中矿资源2022Q1净利润同增848.73%，锂业进入成长快车道-股票行情

　　中矿资源：2022年第一季度净利润约7.75亿元同比增加848.73%

　　中矿资源(SZ 002738，收盘价：66.17元)4月26日晚间发布一季度业绩公告称，2022年第一季度营收约18.48亿元，同比增加399.02%；净利润约7.75亿元，同比增加848.73%；基本每股收益约2.38元，同比增加810.94%。

　　中矿资源：2021年度净利润约5.58亿元同比增加220.33%

　　中矿资源(SZ 002738，收盘价：65.37元)4月26日发布年度业绩报告称，2021年营业收入约23.94亿元，同比增加87.67%；归属于上市公司股东的净利润约5.58亿元，同比增加220.33%；基本每股收益1.7717元，同比增加182.79%。

　　中矿资源2021年度拟10转4派1元

　　中矿资源4月26日公布2021年年度分红预案：向全体股东每10股转增4股，派发现金红利1元(含税)，合计派发现金红利总额为3251.76万元。

　　中矿资源2021年涨166.13%

　　截至2021年12月31日收盘，中矿资源报收于70.36元，较2020年末的26.44元（前复权价）上涨166.13%。4月13日，中矿资源盘中最低价报21.11元，股价触及全年最低点，12月13日股价最高见78.65元，最高点相较于年初最大涨幅达到197.48%。2021年度共计13次涨停收盘，4次跌停收盘。中矿资源当前最新总市值227.39亿元，在小金属板块市值排名10/41，在两市A股市值排名800/4604。
　　个股研报方面，2021年中矿资源共计收到6家券商的17份研报。

　　中矿资源(002738)2021年年报及2022年一季报点评：量价齐升业绩亮眼铯铷全球龙头进入锂盐成长快车道

　　类别：公司机构：民生证券股份有限公司研究员：邱祖学/张航/张建业日期：2022-05-07
　　事件：4 月26 日、27 日，公司分别发布2021 年报及22Q1 季报。1）2021年，公司实现营收23.94 亿元，同比增长87.7%；归母净利润5.58 亿元，同比增长220.3%；扣非归母净利5.4 亿元，同比增长255%。2）2021Q4，公司实现营收9.99 亿元，同比增长120.8%、环比增长91.9%；归母净利润2.56 亿元，同比增长247.1%、环比增长98.2%；扣非归母净利2.48 亿元，同比增长250.5%、环比增长93.4%。3）公司22Q1 营收18.48 亿元，同比增长399.0%、环比增长84.96%；归母净利润7.75 亿元，同比增长866.3%，环比增长202.8%。公司向全体股东每10 股派发现金红利人民币1 元，同时公司以资本公积金向全体股东每10 股转增4 股。
　　量价齐升、产销两旺，业绩表现亮眼。2021 年公司锂盐业务（含氟化锂和氢氧化锂、碳酸锂）营收9.42 亿元，同比增长393.42%；毛利率为50.04%，较中报提升4.86%，同比2020 年大幅提升12.85%。2021 年锂价加速上涨，全年国产电池级碳酸锂、氢氧化锂均价分别为12.15 万元/吨和11.43 万元/吨，同比大幅上涨176%、120%。2021 年，铯盐板块产销量及销售收入大幅增长，实现收入8.01 亿元，同比增长59.41%；毛利5.27 亿元，同比增长86.35％。同时通过优化产品结构，综合毛利率水平同比提升了1.95%至66.26%。随着全球绿色经济转型达成共识，铯盐行业应用领域逐步打开，公司在优势更加明显。
　　22Q1 公司业绩靓丽，归母净利润同比环比皆有较大增长，高于2021 年全年归母净利润，主要原因为下游新能源、新材料市场需求的增长显著，带动公司产品价格上涨，公司锂盐、铯盐等业务生产经营良好。
　　产能持续扩张，盈利增长可期。产能：公司2.5 万吨电池级锂盐产能于2021年10 月份已建成，预计2022 年2.5 万吨电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂产能实现70-80%以上释放，产量超过2 万吨，2023 年可完全达产。此外公司规划拟新建3.5 万吨的锂盐生产线，预计在2023 年年底投产后合计产能达到6 万吨。资源：公司旗下Tanco 矿12 万吨的选矿产能已于21 年10 月份复产，其新建50 万吨/年选矿厂和露天开采方案均处于可研阶段，拟收购的Bikita 矿目前有年70万吨技术级透锂长石选矿产能，新建的105万吨/年采选扩产项目预计2023年初投产。随着Tanco 矿12 万吨采选产能的复产及后续Bikita70 万吨产能的供应，预计22 年锂矿自给率达30-40%，且随着两大矿山的扩产推进，公司未来锂盐产品原料自给率将逐步提升，增厚公司业绩。
　　投资建议：考虑到锂盐价格高位，且Bikita 矿投产、扩产后公司锂资源自给率提升，我们预计公司2022-2024 年将实现归母净利25.85/32.67/54.47 亿元，对应4 月27 日收盘价的PE 分别为9/7/4X，维持“推荐”评级。
　　风险提示：新能源车销量不及预期、自有矿山项目建设进度不及预期等。

