五粮液股票价格今日行情，五粮液股票目标价2022
五粮液今日开盘160元。五粮液融资融券信息显示，2022年9月6日融资净偿还2258.8万元；融资余额80.63亿元，较前一日下降0.28%。
融资方面，当日融资买入1.19亿元，融资偿还1.42亿元，融资净偿还2258.8万元。融券方面，融券卖出2.1万股，融券偿还5.36万股，融券余量84.47万股，融券余额1.36亿元。融资融券余额合计81.98亿元。
五粮液(000858)：稳健增长 后续可期
类别：公司 机构：长江证券股份有限公司 研究员：董思远/朱梦兰/石智坤 日期：2022-09-04
事件描述
五粮液发布2022 年半年报：五粮液2022 年上半年营业总收入412.22 亿元，同比增长12.17%；归母净利润150.99 亿元，同比增长14.38%，扣非净利润151.11 亿元，同比增长15.05%。其中单二季度营业总收入136.74 亿元，同比增长10.04%；归母净利润42.76 亿元，同比增长10.3%，扣非净利润42.69 亿元，同比增长11.88%。
事件评论
二季度双位数增长，彰显公司抗风险能力。五粮液2022 年上半年营业总收入412.22 亿元，同比增长12.17%；归母净利润150.99 亿元，同比增长14.38%，扣非净利润151.11亿元，同比增长15.05%。其中单二季度营业总收入136.74 亿元，同比增长10.04%；归母净利润42.76 亿元，同比增长10.3%，扣非净利润42.69 亿元，同比增长11.88%。二季度公司核心市场受外部因素影响较大，但公司单二季度仍然实现双位数稳健增长，彰显公司强大抗风险能力。
高端酒继续引领增长，系列酒结构调整。上半年五粮液系列实现收入319.73 亿元，同比增长17.8%，其中实现销量1.86 万吨，同比增长15.1%，吨价171.54 万元/吨，同比增长2.3%，量增显著快于价增；系列酒实现收入65.4 亿元，同比下滑6.1%，实现销量5.32万吨，同比下滑47.8%，吨价12.29 万元/吨，同比增长79.8%。系列酒量价调整明显，主要系五粮浓香公司优化产品结构，向中高价位产品聚焦；同时受国内疫情扰动及上年同期低价位产品销量基数高综合影响所致。
分区域来看，上半年西部区域引领增长，其他区域增速较慢预计受外部扰动影响。上半年东部区域实现收入105.46 亿元（+6.1%），南部区域实现收入38.51 亿元（+3.1%），西部区域实现收入131.54 亿元（+32.3%），北部区域实现收入47.99 亿元（+3.7%），中部区域实现收入61.63 亿元（+5.2%）。西部区域快速增长主要系本报告期内西部区域受外部影响相对较小，公司更加注重总部所在区域市场打造，五粮浓香公司渠道持续优化，相应区域优质商家增长较快所致。
公司渠道结构优化，专卖店建设稳步推进。 上半年公司东部、南部、西部、北部、中部区域专卖店数量分别为433、280、282、227、367 个，环比年初分别变动22、7、-9、10、14 个，在疫情扰动下，公司专卖店建设持续推进，渠道结构进一步优化。上半年前五大经销商销售收入67.61 亿元，占销售收入总额的16.4%，环比2021 年的9.15%有所提升，主要由于外部因素影响下大商回款能力相对更强。
随着需求边际改善及基数压力减轻，公司有望迎来环比加速。随着终端动销逐步好转，公司市场销售压力有望缓解。公司千元价格带核心竞争优势不变，预计公司有望顺利完成全年任务。同时随着下半年公司基数下降，有望迎来环比加速。预计公司2022/2023 年EPS为6.90/8.05 元，对应最新PE 为25/21 倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、行业需求不及预期；
2、行业竞争加剧等。
五粮液(000858)2022年中报点评：Q2整体表现符合预期 厂商共建质量发展
类别：公司 机构：中信证券股份有限公司 研究员：姜娅/李鑫/薛缘/蒋祎/康达 日期：2022-08-29
2022Q2 公司营收/归母净利润同增10.0%/10.3%，上半年五粮液主品牌收入同增17.8%（量+15.1%、价+2.7%），疫情下仍保持稳健增长。今年以来普五整体表现符合预期，疫情下公司保持既定动销节奏，库存整体处于良性水平。经典五粮液方面，与八代定义为“三个双轮定位”之一，望寻求经销商的精简优化及客群的触达。展望下半年，我们认为公司有望延续上半年表现，继续推动高质量发展，实现公司在品牌牵引下的长期高确定性较快增长。
