600157永泰能源2022上半年业绩分析，永泰能源股票行情-股票行情

600157永泰能源2022上半年业绩分析，永泰能源股票行情

　　永泰能源(600157)公司简评报告：量价齐升业绩同比高增布局新能源寻找增长点

　　类别：公司机构：首创证券股份有限公司研究员：邹序元/张飞日期：2022-07-13
　　事件：公司发布2022 年半年度业绩预增公告，预计 2022 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为 7.5 亿元-8.0 亿元，与上年同期相比增加 65.08%-76.09%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.71 亿元-8.21 亿元，与上年同期相比增加170.82%-188.39%。
　　上半年焦煤板块业务量价齐升，成为业绩同比高增主要原因。公司2021年所属金泰源煤矿和森达源煤矿完成60 万吨核增手续，截至2022 年上半年，公司下属13 座在产炼焦煤煤矿，合计产能达到990 万吨/年，权益产能合计921 万吨/年。Q1 公司实现原煤产销量分别为218.96/220.56万吨，同比增长6.58%/8.08%，预计上半年公司煤炭产销量将保持正增长。根据wind 数据显示，22 年上半年山西主焦煤平均价格达到2549.70元/吨，同比上涨达到95.24%，焦煤价格上涨成为公司上半年业绩高增的主要原因。炼焦煤作为钢铁上游重要原材料，国内资源储量相对较少，价格不受政策调控影响，炼焦煤作为行业稀缺资源，最近2 年新增产能释放不足，供需持续偏紧影响，预计下半年炼焦煤价格持续保持高位运行，公司业绩将保持同比高增。
　　电力业务有望大幅减亏，财务费用持续下滑。2021 年公司电力板块受动力煤价格大幅涨价影响，全年亏损6.35 亿元，毛利率为-5.45%。2022 年公司所属江苏和河南地区电价市场化改革推进，电价实现20%的上涨，随着国家发改委对于发电用煤长协监管的深入，公司原料端的成本上涨压力有望得到缓减，公司电力板块2022 年全年有望大幅减亏。公司2018年底以来财务费用持续下降，2020 年底完成债务重组之后，资产负债率大幅降低，截止22Q1 为55.18%，与行业平均水平相当。财务费用的持续降低，将有力提升公司经营稳定性，未来随着业绩的持续释放，公司财务结构有望进一步优化。
　　煤炭产能稳步增长，立足主业探索储能以及新能源。炼焦煤方面，2021年以来公司持续推进炼焦煤产能核增，未来公司仍有具备150 万吨/年产能增加的潜力。动力煤方面，公司2 月陕西榆林市海则滩煤矿600 万吨/年获发改委审批通过，预计7 月底取得采矿证，该项目为高热值的优质动力煤煤矿，权益产能达到420 万吨，预计2025 年底逐步贡献产量，将成为公司煤炭板块重要盈利增长点。在稳定基本盘增长的同时公司积极向新能源方向探索，公司积极与央企、国企合作，计划在2030 年储能和新能源装机项目规模达到1000 万千瓦，公司与海德股份共同投资电化学储能项目以推进储能全产业链发展，为新能源及传统电力系统提供全套储能解决方案。
　　盈利预测以及投资评级：预计公司2022 年-2024 年归母净利润分别为17.3/20.5/22.9 亿元，7 月11 日股价对应PE 为22.4/18.8/16.7 倍。维持公司增持评级。
　　风险提示：经济下行煤炭产销量不及预期，电力业务恢复不及预期等。

