，现已在23 个城市落地了一系列应用场景。公司积极推进与银行机构在数字人民币的运营活动和技术服务领域方面的合作，目前已完成部分机构前期的技术联调和系统测试，同时，公司积极进行数字人民币“硬钱包”产品开发，目前已完成产品设计和技术开发。公司未来也将紧随行业发展，不断探索数字人民币生态下新的商业模式。
　　投资建议：给予买入评级。预计2022 年-2024 年公司实现营业收入46.78/59.82/70.76 亿元，同比增长29.52%/27.87%/18.30% ；实现归母净利润3.30/4.32/5.27 亿元，同比增长64.54%/30.74%/22.19%。
　　风险提示：收单业务推广不及预期；数字人民币落地不及预期。

　　新国都(300130)季报点评：一季度超预期高增收单与终端业务双轮驱动

　　类别：创业板机构：国盛证券有限责任公司研究员：刘高畅/杨然日期：2022-04-26
　　事件：公司发布2022 年第一季度报告，2022Q1 公司实现营业收入10.16 亿元，同比增长44.06%，归母净利润0.92 亿元，同比增长72.09%，扣非归母净利润0.71 亿元，同比增长87.94%。业绩超出市场预期。
　　22Q1 业绩超预期高增，收单业务及支付终端双轮驱动。1）2022Q1 嘉联收单业务以及支付终端业务持续增长，驱动业绩高增，实现营业收入10.16 亿元，同比增加44.06%，整体毛利率达到26.27%，同比上升2.06 pct，归母净利润0.92 亿元，同比增加72.09%。
　　经营性现金流净额为0.51 亿元，同比减少36.77%，主要系采购支付货款及收单业务补贴等费用项支出增加。2）根据2021 年报，2021 年公司收单及增值服务收入达到23.72亿元、同比增长44.71%，毛利率为17.58%、较2020 年同期下降6.36 个百分点。嘉联支付通过“支付+经营”的服务体系，以支付为入口全面融入商户经营场景，根据不同行业的特点，以SaaS 模式为客户提供会员管理、智能营销、金融科技等多种增值服务和行业解决方案的一站式服务。2021 年嘉联支付累计处理交易流水约1.97 万亿元，较上年同期增长61.48%，近三年交易流水年复合增长率达35.22%，交易流水规模快速提升。另外，2021 年嘉联支付继续加大对市场渠道、商户端补贴的投入，由于该部分补贴金额一次性计入成本，所以短期内其业务毛利率呈现同比下降的态势；电子支付产品收入达到8.97 亿元、同比增长16.46%，毛利率为26.15%、较同期提升0.10 pct。2021 年新国都与非洲、欧洲和南美洲地区的客户形成了战略合作关系，同时产品研发团队结合海外本地化需求，针对性地开发专业化产品，获得海外客户的认可。公司电子支付设备业务在海外市场收入同比增长88.30%，出货量同比增加96.82%，业绩大幅增长并保持了较好的毛利率水平。国内市场方面，2021 年新国都支付成功中标中国建设银行、中国邮政储蓄银行、中国光大银行等重要客户的多个电子支付设备采购项目。
　　研发投入维持高位，整体费用率稳定。1）2022Q1，公司研发费用达到0.66 亿元，同比增长12.51%，研发费用率为6.46%，维持了较高的研发投入水平。2）2022Q1，公司整体费用率为18.67%，同比下降1.16 pct。其余各项费用率方面，销售费用率为6.50%，同比上升1.26 pct，管理费用率为5.58%，同比下降0.78 pct，财务费用率为0.13%，同比上升0.17 pct。
　　数字人民币推进不断加速，多项业务战略性布局。1）从各国角度而言，如果一国数字货币成功推出，或可重构整个国际货币体系，对全球金融体系和宏观经济产生重大影响。
　　大国竞争态势下，数字人民币推进进程有望持续加速。2）根据2021 年报，公司积极推进与银行机构在数字人民币的运营活动和技术服务领域方面的合作。目前已完成部分机构前期的技术联调和系统测试，并配合银行机构进一步协助商户端的受理终端改造、双离线试点改造及场景落地等推广服务，已在冬奥会等场景中实现应用。同时，公司积极进行数字人民币“硬钱包”产品开发，目前已完成产品设计和技术开发。未来，公司也将紧随行业发展，不断探索数字人民币生态下新的商业模式。
　　维持“买入”评级。根据关键业务假设及2021 年报情况进行盈利预测，预计2022-2024年营业收入分别为46.82 亿元、58.88 亿元及71.99 亿元，归母净利润分别为3.16 亿元、4.76 亿元及6.66 亿元。维持“买入”评级。
　　风险提示：监管环境影响业务进展；疫情影响线下经济。