601666平煤股份股票行情怎么样？平煤股份股票目标价2022
平煤股份(601666)：成本控制显效 业绩逐季改善
类别：公司 机构：中信证券股份有限公司 研究员：祖国鹏 日期：2022-08-23
公司上半年产销量同比微增，煤价同比大涨推动公司业绩大幅改善。Q2 公司成本控制效果明显，吨煤销售成本环比下降，由于公司焦煤以季度长协定价为主，预计公司Q3 业绩环比将保持平稳。考虑到目前公司在焦煤板块中估值有吸引力，维持“买入”评级。
上半年净利润同比大涨218.09%，Q2 净利润环比上升。公司2022 年上半年营业收入/净利润分别为194.03/33.65 亿元（同比分别变动+53.37% /+218.09%），业绩增长主要是煤价同比大幅增长。扣非后净利润34.15 亿元，同比变动+227.59%。其中Q2单季实现净利润17.35 亿元（环比+6.40%，同比+228.12%），业绩环比上升，主要是由于非长协煤价上涨及成本的有效控制（Q2 营业成本环比-6.12%）。
上半年煤炭产销量同比微增，价格同比大增，Q2 单位成本环比下降近3.5%。
公司2022 年上半年原煤产量/商品煤销量分别为1500.94/1589.66 万吨（同比+0.99%/ +1.25%），其中焦精煤产量597 万吨，自有商品煤销量1359.95 万吨（同比-1.30%）。2022 年上半年，公司商品煤销售均价1167.21 元/吨（同比+53.31%），主要是焦煤长协价格同比提涨。商品煤单位销售成本741.45 元/吨（同比+36.47%，升幅约为198 元/吨），吨煤毛利约425.76 元（同比+95.27%）。
Q2 原煤产量/商品煤销量分别为772.48/793.66 万吨（环比分别变动+6.04%/-0.29%），Q2 煤炭销售均价/单位成本分别为1175.63/728.25 元/吨（环比分别变动+1.45%/-3.49%），煤价上涨而成本下降，毛利率环比增加3.17pcts 至38.05%。
积极推进可转债发行，建设绿色、智能化煤矿。公司近期正在推进可转债预案的核准审批，公告拟募集资金不超过33 亿元，其中28 亿元用于煤矿智能化建设改造项目，煤矿智能化改造有助于降低公司煤炭业务的长期开采成本。
风险因素：宏观经济波动，影响公司销售均价；公司成本控制不及预期。
投资建议：综合公司上半年实现的利润、目前的焦煤长协价预期及公司成本控制情况，我们上调公司2022~2024 年EPS 预测至2.82/2.79/2.90 元（原预测为2.33/2.49/2.60 元），当前价13.01 元，对应2022～24 年P/E 分为4.6/4.7/4.5x。
我们按照目前焦煤龙头公司（潞安环能、山西焦煤、盘江股份、冀中能源）近一年平均的市盈率水平6 倍，给予公司2022 年目标P/E6x，对应目标价17 元。
考虑目前公司估值水平依然较低，我们维持“买入”评级。
平煤股份(601666)：业绩稳健性提升 精煤战略稳步推进
类别：公司 机构：广发证券股份有限公司 研究员：安鹏/宋炜 日期：2022-08-23
Q2 单季度归母净利润17.3 亿元，环比增长6.4%。公司发布2022 年中报，公司上半年实现归母净利润33.6 亿元，同比+218.1%；扣非净利润34.2 亿元，同比+227.6%。其中Q2 单季度归母净利润和扣非净利润分别为17.3 和17.7 亿元，同比分别为+237.9%和+250.5%，环比分别为+6.4%和+7.1%，业绩表现符合预期。
Q2 煤炭业务量价齐升，吨煤净利达229 元。根据公司经营数据公告，上半年公司实现原煤产量1501 万吨，同比+1.0%；商品煤销量1590万吨，同比+1.3%，其中自有商品煤销量1360 万吨；焦精煤产量597万吨，洗出率约40%。商品煤销售均价1167.2 元/吨，同比+53.3%；平均成本741.4 元/吨，同比+30.6%。其中Q2 单季度生产原煤772.5万吨，同比+9.9%，环比+6.0%；商品煤销量793.7 万吨，同比+5.0%，环比-0.3%。商品煤销售均价1175.6 元/吨，同比+48.5%，环比+1.5%；平均成本728 元/吨，同比+23.5%，环比-3.5%；吨煤净利229 元。
盈利预测和投资建议：精煤战略+减员降本增效提升业绩，高分红优势明显。近期煤焦钢产业链需求在逐步好转，随着金九银十临近，下游需求提升焦煤补库需求有望逐步释放，预计焦煤价格有望延续稳中有升。
公司是中南地区焦煤龙头，精煤主要采用年度定量、季度定价，业绩稳健性较高。公司中长期看点主要在于：近年来持续推进减员降本增效和精煤战略，智能化改造投资增加也有利于提升公司矿井安全保障水平和生产率，公司业绩增长空间仍较大。此外，公司高分红优势明显，近3 年来分红比例在60%左右。预计公司22-24 年EPS 为2.61、2.77和2.93 元/股，参考可比公司以及公司历史估值中枢，给予公司22 年7 倍PE，对应合理价值为18.26 元/股，维持“买入”评级。
风险提示。煤价超预期下跌，精煤战略和降本增效进展低于预期等。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。声明：股票分析结果不是交易决策，只做参考！