22Q2 公司营收/归母净利润同增10.0%/10.3%，符合预期。2022H1，公司营收412 亿元、同增12.2%，归母净利润151 亿元、同增14.4%；其中22Q2 营收137 亿元、同增10.0%，归母净利润42.8 亿元、同增10.3%。2022H1/Q2，公司毛利率76.9%/73.9%、同增2.0/1.9Pcts，主要系普五收入占比提升及平均出厂价提升带动；税金及附加率14.0%/13.8%、同比+0.2/-0.2Pct；销售费用率为10.2%/15.9%、同增0.5/1.2Pcts；管理费用率4.0%/4.8%、同比-0.2/+0.1Pct。
综上，2022H1/Q2 公司归母净利润率为36.6%/31.3%、同增0.7/0.1Pcts。预收款方面，考虑到4-6 月华东多地区受疫情影响放开不久，预计整体五粮液打款节奏较去年放缓，而较少的打款要求在疫情里给了经销商较大支持。2022H1，公司预收款（合同负债+其他流动负债）21.1 亿元，而2021H1 数值为71.4 亿元，经营活动现金流净额为11.7 亿元、同比有较大幅度减少。但应收票据252.49 亿元，较上年同期182.34 亿元明显上升，加总看稳健度基本保持。
普五动销优秀，经典五粮液及系列酒尚处于调整中。分产品看，2022 年上半年五粮液主品牌实现营收320 亿元、同增17.8%，其中销量1.9 万吨、同增15.1%，价增2.7%。在经典五粮液调整的大背景下，八代五粮液扛起大旗，整体动销水平处于行业前列，渠道体系进一步细分为传统、专卖店、新零售、KA 和团购直销5 个部门。在经典五粮液方面，公司持续调整经销体系，初步精选约150 名经销商参与到经典的日常运作。系列酒产品营收65.4 亿元、同降6.1%，其中量/价分别同比-47.8%/+41.7%，整体五粮液浓香公司坚持优化产品结构，实现向中高价位产品聚集。分渠道看，2022H1 经销/直销模式分别实现营收227/158 亿元、同增20.0%/4.2%。分地区看，2022H1 东部/南部/西部/北部/中部地区分别实现营业收入105/39/132/48/62 亿元、同增6.2%/3.1%/32.3%/ 3.7%/5.2%，整体上半年华东地区受疫情影响较为严重。
短期望通过主品牌增长与系列酒升级实现稳健增长，中长期质量发展仍是最重要主题。考虑到今年春节较早的情况，我们判断公司会在国庆前后基本完成全年打款。目前，五粮液批价在970 元左右，渠道库存总体健康，动销情况总体理想。展望中秋国庆旺季，我们认为在疫情波动下五粮液有望借助大国浓香品牌优势持续保持较好的点击和开瓶率。中长期看，我们预计公司能按既定计划执行全年任务目标，同时更注重各产品市场批价的稳定性、划清底线。其中，预计五粮液将完成稳定的量价增长，实现批价稳步增长；经典批价维持在1700-1800 元区间，将在寻求量价平衡的基础上再塑品牌形象。同时，系列酒方面，公司的第二代五粮春已经完成全国招商，批价在230+元；名门春定价728 元，形成在次高端价格带的站位，望选择四川、江苏、浙江、上海四大高地市场投放，持续推动产品结构升级。
风险因素：高端酒景气不及预期，行业竞争加剧，改革推进不及预期，宏观经济不景气，食品安全问题，原材料价格问题。
投资建议：我们认为公司在普五销量上采取谨慎乐观的态度稳步求进、控量挺价，同时文化酒、经典五粮液及系列酒望有效补充，推动各个价位段升级助力增长。我们维持五粮液2022-24 年EPS 预测6.94/7.90/9.06 元。目前，五粮液在白酒板块内估值偏低，贵州茅台/泸州老窖现价分别对应2022 年PE 为38/33倍。虽然公司目前增长趋于平稳，市场对新班子的战略思路和落地效果仍在观望，同时对产品线拓宽以及核心单品面临的竞争存在担忧，相对负面情绪均反映在估值中。但我们认为，五粮液产品底蕴深厚，新班子有望在文化建设、产品拓宽、渠道变革以及精细化数字化管理提升等方面有所突破，长期看估值存在修复空间、建议配置。考虑到宏观环境不确定性对行业估值的压制，我们给予2022年PE 30 倍，对应目标价为210 元，维持“买入”评级。
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