　　永泰能源(600157)：焦煤高景气促业绩增长转型储能稳发展着眼未来

　　类别：公司机构：中信建投证券股份有限公司研究员：高兴日期：2022-07-11
　　事件
　　永泰能源发布2022 年半年度业绩预增报告
　　2022 上半年，公司预计实现归母净利润7.5~8 亿元，同比增加65.08%~76.09% ；扣非净利润7.71~8.21 亿元，同比增长170.82%~188.39%。本期业绩预增的主要原因为报告期内煤炭板块表现优异，焦煤销售价格同比上涨。
　　简评
　　焦煤价格高景气运行，煤炭业务利润有保障
　　公司目前主要的煤炭产品为优质主焦煤与配焦煤，年产能规模990 万吨，规模优势大且焦煤质量好，市场竞争力强。目前，公司有60 万吨增产产能获得了山西省能源局批复，此外还有150万吨增产产能计划已上报，公司预计未来年产能将达1100 万吨。
　　公司煤炭资源充裕，合计总计38.30 亿吨，优质焦煤资源量共计9.06 亿吨，优质动力煤资源量共计29.24 亿吨。公司深耕焦煤业务，积极从技术、选洗、品牌及销售等方面提质增效。2022 年上半年，受疫情后复工、焦煤进口受限等因素的影响，焦煤价格持续保持高位，为公司的中期业绩提供支持。考虑到国内焦煤的生产情况以及进口焦煤的不确定性，我们预计下半年焦煤价格将在高位趋稳，公司煤炭业务利润有保障。
　　年度长协煤价落地，电力业务盈利可期
　　公司主要从事电力生产、开发与供热业务。目前公司在运行的控股总装机容量897 万千瓦，参股总装机容量220 万千瓦。公司所属电厂装机容量大、技术参数高、燃煤机组发电煤耗小、所有在运火电机组均实现了超低排放，2021 年供电煤耗完成291.48 克/千瓦时，较全国6000 千瓦及以上电厂供电煤耗302.50 克/千瓦时低11.02 克/千瓦时，全年可节约标煤约30 万吨。公司所属电厂分布在江苏省与河南省境内，区域内能源需求旺盛。公司所属电力企业均为当地主力电厂，为区域保供、国家保供主力军。此外，公司煤炭业务与电力业务收益互补，有效解决了煤炭与电力板块在生产经营中的周期性问题。2022 年燃煤电价保持高位，以2022年江苏电力市场年度交易结果为例，成交量2647.29 亿，电价较燃煤发电上网基准价上涨19.35%。发电成本方面，5 月1 日动力煤年度长协价落地，后续电煤保供政策持续推进，公司发电成本有望降低，电力业务盈利能力回升可期。
　　深挖行业发展潜力，坚定储能转型方向
　　公司积极贯彻“双碳”决策部署，深挖煤电行业潜力，坚定不移地向储能行业转型。公司聚焦全钒液流电池，与海德股份共同投资电化学储能项目，推进储能材料资源整合、提纯冶炼、储能新材料、电解液加工、电堆、装备研发制造和项目集成等全产业链发展，为新能源及传统电力系统提供全套储能解决方案；同时加大储能电站和风光储绿色基地项目投资，与多家央企、国企合作投资开发储能电站和风光储绿色基地项目，力争2030年控股和参股的储能等新能源项目装机规模达到1000 万千瓦以上。公司能源产业人才丰富、煤电业务现金流充沛、电力装机规模大，向储能领域转型的条件具备且优势充分。2022 年第一季度，公司积极参与深度调峰、机组启机调峰、调频等辅助服务，深度调峰电量2.32 亿千瓦时，取得补偿收入6,341.63 万元；电网辅助调频里程70 万千瓦，取得补偿收入342 万元；燃机启停调峰，取得补偿收入132.63 万元。随着全国新能源装机容量的不断提高与公司储能业务的积极发展，我们预计未来储能及电力辅助业务将成为公司利润的重要增长点。我们预测公司2022 年—2024 年归母净利润分别为16.23 亿元、18.3 亿和21.26 亿元，对应EPS 为0.07、0.08 和0.1 元，维持“增持”评级。
　　风险提示：焦煤价格大幅下跌；下游产业复工困难，动力煤价格大幅上涨；火电长协煤履约率不及预期。