鹏辉能源未来估值多少（鹏辉能源股票值得长期持有）-股票行情

　　鹏辉能源未来估值多少，鹏辉能源股票值得长期持有

　　鹏辉能源(300438)：业绩符合预期储能业务成长空间可期
　　类别：创业板机构：太平洋证券股份有限公司研究员：刘强日期：2022-11-11
　　公司发布20 22 年前三季度报告，2022 年1-9 月实现营业收入65.02 亿元，同比+66.89%，实现归母净利润4.43 亿元，同比+170.19%。
　　业绩符合预期，盈利水平向上。公司Q3 实现营收24.37 亿元，同比+69.13%，环比微增，实现归母净利润1.99 亿元，同比+337.02%，环比+30%，显著高增；公司Q3 实现毛利率20.80%，同比+5.39pct，环比+2.78pct，盈利水平向上，应源于：1）储能订单收入成本错配进一步缓解，低价订单基本交付完毕，下游顺价持续；2）工艺改进持续提升营运效率，推动降本。
　　以储能为核心的三大业务板块共振向上。公司产品线布局全面，覆盖一次电池到二次电池，消费、动力及储能电池构成三大业务板块，均绑定知名大客户，彰显技术实力，同时公司合理进行战略聚焦，兼顾传统业务发展，三翼齐飞有望实现业务板块共振向上：1）储能电池：
　　大储与阳光电源、天合光能深度合作，户储绑定阳光电源、古瑞瓦特等，与三晶电气、德业股份亦有紧密合作，便携式储能作为龙头正浩科技主供，同时开拓公牛等新客户，能源危机+政策发力下有望实现户储与大储高增；2）动力电池：公司是五菱MINIEV 的主供之一，供给配置偏高端，同时导入上通五菱多款车型，预计随下游需求高速放量；3）消费电池：轻型动力、消费电子均有深厚技术及客户积累，预计稳定增长。
　　产能扩建加速+加码钠电新技术，储能业务成长空间可期。公司已具备技术领先+绑定优质客户双重优势，在手订单充裕，关键在于扩产消化市场需求。近期公司产能扩建高速推进，柳州、衢州项目远期规划均达到20GWh，均为方形储能&动力产能，预计公司将进一步聚焦储能业务，优先作为储能产能，柳州一期预计年底投产，衢州基地预计年底可实现开工建设，公司储能业务远期规划产能80GWh 以上，2022H1储能电池出货量为全国第三，大储及户储需求高增确定性强，随公司客户导入推进+产能高速释放，远期空间成长可期。公司在钠电池方面布局较为前瞻，亦将为公司储能发展增添长期动力。
　　投资建议：我们认为公司战略性聚焦储能，产品导入客户进度及产能扩张进度超预期，上调盈利预测。预计2022-2024 年公司营业收入分别为94.12、152.97(+20.84)、205.35(+38.76)亿元，同比增长65.33%/62.53%/34.24% ；归母净利分别为6.34、12.01(+2.65) 、16.50(+3.84)亿元，同比增长247.65%/89.36%/37.37%；EPS 分别为 1.25/2.60(+0.51)/3.58(+0.75)元，当前股价对应PE 为56/27/20 倍。
　　维持“买入”评级。
　　风险提示：公司扩产进度不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧

　　鹏辉能源(300438)2022年三季报点评：Q3业绩大超预期储能龙头盈利能力再上台阶
　　类别：创业板机构：民生证券股份有限公司研究员：邓永康/李孝鹏/席子屹日期：2022-10-30
　　事件说明。公司2022 年10 月27 日发布三季报，2022 年前三季度实现营收65.02 亿元，同比+66.89%；实现归母净利润4.43 亿元，同比+170.19%；实现扣非后净利润4.32 亿元，同比+196.79%。
　　Q3 业绩表现超预期。营收和净利：公司2022Q3 营收24.37 亿元,同比增长69.13%，环比增长1.42%，归母净利润为1.99 亿元，同比增长337.02%，环比增长30.01%，扣非后净利润为1.83 亿元，同比增长347.56%，环比增长11.19%。毛利率：2022Q3 毛利率为20.80%，同增5.39pcts，环增2.79pcts。
　　费用率：公司2022Q3 期间费用率为9.76%，同比变动-1.52%，费用管控良好，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为2.94%、2.45%、4.76%、-0.39%，同比变动0.72 pct、-1.02 pcts、-0.12 pct 和-1.10 pcts。净利率：2022Q3 净利率为8.56%，同增5.56pcts，环增2.31pcts。盈利能力环比提升的主要原因：
　　1.产能释放带来规模效应显现；2.公司三季度提价明显。
　　加码布局产能迎接激增需求。公司在柳州投建的鹏辉智慧储能及动力电池制造基地主要从事锂电池电芯、PACK 的生产，拥20GWh 的产能，预计今年年底建成；公司在衢州智造新城启动了年产20GWh 储能电池项目，计划总投资60亿元，于10 月17 日正式开工，分两期建设，一期规划10GWh，预计一二期全部建成投产后贡献超150 亿元的营收。
　　精进铁锂，深钻钠电。公司专注提升科研能力，集中资源优化磷酸铁锂电池、产业化钠离子电池。公司LFP 产品做到了低成本、长寿命、高安全，其中储能电芯GSP71173204F-280Ah 获得UL9540A 国际认证，有助于公司进一步渗透海外市场；钠离子电池方面，公司组织优秀团队进行研发，采取层状氧化物、聚阴离子体系等正极路线，明年有望量产。
　　开拓优质客户，携手共创一流。公司积攒了大量优质头部客户， 9 月24 日，公司与电建新能源集团签署战略合作框架协议，后者计划在未来三年内投建新能源项目，需配套20GWh 储能，双方将在项目及技术层面协同交流。10 月9 日，公司与电工时代签署战略合作协议，双方将在户储和大储开展合作，电工时代愿将公司作为唯一绑定钠电应用实证合作方，将有利于公司在钠电应用占得先机。
　　投资建议：我们预计公司2022-2024 年实现营收98.56、169.84、223.92亿元，同比增速分别为73.1%、72.3%、31.8%，归母净利润为6.92、13.07、20.20 亿元，同增279.1%、88.9%、54.6%，2022 年10 月28 日对应估值42、22、14 倍PE，考虑到公司储能行业龙头地位和广泛的产品认可度，维持“推荐”评级。
　　风险提示：原材料价格波动和产品售价下降风险、产业政策变化的风险、经营环境变化的风险、汇率波动风险。