利亚德：2021年净利润6.11亿元，同比扭亏为盈
利亚德（300296）发布年报，2021年实现营业总收入88.52亿元，同比增长33.45%；归属母公司股东净利润6.11亿元，上年亏损9.76亿元；基本每股收益为0.2402元。报告期，公司新签订单及中标项目总额约115.5亿元，较上年同期增长34%，完成计划目标；显示板块较上年同期增长44%，国内和国际显示增长均为44%，创历史新高；同时VR业务增长迅猛，尤其是NP公司较上年同期增长72%。
利亚德2021年度10派0.5元
利亚德5月9日公布2021年年度分红实施方案：以25.27亿股股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.5元(含税，税后0.45元)，合计派发现金红利总额为1.26亿元。利亚德2021年涨61.63%
截至2021年12月31日收盘，利亚德报收于10.25元，较2020年末的6.34元（前复权价）上涨61.63%。1月8日，利亚德盘中最低价报5.75元，股价触及全年最低点，8月23日股价最高见11.61元，最高点相较于年初最大涨幅达到83.08%。2021年度共计1次涨停收盘，无收盘跌停情况。利亚德当前最新总市值260.65亿元，在光学光电子板块市值排名8/88，在两市A股市值排名688/4604。个股研报方面，2021年利亚德共计收到9家券商的15份研报，最高目标价15.4元，较最新收盘价仍有50.24%的上涨空间。
利亚德(300296)：MICROLED打开市场空间 龙头公司稳健发展
类别：创业板 机构：海通证券股份有限公司 研究员：郑宏达 日期：2022-04-18投资要点：
事件：2022 年4 月15 日，公司发布2021 年报，公司全年实现营收88.52亿元，同比增长33.45%，实现归母净利润6.11 亿元，同比增长162.56%。
实现毛利率30.18%，同比下降0.82pct， 净利率为6.90%，同比增长21.50pct。对应Q4 公司实现营收30.18 亿元，同比增长40.59%。实现归母净利润9001.02 万元，同比增长106.97%。
利亚德营收快速增长，全年净利润创新高。分产品看，智能显示业务实现营收68.99 亿元，同比增长33.02%；夜游经济业务实现营收9.05 亿元，同比增长12.29%。公司智能显示业务的快速增长的原因：一是行业需求旺盛，小间距产品性价比达到最优，应用市场从高端市场跨度到中端和下沉市场；二是企业及政府对大数据显示的需求大幅增长；三是疫情稳定后需求反弹；四是下半年海外需求加速，公司2021 年海外订单超过2019 年，创造历史新高。
积极调整公司战略，进军Micro LED。随着Micro LED 技术的落地和逐步成熟，LED 显示行业将进入更大的市场需求空间，公司调整自身战略定位为“深耕显示，稳健发展”。2021 年公司与中国台湾晶电合资成立无锡Micro LED量产基地，2021 年实现月产能800KK。同时小间距产品大规模进入国内中端及下沉市场，公司的长沙智能显示产业园2021 年底前月产能6000KK 实现达产。我们认为随着Micro LED 直显及Mini 背光将逐步成为主流产品，LED显示的应用市场空间不断放大，公司作为LED 显示行业龙头将受益于MicroLED 带来的行业集中度提升。
拓展新业务赛道，助力公司长期发展。军事工业方面，公司正式以独立子公司形式经营自主可控显示系统，2021 年新签订单3.65 亿元，新开发并已经开始上市应用的专业显示系统有LED 球面显示屏、特需显示系统和作战训练系统。VR 方面，业务高速增长，营收达到3.15 亿元，毛利率为74.48%，其中NP 公司在软件开放上取得显著成绩，并发布16 款软件产品，其中还包括2021 年6 月份发布的重要软件Motive3.0,具有里程碑意义。智慧灯杆方面，公司开始试点，2021 年公司研发“智慧灯杆控制平台”V1.0 版本，并经过测试后开始正式上线应用投入使用。
盈利预测及投资评级。我们预计公司2022-2024 年营业收入分别为107.23/130.48/157.20 亿元， 2022-2024 年公司归母净利润分别为9.84/12.49/15.45 亿元，对应2022-2024 年EPS 分别为0.39/0.49/0.61 元/股。基于PE 估值法，我们给予公司2022 年 18-20 X PE 估值，我们认为公司的合理价值区间为6.96-7.74 元/股，给予“优于大市”评级。
风险提示：行业竞争加剧；Mini/Micro LED 渗透不及预期；疫情持续恶化。
利亚德(300296)：LED小间距显示龙头企业 MICROLED打开新市场
类别：创业板 机构：安信证券股份有限公司 研究员：马良 日期：2022-04-16事件：2022 年4 月14 日，公司发布2021 年年度报告，营业收入88.52亿，较上年同期增长33.45%；归母净利润6.11 亿，较上年同期增长162.56%。
LED 显示性价比不断提高，应用市场继续放大：根据2021 年8 月发布的《GLOBAL LED DISPLAY MARKET REPORT》报告，利亚德连续5 年蝉联全球LED 显示产品市占率第一，小间距产品市占率第一，户内LED 产品市占率第一。经过多年发展，LED 显示产品价格和稳定性同步提升，性价比达到最优时点。小间距显示产品在国内已从高端市场逐步下沉至地级市、县级市，从政府应用不断扩展至商业应用，疫情下视频会议一体机需求大增，户外LED 3D 屏新增长，球形屏、天幕、地屏、透明屏、半球屏等创意显示屏不断涌现。年报披露，公司2021 年智能显示板块收入68.99 亿，同比增长33.03%，2021 年公司启动建设长沙智能显示产业园，2021 年底产能6000KK 实现达产。
Micro LED 持续突破，为公司打开新市场：公司Micro LED 技术在2020 年7 月全球首发40 英寸2K（P0.4）Micro LED 标准化商用显示产品，产业化进程如期推进。据2020 年年报，2020 年10 月29 日利晶——全球首个Micro LED 大规模量产基地正式投产，第一期投放期为2020-2022 年，预计2022 年达产后产能将达到自发光模组1600KK/月。
据公司2021 年年报，目前利晶800KK/月产能扩产完成，并已达产；新签Micro 订单3.2 亿元。COG 方面，年报披露公司与TCL 华星合作开发并制作全球首款75 英寸P0.6 氧化物AM直显Micro LED TV 样品，同步合作开发全球首款AM 玻璃基透明显示屏样品，结合氧化物TG器件+3T1C 驱动技术，代表了目前LED 显示技术的高峰和未来显示技术的趋势。Micro LED 板块的突破，有望为公司打开新增长点。
锁定原材料供应，保障毛利率水平：2021 年上半年，LED 行业上游零部件驱动IC 及灯珠缺货严重，公司采取措施积极应对当前及未来可能面对的原材料紧缺风险。年报披露，公司与驱动IC 供应商签署保量协议，约定 2021 年 5 月至 2022 年 12 月满足公司订货需求，与LED灯珠供应商签署保量协议，2021 年1 月至2025 年1 月满足公司订货需求。同时供应价格均较市价下调，按需提货，提前锁定原材料供应，规避供应不足的危机，保障公司毛利率水平。
投资建议：我们预计公司2022 年~2024 年收入分别为109.28 亿元、134.96 亿元、166.01 亿元，归母净利润分别为10.39 亿元、12.44 亿元、15.56 亿元，维持“买入-A”投资评级。
风险提示：行业景气度不及预期；扩产项目不及预期；市场开拓不及预期。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。声明：股票分析结果不是交易决策，只做参考！
