113682益丰转债值得申购吗，益丰转债申购价值分析
2024年3月4日，益丰药房公开发行17.97亿元可转换公司债券，简称为“益丰转债”，债券代码为“113682”。
按最新正股价：38.94元，转股价：39.85元，以及转债条款计算，转股价值：97.72元，纯债价值：94.44元，保本价：115.1元，债券年收益：2.41%，AA级。
益丰转债本次发债用途
资料显示，益丰药房此次再融资为可转债，计划募集资金总额不超过179,743.24万元（含179,743.24万元）。公司主要用于江苏二期、湖北医药分拣加工中心及河北医药库房建设项目、益丰数字化平台升级项目、新建连锁药店项目。
益丰药房于2015年2月17日正式登陆A股主板资本市场，当时IPO公司计划募集资金81,182.54万元，主要用于营销网络建设项目和补充流动资金等其他与主营业务相关的营运资金。
其中，营销网络建设项目计划投入募集资金61,182.54万元，拟在四年内在湖南、湖北、上海、江苏、江西五省市建设连锁药店 550 家，其中第一年建设 140 家，第二年建设 180 家、第三年建设 110 家、第四年建设 120 家。截止2014年6月，公司总门店数量为738家，其中募投项目提前建设门店294家。大致来看，公司IPO募投项目——营销网络建设项目与上述可转债募投项目——新建连锁药店项目类似。
发行条款点睛
利息和赎回价：第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%，赎回价：110元。尚可。
强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。
转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修转股价无净资产限制。一般。
回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。
益丰转债估值
按照最新业绩和最新29家机构一致预期业绩增速19.72%计算，益丰药房静态估值市盈率PE：27.32倍，市净率PB：4.19倍，成长性估值PEG：1.38。
参考近似规模、评级和转股价值的可转债估值，保守估计合理定位在117元附近，即每中一签盈利170元。
假定原股东优先认购70%~90%，网上申购8万亿，则预测满额申购中一签概率为：2.2%~6.7%，约22户中一签。
按每股配售1.778元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为4.57%，即买400股，15576元市值大概率配1手。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为0.78%。
对于一手党，配售收益率上升到1.09%。
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