三和管桩：2022年一季度净利润同比下降83.83%
三和管桩（003037）发布一季报，2022年一季度实现营业总收入12.74亿元，同比下降27.84%；归属母公司股东净利润539.71万元，同比下降83.83%；基本每股收益为0.01元。三和管桩：2021年度净利润约7829万元 同比下降76.32%
三和管桩(SZ 003037，收盘价：11.68元)4月27日晚间发布年度业绩报告称，2021年营业收入约81.7亿元，同比增加14.23%；归属于上市公司股东的净利润约7829万元，同比减少76.32%；基本每股收益0.16元，同比减少78.95%。三和管桩2021年度拟10派0.8元
三和管桩4月28日公布2021年年度分红预案：以5.04亿股股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.8元(含税)，合计派发现金红利总额为4030.69万元。三和管桩(003037)：受益于基建需求提升的管桩龙头
类别：公司 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：王婷 日期：2022-04-11三和管桩：管桩行业龙头。三和管桩是一家从事多种型号预应力高强度混凝土管桩生产及销售的企业。其产品广泛应用于工业和民用建筑、公路与铁路、桥梁、港口码头等各类基建工程。公司在广东、江苏、浙江、福建、湖南、湖北、辽宁、山东、山西、安徽等省份共有15 个生产基地，并配套相应的运输子公司负责配送管桩产品，现已成为国内领先的混凝土管桩生产企业之一。
混凝土管桩行业：稳增长基调下管桩市场需求有望提升。在稳增长基调下，基建投资大力推进，加上专项债的快速发放，基建项目有望快速落地执行。2022 年全国各省份在基础设施建设方面均有较大布局规划，预计预制混凝土管桩在基建市场的需求将大幅提升。此外，稳增长背景下，今年地产端政策持续发力，地产开工情况有望好于去年，进一步增加了预制混凝土管桩的市场需求。
公司竞争优势明显。公司在混凝土管桩行业排名第二，仅次于行业龙头公司建华建材，其“三和”品牌在业内有较高的知名度和良好口碑。
依靠多年的技术积累，公司已逐步树立在细分领域主要产品的标准制订的重要地位。截至2021 年6 月，公司共拥有专利111 项，其中发明专利 25 项，实用新型专利 85 项，外观设计专利 1 项。
投资建议：在基建投资以及地产投资需求向好的情况下，预计公司2021-2023 年营收为81.50 亿/91.74 亿/101.25 亿， 同比增长13.96%/12.56%/10.37%。归母净利为0.83 亿/1.13 亿/1.52 亿，同比-74.92%/35.95%/34.60%。对应EPS 分别为0.16 元/0.22 元/0.30 元。
基于其下游需求景气度较高，且公司符合绿色低碳发展新趋势，我们认为该公司值得关注，首次覆盖给予“谨慎推荐”评级
风险提示：下游需求不及预期的风险；原材料成本上涨超预期的风险；行业产能扩张超预期的风险。
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