000948南天信息股票价值分析，南天信息股股票千股千评
深度*公司*南天信息(000948)：优质资产注入 整合军工信息化业务
类别：公司 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：杨思睿 日期：2022-08-19
公司发布公告，拟以1.02 亿元收购工投软件100%股权。通过此次收购，公司将整合控股股东体系下优质资产，扩展军工信息化业务，推进国企改革。
公司质地有望进一步优化，综合竞争力持续提升。维持买入评级。
支撑评级的要点
国企改革推进，优质资产有序注入。公司与工投软件均属云南省工投集团体系，云南省工投集团对两者的持股比例分别为41.2%和100%。此次收购为国企改革进程中又一重大举措，控股股东优质资产注入，资源整合，公司综合竞争力有望进一步提升。
迅速拓展军工信息化业务。工投软件主要承接军品的科研生产及服务，产品主要围绕军用装备能源信息化与中铁铁路机械电器控制系统国产化，2021 年营收3,948 万元，净利润675 万元。工投软件在军工信息化领域拥有深厚的经验积累及相关资质，公司通过收购工投软件，整合双方技术、市场和人才资源，迅速拓展军工信息化业务，持续扩大非金融业务布局。
军工信息化景气度提升，受疫情影响较小。政府预算报告显示，2022 年我国军费预算为1.45 万亿元，同比增长7.1%，这也是中国军费时隔2 年之后增速再次突破7%。军费稳定上涨，带动军工信息化规模持续走高，据智研咨询，我国2020 年军工信息化行业规模为1,057 亿元，预计2025年增至1,462 亿元，复合增速6.7%。同时，军工信息化厂商由于客户和业务的特殊性，受疫情影响较小。考虑到我国当下“十四五”期间军工建设投入加大，信息化为发展重点，军工信息化业务有望迎来新一轮增长表现。
估值
维持2022-2024 年净利润为1.4、1.8 和2.1 亿元的预测，EPS 为0.35、0.46和0.53 元，对应PE 分别为39X、30X 和26X。公司将拓展军工信息化业务，有望贡献整体业绩，估值位于历史偏中位，维持买入评级。
评级面临的主要风险
资源整合无法短期落地；市场拓展风险。
深度*公司*南天信息(000948)：国企改革和数字货币重塑数字经济领军者
类别：公司 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：杨思睿 日期：2022-06-15
作为银行IT 龙头国企，公司顺利开展国企三年改革计划，落实市场化改革。
银行IT 行业成长空间大，数字货币相关系统建设需求明确，公司加速布局数币相关产品，有望实现核心业务的再突破。此外“双碳”、智慧党建和智慧教育等创新业务也有望迎来更高的业绩表现，股权激励目标为公司未来三年业绩表现做出有力背书。
支撑评级的要点
银行IT 业务保持领先，国企改革迎新机遇。作为国资控股及云南省唯一主板上市IT 企业，公司保持银行IT 业务领先，2020 年六大细分领域市占率均为前三，整体市占率第四位。在银行核心应用、数据中心综合服务、金融智能柜台等细分领域拥有领先地位，客户覆盖所有政策性银行以及工农中建交邮六家大行。银行IT 行业规模稳定增长预计2025 年近1200亿元。国企改革落地，股权激励目标展现管理层对未来业绩的信心，综合外部行业景气度提升与内部改革，公司有望迎来更高的增长空间。
数字货币有望成为业绩突破点。内部，公司持续布局数字人民币领域，相关流通服务平台已落地，参与了部分国有大行的数币研发，同时布局缅老越跨境支付场景。外部，我国加入多边央行数字货币桥研究项目，国内各大行均在加紧建设数字人民币相关系统，市场空间随之打开。公司的国资背景、地区优势、客户基础和领先技术可以使其迅速抢占数字货币高地，银行IT 业务有望迎来新突破，获取新一轮的成长力。
数字经济创新业务大有可为。“双碳”明确带动电力、企业碳管理相关的信息化需求，多省的碳排放监测系统也尚未建立。公司持续推进管理计量与数字化方向研究，研发的云南省能耗在线检测平台可向全国多地复制应用。子公司红岭云和星立方分别开展智慧党建和智慧教育业务，均对应可观的市场空间，业绩具有明确增长潜力。
估值
预计2022-2024 年净利润为1.4/1.8/2.1 亿元，EPS 为0.35/0.46/0.53 元，对应PE 分别为36X/28X/24X。估值位于可比口径中位，首次覆盖给予买入评级。
评级面临的主要风险
政策不及预期；疫情反复导致项目延期；市场竞争格局变化。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。声明：股票分析结果不是交易决策，只做参考！
