江山股份2021年除草剂价格上涨，公司业绩高增长-股票行情

　　江山股份：预计2021年度净利润为7.8亿元至8.65亿元同比增长132.88%到158.26%

　　江山股份(SH 600389，收盘价：41.95元)1月10日晚间发布业绩预告，预计公司2021年度实现归属于上市公司股东的净利润为7.8亿元至8.65亿元，较上年同期增加约4.45亿元到约5.3亿元，同比增长132.88%到158.26%。业绩变动主要原因是，主营业务影响。本报告期归属于上市公司股东的净利润较上年同期大幅增加，主要是受益于报告期内化工、农药行业迎来景气周期，公司产品的市场需求保持旺盛，主营产品销售价格同比大幅上涨，盈利能力显著增强。公司积极抢抓有利市场行情，科学组织生产经营，公司不断提升产品品质，满足不同领域客户的个性化需求，全面提升公司的核心竞争力和盈利能力。
　　2020年年报显示，江山股份的主营业务为农药、化工、商品销售、热电，占营收比例分别为：58.92%、16.5%、14.86%、7.67%。

　　江山股份2021年涨106.13%

　　截至2021年12月31日收盘，江山股份报收于41.12元，较2020年末的19.95元（前复权价）上涨106.13%。2月8日，江山股份盘中最低价报18.51元，股价触及全年最低点，9月23日股价最高见65.79元，最高点相较于年初最大涨幅达到229.8%。2021年度共计9次涨停收盘，6次跌停收盘。江山股份当前最新总市值122.13亿元，在农药兽药板块市值排名13/41，在两市A股市值排名1395/4604。
　　个股研报方面，2021年江山股份共计收到1家券商的2份研报，最高目标价48.5元，较最新收盘价仍有17.95%的上涨空间。

　　江山股份(600389)2021年业绩预告点评：除草剂产品价格上涨公司业绩走高

　　类别：公司机构：兴业证券股份有限公司研究员：张志扬/刘梦岚日期：2022-01-13
　　事件: 江山股份发布2021年度业绩预增公告,报告期内实现归属上市公司股东的净利润7.80-8.65亿元,同比增长132.88%-158.26%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.65-8.50亿元,同比增长129.41%0-154.9%。其中2021 年Q4 实现归属上市公司股东的净利润2.55-3.40 亿元,同比增长244.59%-359.46%,环比增长16.97%-55.96%;2021Q4 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.52-3.37 亿元,同比增长240.54%-355.41%,环比增长17.76%-57.48%。
　　首次覆盖,给予“审慎增持”的投资评级。江山股份是我国农药行业领先企业,具有除草剂、杀虫剂等多品类农药产品。公司的主要产品草甘膦、敌百虫、乙草胺等产品市场竞争格局较好,有利于公司维持较高的利润空间。同时,公司向下游扩展至制剂领域,收购哈尔滨利民以逐步布局东北等地的制剂终端市场。成长性方面,公司的年产7600吨高效绿色植保产品技术改造项目、阻燃剂及其配套中间体项目稳步推进,公司产品线将进一步丰富,为公司带来利润增量。以最新股本2.97亿股计,我们预计江山股份2021-2023年EPS分别为2.84、3.08、3.26元,首次覆盖,给予“审慎增持”评级。
　　风险提示：产品价格低迷的风险，新建项目投产不及预期的风险，环保政策收紧风险。

　　江山股份(600389)：公司业绩亮眼看好成长演绎

　　类别：公司机构：东北证券股份有限公司研究员：陈俊杰日期：2022-01-12
　　公司发布公告，2021年预计实现归母净利润7.80-8.65亿元，较上年同期3.45 亿元增长132.88%到158.26%，扣非归母净利润为7.65-8.50 亿元，较上年同期3.33 亿元增长129.41%到154.90%。四季度单季度预计实现归母净利润2.55-3.40 亿元，较上年同期0.74 亿元增长244.59%-359.46%，扣非归母净利润2.52-3.37 亿元，较上年同期0.74 亿元增长240.54%-355.41%。全年业绩增长表现亮眼。
　　酰胺类除草剂龙头受益农化景气，供需紧张有望延续。公司拥有4.8 万吨酰胺类除草剂（甲草胺、乙草胺、丁草胺、异丙甲草胺），国内产能最大、全产业链。今年受益农化景气叠加三季度国内能耗双控，除草剂价格整体上行。据中农立华，2021 年草甘膦、丁草胺、乙草胺、敌敌畏均价分别为5.12（yoy+125.27%），3.27（yoy+54.28%），3.30（yoy+51.37%），2.60（yoy+27.60%），其中四季度丁草胺、乙草胺均价分别为4.69（yoy+131.94%，qoq+67.58%）、4.69（yoy+118.64%，qoq+65.31%）万元/吨。目前公司主要除草剂品种仍处于高位，一季度限产预期叠加农药出口旺季有望延续除草剂景气行情。
　　新产能已逐步投放，公司将步入成长轨道。公司2022 年投产项目丰富：
　　阻燃剂3 万吨TCPP、1 万吨BDP 将于今年1 月上旬进入调试阶段；年产7600 吨高效绿色植保产品已成功投产，包括1000 吨异丙甲草胺、1000吨精异丙甲草胺、5000 吨二嗪磷，今年将贡献盈利。另外公司制剂提升及包装仓储智能化技术改造项目已于2021 年12 月上旬进入调试阶段，人工成本有望大幅降低，下游延伸有望提升产品毛利。公司新产能不断投放，福华重组终止不影响公司中长期成长。
　　上调盈利预测，维持“买入”评级。公司重组终止是公司自身成长的开始，看好公司走出巨头式发展。上调盈利预测，预计2021-2023 年公司归母净利润分别为8.28、13.59、16.18 亿元（此前为8.16、9.58、10.86亿元），对应PE 分别为15X/9X/8X，维持“买入”评级。
　　风险提示：草甘膦价格下降，项目投放不及预期