宏柏新材：国内含硫硅烷龙头，2022年一季度净利润同增386.3%-股票行情

　　宏柏新材：2021年净利润同比增长36.66%

　　宏柏新材（605366）发布年报，2021年实现营业总收入12.83亿元，同比增长42.96%；归属母公司股东净利润1.68亿元，同比增长36.66%；基本每股收益为0.5元。

　　宏柏新材2021年度拟10转3派1.6元

　　宏柏新材4月22日公布2021年年度分红预案：向全体股东每10股转增3股，派发现金红利1.6元(含税)。

　　宏柏新材：2022年一季度净利润同比增长386.3%

　　宏柏新材（605366）发布一季报，2022年一季度实现营业总收入4.84亿元，同比增长109.09%；归属母公司股东净利润1.2亿元，同比增长386.34%；基本每股收益为0.36元。

　　宏柏新材2021年涨11.65%

　　截至2021年12月31日收盘，宏柏新材报收于13.27元，较2020年末的11.89元（前复权价）上涨11.65%。1月14日，宏柏新材盘中最低价报10.24元，股价触及全年最低点，8月26日股价最高见18.52元，最高点相较于年初最大涨幅达到55.82%。2021年度共计7次涨停收盘，1次跌停收盘。宏柏新材当前最新总市值44.06亿元，在化学制品板块市值排名82/131，在两市A股市值排名3028/4604。

　　宏柏新材(605366)：国内含硫硅烷龙头扩产光伏级三氯氢硅成长性可期

　　类别：公司机构：海通证券股份有限公司研究员：刘威/孙维容/邓勇日期：2022-04-25
　　公司发布21 年年报与22 年一季度业绩预告。1）公司21 年收入12.83 亿元，同比增长42.96%，归母扣非净利润1.55 亿元，同比增长53.96%；单四季度收入4.53 亿元，同比增长127.71%，归母扣非净利润0.85 亿元，同比增长392.09%。2）分产品毛利率来看，硅烷偶联剂、气相白炭黑21年毛利率同比分别变化2.07、-1.69 个百分点至28.32%、17.19%；3）21 年公司研发费用占收入比例为3.43%，同比增长0.60 个百分点，主要系企业发展需要加大研发投入所致；4）公司22 年一季度预计实现归母扣非净利润为1.15-1.22 亿元，与上年同期相比，将增加0.99-1.06 亿元，同比增加624.39%-668.68%，环比增长35.06%-43.31%。
　　公司在建产能丰富，看好未来成长性。 1）2021 年公司苯基和辛基硅烷项目一期已顺利实现量产并开始对外销售；2）公司4 万吨硅基新材料绿色循环产业链项目（2 万吨纳米二氧化硅和2 万吨高温硅橡胶）、3 万吨特种有机硅新材料项目、9000 吨新型有机硅材料项目计划在2022 年下半年投产；3）公司第二套5 万吨三氯氢硅产能装置在第一套装置的基础上，对技术工艺进行了进一步优化和升级，通过专用除杂质装置去除三氯氢硅中的硼、磷、碳等杂质，以达到光伏行业对三氯氢硅指标要求，并实现光伏级三氯氢硅的对外销售，计划于2022 年三季度实现投产，届时公司将拥有10 万吨/年的三氯氢硅产能，可充分保障公司新建项目对三氯氢硅原料的需求。4）公司2022 年决定投资12 亿元，新建功能性新材料项目，项目总产能11.4 万吨，配套5万吨/年三氯氢硅生产装置，分两期建设，预计建设周期为3 年。
　　公司生产工艺先进，拥有完整绿色循环产业链，产品优势显著。1）公司现有单套5 万吨三氯氢硅产能装置，该套装置对现有三氯氢硅生产工艺进行了技术创新，与传统工艺相比，该生产装置工所采用的生产工艺能实现连续化和自动化生产，大幅提高生产效率和产品受率，从而保证了产品品质的稳定。2）公司拥有全球产量最大的含硫硅烷（含固体硅烷）生产线，并通过产业链延伸，建成了“硅块-氯硅烷-中间体-功能性硅烷-气相白炭黑”的完整绿色循环产业链。
　　盈利预测与投资评估。我们预计宏柏新材22-24 年归母净利润为4.49、5.99和7.28 亿元，对应EPS 分别为1.35、1.81 和2.19 元。综合来看，我们给予2022 年宏柏新材14-16 倍PE 估值区间，对应合理价值区间为18.90-21.60元。首次覆盖，给予“优于大市”投资评级。
　　风险提示。在建产能进度不达预期；宏观经济下行；产品价格大幅波动。

　　宏柏新材(605366)公司首次覆盖报告：硅烷“小巨人”崛起产品矩阵扩容带动公司高速成长

　　类别：公司机构：开源证券股份有限公司研究员：金益腾/龚道琳日期：2022-05-23
　　全产业链硅烷偶联剂“小巨人”正在崛起，首次覆盖，给予“买入”评级公司是含硫硅烷龙头，具备自循环体系和全球领先的市场占有率。公司具备完整的“硅块-三氯氢硅-中间体-功能性硅烷-气相白炭黑”绿色循环产业链，可享受丰厚的全产业链利润。公司沿产业链横向和纵向稳步扩张，原料端加速扩产三氯氢硅并布局光伏级，产品端规划氨基硅烷、特种硅烷、气凝胶等高附加值硅基新材料，产品矩阵扩容，带动公司业绩高增长。我们预测公司2022-2024 年归母净利润为5.21 亿元、8.27 亿元、11.69 亿元，EPS 分别为1.57、2.49、3.52 元/股，当前股价对应2022-2024 年PE 为11.1、7.0、4.9 倍，首次覆盖给予“买入”评级。
　　硅烷偶联剂细分市场各放光彩，公司以硫硅烷为基本盘，持续扩充新品类2022-2024 年是公司投产大年，全产业链硅烷“小巨人”即将诞生。公司第二套5 万吨三氯氢硅以及下游配套的各类硅烷、气相白炭黑、混炼胶等产能，预计将于2022 年下半年逐步投产，2023 年全面达产，届时公司三氯氢硅和下游配套产能将翻倍。同时，我们预计新装置有望产出光伏级三氯氢硅进行外售，进一步增强公司盈利能力。此外，公司计划建设第三套5 万吨三氯氢硅和下游11.4 万吨配套硅烷产能，分两期建设，一期有望于2024 年达产。公司硅烷品种持续丰富，下游将涉及绿色轮胎、风电、LED 封装、涂料、高端硅胶制品等多种应用场景。
　　公司背靠产业链优势，进军气凝胶领域，打开更为广阔的新赛道气凝胶是一种可应用于石化、新能源、建筑领域的优异隔热阻燃材料，市场空间广阔。公司募投项目1 万立方米气凝胶产能，预计将于2022 年率先释放2000立方米，或将率先应用于锂电领域。气凝胶可同时用于整车结构和锂电池，能够有效解决低温环境下磷酸铁锂电池的保温问题以及高温环境下三元电池热失控扩散问题，是锂电隔热的首选材料。公司可使用硅烷产业链中的副产物四氯化硅做为生产原材料，进一步提升公司产品附加值。
　　风险提示：产能释放不及预期、产品价格大幅下滑、下游需求萎靡。