002901大博医疗股票行情怎么样？大博医疗股票目标价2022-股票行情

　　002901大博医疗股票行情怎么样？大博医疗股票目标价2022

　　大博医疗(002901)：集采导致短期承压长期国产替代趋势不变
　　类别：公司机构：信达证券股份有限公司研究员：周平日期：2022-08-29
　　事件：2022年8月23日，公司发布2022年半年度报告，上半年累计实现营业收入828.0 百万元，同比下降2.2%；归母净利润179.9 百万元，同比下降43.3%；扣非净利润144.0 百万元，同比下降49.2%。其中Q2 公司单季度主营收入396.9 百万元，同比下降15.8%；归母净利润68.4 百万元，同比下降63.4%；扣非净利润47.4 百万元，同比下降70.2%。
　　点评：
　　立足骨科，推进创新耗材多产线发展。上半年，公司创伤类产品收入405.0 百万元，业务收入占比48.9%，毛利率84.5%；脊柱类产品收入226.7 百万元，占比27.4%，毛利率85.6%；微创外科类产品：收入95.3百万元，占比11.5%，毛利率76.1%；关节类产品收入28.5 百万元，占比3.4%，毛利率41.6%；神经外科类产品收入19.5 百万元，占比2.4%，毛利率85.9%；手术器械产品收入9.8 百万元，占比1.2%，毛利率43.3%；其他收入43.3 百万元，占比5.2%，毛利率66.6%。2022年上半年，脊柱类产品、关节类产品、微创外科产品仍保持较好增长势头，营收分别同比增长23.8%、216.3%、56.8%。
　　集采短期承压，期待后续发力。公司上半年累计实现营业收入828.0百万元，同比下降2.2%；归母净利润179.9 百万元，同比下降43.3%；扣非净利润144.0 百万元，同比下降49.2%。营业收入的下降主要是疫情和集采政策导致。同时，上半年公司继续加大研发、管理及营销方面的投入，期间费用增加，短期利润承压。在保证公司产品质量的前提下，公司有望进一步提高生产及运营效率，降本增效，为积极应对带量采购提供充足准备，期待其后期发力。
　　研发投入持续，成果不断丰富。上半年公司研发投入102.3 百万元，同比增加53. 5%，持续加大创新产品研发投入，培育新的产品线，新的利润增长点。研发成本增加主要系研发人员数量和人均薪酬增加，以及研发直接投入增加所致。公司已取得专利证书的专利494 项，其中发明专利53 项，实用新型专利359 项，外观设计专利82 项，持有国内三类医疗器械注册证108 个，二类医疗器械注册证78 个，一类医疗器械备案凭证534 个。部分产品也通过了美国FDA、欧盟CE 认证许可。
　　投资建议：大博医疗作为骨科领域的国产龙头企业，由于疫情和集采政策导致上半年内业绩下降，但长期看行业集中度有望进一步提高，有利于市场占有率的提升，挑战与机遇并存，建议持续关注。
　　风险因素：集采带来产品降价风险；新冠疫情风险；行业政策变化风险；境外业务和汇率变动风险；产品研发风险；知识产权风险。

　　大博医疗(002901)2021年&2022年一季报点评：带量采购推进下业绩暂时性承压
　　类别：公司机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：丁丹/谈嘉程日期：2022-05-07
　　本报告导读：
　　带量采购政策落地影响短期业绩，政策全面执行后公司有望重返高增长轨道，维持增持评级。
　　投资要点：
　　维持增持评级。考虑到疫情反复及带量采购对公司业绩的短期影响，下调2022-2023 年预测EPS 为1.75/2.05 元（原为1.78/2.16 元），新增2024 年预测EPS 为2.56 元，参考板块估值，给予2022 年目标PE 25X，下调目标价至43.69 元（原为65.88 元），维持增持评级。
　　2022Q1 业绩略低于预期。公司2021 年实现营收19.94 亿元（+25.68%），归母净利润6.73 亿元（+11.17%），扣非净利润6.16 亿元（+11.48%），业绩符合预期；2022Q1 实现营收4.31 亿元（+14.94%），归母净利润1.12 亿元（-14.58%），扣非净利润0.97 亿元（-22.31%），业绩略低于预期。
　　集采影响短期业绩。2021 年创伤类收入11.28 亿元（+14.97%），脊柱类收入5.65 亿元（+53.14%）。十二省创伤带量采购于2021 年11 月起执行后公司毛利率有所下滑，2021Q4 毛利率82.15%（同比-3.93pp），2022Q1 毛利率80.48%（同比-6.07pp），京津冀“3+N”联盟创伤带量联动2022Q2 落地执行后或进一步影响毛利率，长期来看骨科耗材集采的推进有利于行业长期健康发展及龙头规范化、规模化发展。
　　推进高值耗材平台型公司建设。公司积极投入研发，2021 年研发费用1.67亿元（+30.50%），2022Q1 研发费用0.47 亿元（+51.92%），收购椎间孔镜设备和配套器械耗材企业北京安德思考普51%股权，扩大骨科产品线，同时拓展神经外科、微创外科及齿科等医用高值耗材领域，打造高值耗材领域平台型公司，赋能长期增长。
　　风险提示：疫情反复，带量采购对业绩的影响超出预期