东方通2021年净利润同比增长1.53%，非信创业务增速亮眼-股票行情

　　东方通：2021年度净利润约2.48亿元同比增加1.53%

　　东方通(SZ 300379，收盘价：19.6元)4月14日晚间发布年度业绩报告称，2021年营业收入约8.63亿元，同比增加34.8%；归属于上市公司股东的净利润约2.48亿元，同比增加1.53%；基本每股收益0.55元，同比增加0%。拟每10股派发现金红利0.9元(含税)、不送红股、不转增。

　　东方通2021年度拟10派0.9元

　　东方通4月15日公布2021年年度分红预案：向全体股东每10股派发现金红利0.9元(含税)，合计派发现金红利总额为4126.92万元。

　　东方通2021年涨3.67%

　　截至2021年12月31日收盘，东方通报收于29.53元，较2020年末的28.48元（前复权价）上涨3.67%。6月9日，东方通盘中最低价报15.84元，股价触及全年最低点，8月12日股价最高见43.85元，最高点相较于年初最大涨幅达到53.95%。东方通当前最新总市值134.51亿元，在软件开发板块市值排名32/131，在两市A股市值排名1285/4604。
　　个股研报方面，2021年东方通共计收到13家券商的47份研报，最高目标价53.15元，较最新收盘价仍有79.99%的上涨空间。

　　东方通(300379)2021年报点评：静水流深蓄势待发

　　类别：创业板机构：民生证券股份有限公司研究员：吕伟/丁辰晖日期：2022-04-17
　　2021 年收入与扣非利润均实现30%以上增长。东方通于4 月14 日晚发布2021 年报，全年实现营收8.63 亿元，同比增长34.80%；实现归母净利润2.48亿元，同比增长1.53%；扣非后净利润为2.21 亿元，同比增长31.89%；经营性净现金流达到2.55 亿元，同比增长106.95%。
　　收入端保持良好增长，经营质量显著提升。东方通2021 年全年营收同比增速34.8%，其中21Q4 单季度营收4.71 亿元，同比增长7.24%，季度收入增速的变化主要与信创订单的收入确认节奏有关，以全年的视角公司收入依然保持稳健的增长。财务指标上，公司2021 年最大的亮点在于经营性净现金流达到2.55亿元，同比增长107%，主要源自公司收入增加的同时加大了回款管理的力度，销售商品收到的现金同比增长66%。另一个值得关注的指标，在于公司2021 年研发投入达到2.43 亿元，同比增长21%，其中研发费用为1.92 亿元。公司持续加大中台的研发投入，逐步形成基于自身中间件优势、服务政企数字化转型的IT底座。
　　非信创业务增速亮眼，持续受益于政企数字化转型。2021 年公司的非信创业务实现高速增长，安全产品、智慧应急、政企数字化转型收入分别为2.4、1.6、1.2 亿元，同比增速分别为30%、68%、43%，收入合计占比已经达到61%。公司的非基础软件业务主要包括信息安全、智慧应急、数字化转型三大领域，均是数字经济下未来下游客户重点建设的细分领域，公司有望凭借基础软件龙头的品牌影响力持续拓展数字化业务，为未来的成长带来充足动力。
　　行业信创元年将至，业绩弹性值得期待。东方通2021 年基础软件收入为3.33 亿元，同比增长23.62%，毛利率保持在95%左右的高水准。中间件业务的收入增长基本上符合信创订单节奏。2022 年有望成为行业信创的元年，以金融机构为先锋的行业级的信创建设值得期待，政府信创下沉也有望带来新的机遇。
　　投资建议：我们预计22-24 归母净利润分别为4.33/6.09/8.16 亿元，同比增速74.6%/40.5%/34.0%。公司是国产中间件领军者，已实现中间件+网信双轮驱动，考虑到公司的高成长性，以及2022 年行业信创带来的潜在市场空间，维持“推荐”评级。
　　风险提示：中间件国产化进程不及预期；市场竞争加剧；网信业务需求存在季节性波动。

　　东方通(300379)2021年年报点评：定增有望引入优质战略投资者 2022年充分受益于信创大年

　　类别：创业板机构：东吴证券股份有限公司研究员：王紫敬/王世杰日期：2022-04-16
　　事件：东方通发布 2021年年报，公司2021年实现营收8.63亿元，同比增长34.80%；归母净利润2.48 亿元，同比增长1.53%；扣非归母净利润2.21亿元，同比增长31.89%。业绩表现低于市场预期。
　　投资要点
　　基础软件业务稳定增长，经营性现金流大幅增长：Q4 实现营收4.71 亿元，同比增长7.24%，归母净利润2.10 亿元，同比减少10.18%，扣非归母净利润1.99 亿元，同比增长4.40%。2021 年整体毛利率76.96%，同比减少2.98pct，整体归母净利率28.74%，同比减少9.42pct。分产品来看，基础软件产品实现营收3.33 亿元，同比增长23.62%，毛利率94.88%（同比-0.12pct）；安全产品实现营收2.43 亿元，同比增长30.02%，毛利率68.38%（同比-5.10pct）；智慧应急产品实现营收1.63 亿元，同比增长67.94%，毛利率67.58%（同比-13.39pct）；政企数字化转型产品实现营收1.24 亿元，同比增长42.68%，毛利率58.01%（同比+12.04pct）。
　　费用端，由于公司销售规模扩大，销售费用率同比增加7.45pct；管理效率提升，管理费用率下降0.95pct；研发费用率下降5.11pct。2021 年，公司经营性现金流净额为2.55 元，同比增长106.95%，主要系2021 年销售商品、提供劳务收到的现金增加。
　　定增规模增加，有望吸引更多战略投资者：2022 年3 月1 日，公司重新递交向特定对象发行的申请材料。公司本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过22 亿元，拟将用于Tong 系列中间件产品卓越能力提升、基于人工智能的下一代可持续运营安全产品开发、补充流动资金等项目。相比于前次定增，此轮定增将募资金额提升至22 亿元，同时将之前采取的定价发行修改为竞价发行，更多满足了公司业务规模扩张的资金需求，同时也可以让更多的战略投资者参与进来。
　　行业信创大年，公司充分受益。2022 年行业信创全面铺开，金融电信行业信创节奏有望超出市场预期，尤其对信创服务器的需求会有明显提升，因此在中间件环节也会有大幅增长，东方通作为中间件龙头最为受益，2022 年在保持党政市场优势的同时，有望在金融、电信领域进一步突破。
　　盈利预测与投资评级：东方通作为中间件行业龙头，产品性能领先，2022年党政信创市场规模同比有望增长，行业信创市场规模有望翻倍，我们持续看好其成长性和业绩弹性。但由于行业竞争激烈，我们下调东方通2022-2023 年归母净利润预测为3.17（-4.89）/4.05（-7.45）亿元，2024年归母净利润为5.35 亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：国产化政策推动不达预期；行业竞争加剧导致产品价格下降。