　　中矿资源(002738)：锂业务贡献Q1主要业绩新建3.5万吨产能资源保障充足

　　类别：公司机构：华安证券股份有限公司研究员：王洪岩日期：2022-05-06
　　事件：公司披露 2021年报及2022Q1季报。
　　1）2021 年，公司实现营收23.94 亿元，yoy+87.67%；实现归母净利润5.58亿元，yoy+220.33%。从单季度看，21Q4 实现营收9.99 亿元，qoq+92%，实现归母净利润2.56 亿元，qoq+ 98%。
　　2）2022Q1，公司实现营收18.48 亿元，yoy+399.02%，实现归母净利润7.75 亿元，yoy+848.73%。
　　锂盐板块量价齐升驱动业绩。1）量：①产能方面：2.5 万吨锂盐项目于21Q3 建成并于Q4 完成爬坡，6000 吨氟化锂扩产项目于年底顺利完成；②原料供应方面： Tanco 矿山12 万吨采选技改恢复项目正式投产，并于年底完成了2000 吨锂辉石精矿的生产和运往国内；2）价：碳酸锂、氟化锂的价格分别从2021 年年初的5.0 万元/吨、5.2 万元/吨，上升到21 年年底的26.6 万元/吨、21.7 万元/吨，同比增长432%、317%。截至22 年一季度末，碳酸锂、氟化锂价格已分别上涨至48.0 万元/吨、47.8万元/吨。锂盐板块量价齐升共推公司业绩，2021 年公司锂电新能源材料贡献营收38.33%，同比增393.42%；22Q1 锂业务占比持续提升，成为公司主要收入来源。
　　新建3.5 万吨项目，达产后锂板块产能达6.6 万吨，Tanco 和Bikita 两大矿山提供充足原料保障。公司于22 年3 月公告，预计投资10 亿元在江西新建3.5 万吨锂盐项目，项目建设周期12 个月，届时公司锂板块产能将达到2.5（现有锂盐产能）+3.5（新建锂盐产能）+0.6（氟化锂产能）=6.6 万吨。在资源储备方面，公司发挥自身地勘找矿的优势，以合理成本并购Tanco 和Bikita 两座矿山：①Tanco 现有矿石处理能力12 万吨，年内扩产后达到18 万吨，预计锂精矿产量由2 万吨提升至3 万吨；目前公司正积极推进露天开采方案，露采方案的条件下Tanco 保有锂矿产资源量将会大幅度增加；②Bikita 现有矿石处理能力70 万吨，主要是Shaft矿区的透锂长石，这部分产能也在进行扩产准备，产出精矿有一部分作为高端玻陶材料销售，另一部分作为锂盐冶炼材料，而Bikita 矿山的重心在于SQI6 矿区的锂辉石资源。两大矿山将为公司扩产提供充足的资源保障。
　　铯铷板块的绝对龙头，21 年铯盐业绩达历史新高。公司作为铯铷绝对龙头，对整个铯盐产业链的全球定价具有明显话语权，21 年公司铯盐板块实现收入8.01 亿元，毛利5.27 亿元，同比增长86.35%，创历史新高。
　　目前公司拥有的Tanco 矿山是全球现有在产的唯一以铯榴石为主矿石的矿山，也是世界上储量最大的铯榴石矿山，保有铯矿产资源量11.64 万吨，铯尾矿矿石资源量约352.22 万吨，其中Cs2O 金属资源量4.21 万吨。
　　同时公司收购的津巴布韦Bikita 矿山将进一步扩大公司的铯铷资源优势，巩固公司在铯铷领域的龙头地位。
　　投资建议：作为铯铷领域的绝对龙头，铯铷业务将为公司提供稳定的现金流支撑，锂矿并购+锂盐产能扩张，伴随着锂盐价格飞升，我们认为公司业绩将迎来进一步的快速提升。我们预计2022-2024 年公司营收分别为107.91/ 108.70 / 137.37 亿元，同比增速分别为350.7%/0.7%/26.4%；对应归母净利润分别为35.84/51.38/69.73 亿元，同比增速分别为542.1%/43.4%/35.7%，当前股价对应PE 分别为8X/5X/4X，维持“买入”评级。
　　风险提示：锂矿生产进度不及预期风险，锂盐产能释放不及预期风险，锂盐及铯盐价格大幅下跌风险。