南山铝业2021年净利润高速增长，汽车板出货量大增-股票行情

　　南山铝业：公司2021年汽车板出货量同比大幅增长自21年四月份单月销量过万吨月产量逐渐增加

　　每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：董秘你好，辛苦了！请问汽车板业务南山铝业占股比例多少？谢谢您！回答一下。
　　南山铝业(600219.SH)1月11日在投资者互动平台表示，汽车板业务为公司全资子公司经营业务，公司作为国内轻量化汽车铝板龙头企业，益于新能源车爆发式发展，公司2021年汽车板出货量同比大幅增长，自21年四月份单月销量过万吨，月产量逐渐增加。公司客户涵盖各大主流车企和国内外新能源车企以及造车新势力，公司还在加快推进20万吨汽车板扩产项目建设，加大产品供应，以满足新能源汽车日益增长的市场需求。

　　南山铝业：预计2021年度净利润增加10.31亿元至14.66亿元同比增长50.32%至71.55%

　　南山铝业(SH 600219，收盘价：4.92元)1月12日晚间发布业绩预告，预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加10.31亿元至14.66亿元，同比增长50.32%至71.55%。业绩变动主要原因是，报告期内，公司继续调整产品结构，高端产品占比持续提高，逐步巩固公司高端制造、精深加工的战略定位。且随着国家“碳达峰、碳中和”战略的深入推进，新能源汽车呈现快速、蓬勃发展势头。得益于下游行业所带来的的旺盛市场需求，公司汽车板产品在2021年度产销两旺，较去年同期大幅上升，销量突破11万吨，总体盈利增长明显，随着汽车板产销量大幅提升进一步夯实公司的国内汽车板龙头企业地位。
　　公司汽车板产品在2021年度产销两旺，销量突破11万吨。公司新建2.1万吨高性能动力电池箔生产线于2021年10月份试产，进一步增加公司高端动力电池箔产品销量；报告期内，铝价较去年同期大幅上涨，公司自有电解铝，受益于铝价上涨，利润增加。氧化铝价格持续上涨，公司印尼一期100万吨氧化铝项目于2021年5月份试产，并于2021年9月份顺利达产，为公司新增利润来源。

　　南山铝业(600219)：新能源汽车铝板放量公司成长性逐步凸显

　　类别：公司机构：中信建投证券股份有限公司研究员：王介超/李木森日期：2022-01-21
　　事件
　　公司发布业绩预告，山东南山铝业股份有限公司预计2021 年度实现归属于上市公司股东的净利润为30.80 亿元至35.15 亿元，与上年同期相比将增加10.31 亿元至14.66 亿元，同比增长50.32%至71.55%。
　　简评
　　南山铝业主要竞争优势：
　　（1）秉持“高端制造、精深加工”发展战略，公司不断优化产品结构，高端产品占比持续提高，远期规划高端产品利润占比将超过50%。鉴于高端产品行业壁垒较高，随着高端产品放量，有望摆脱传统周期逻辑，夯实成长逻辑。
　　（2）凭借全产业链赋能，公司可以最大程度上平抑金属价格带来的业绩波动。在金属价格上行周期，全产业链布局可以放大毛利；在金属价格下行周期，全产业链布局也可有效平抑原材料价格波动带来的成本上涨。
　　（3）此前压制经营效率的因素已解除，公司大规模投资期已全部结束，未来扩产所需资金无需再融资，每年净利润及企业现金流即可满足全部扩产所需资金。
　　一、高端制造：未来主要发力点
　　汽车板：铝板带材细分领域最重要标的，受益于新能源车轻量化快速发展。公司聚焦铝板带领域，汽车板是该领域最重要标的。公司目前产能已形成20 万吨（其中一条10 万吨产线处于爬坡期），另有在建20 万吨，产品毛利率约40%，单吨毛利接近10000 元/吨。依托下游新能源汽车渗透率不断提升，预计到2025 年我国市场总需求将达到100 万吨以上，全球其他国家总需求将超过300 万吨，CAGR 分别达到50.39%及16.47%。目前国内主要参与者包括南山铝业、诺贝利斯、神户制钢三家，潜在竞争者未来3 年内很难形成批量扩产，而公司是唯一具备持续大规模扩产能力的企业。国产替代叠加产能扩张优势，板块盈利进入加速期，帮助公司开启第二发展曲线。
　　航空板：进入壁垒极高。目前疫情仍是航空业主要扰动因素，随着全球疫苗接种率的攀升，未来国际旅行市场有望迎来复苏，商用机群将恢复增长趋势，进而带动全球航空材料市场需求，同时国产大飞机建设将继续拉动国内航空板市场需求（ARJ21 已经实现量产，C919 预计今年实现量产）。根据公司销量预测，2021-2023 年销量分别将达到0.8 万吨、1.2 万吨、1.5 万吨。
　　锂电铝箔：根据下游需求可通过技改迅速实现产能提升。目前公司已成为国内电池箔产品核心供应商之一，2.1 万吨高端铝箔生产线已于2021 年10 月投产，待达产后公司高端铝箔产品年产量可达 3 万吨，市场占有率将进一步扩大。在技术领域公司向高端铝箔领域不断突破，目前市场普遍产品厚度为0.013-0.015mm 铝箔，公司主要提供0.012mm 铝箔，系行业内首家批量供货企业，目前0.010mm 产品也已具备量产能力，产品技术优势明显。
　　二、原材料保障：原材料自给率极高，公司业绩稳定器现有供给格局：公司年产电解铝约83 万吨（产能81.6 万吨）。按照原材料消耗比例，83 万吨电解铝对应160-164 万吨氧化铝，33.2-41.5 万吨碳素阳极以及约116 亿度电。目前公司国内年产氧化铝约175 万吨/年（产能140 万吨），碳素阳极约40 万吨，发电约120 亿度。除铝土矿、动力煤、辅料（冰晶石）需要外购，国内产线原材料完全自给。
　　氧化铝：海外持续扩张，成本优势明显。公司在印尼投资建设了200 万吨氧化铝产能（一期100 万吨已于2021 年9 月达产，二期100 万吨在建，预计2022 年投产），印尼项目吨成本较国内低500-800 元/吨，毛利空间约600 元/吨。二期项目引入齐力铝业（权益25%）和当地铝土矿主PT.Mahkota Karya Utama（权益2.3%）作为战略投资者，充分保障上游铝土矿采购以及产品销售，锁定了印尼氧化铝项目收益。
　　电解铝：双碳目标下产能天花板（4500 万吨）已至。电解铝产能天花板限制远期产量增长，进而导致电解铝周期属性弱化，不再适用周期品“价格上升-产能扩张-价格下降”逻辑，价格中枢有望上移。叠加新能源产业发展（新能源汽车+光伏产业）催生新的铝需求，预测后续电解铝行业供给持续偏紧。
　　再生铝：再生铝能耗仅为原铝5%。公司于2021 年8 月出资1.98 亿元，合资设立“龙口南山再生资源有限公司”（权益60%），总投资3.3 亿元，设计产能10 万吨，回收来源以下游罐体、罐盖、汽车板生产厂冲压过程中产生的工艺废料，并附加航材铣屑料。公司原材料自给率有望进一步提升。
　　三、投资建议
　　随着公司高端产品占比不断提升，预计公司2021-2023 年实现营业收入312 亿元、393 亿元和484 亿元，假设公司2021-2023 年毛利率分别为10.9%、10.8%和11.2%，预计公司2021-2023 年实现净利润34 亿元、42.5 亿元和54 亿元，对应市盈率为17 倍、14 倍和11 倍，考虑到公司行业地位及成长性，给予公司“买入”评级。
　　四、风险分析
　　新项目投产不及预期风险；全球经济增速下降，铝材需求下滑，加工费下降影响企业盈利。