泰禾股份值得申购吗，泰禾股份股票上市估值分析

　　泰禾股份值得申购吗，泰禾股份股票上市估值分析

　　泰禾股份股票代码301665，在深交所创业板上市，泰禾股份此次IPO拟公开发行股份4500万股，占发行后总股本的比例为10%，其中，网上发行数量720万股，网下配售数量为3105万股，申购代码为301665，发行价格为10.27元/股，申购数量上限为7000股，网上顶格申购需配市值为7万元。

　　公司本次的保荐机构(主承销商)为光大证券股份有限公司，以余额包销的承销方式，发行前每股净资产为7.06元。泰禾股份股票发行市盈率13.4倍，行业市盈率23.01倍。

　　泰禾股份公司简介

　　南通泰禾化工股份有限公司成立于2004年，位于江苏省如东县洋口化学工业园区。

　　公司主营业务为：农药产品以及功能化学品的研发、生产和销售。

　　从收入结构看，除草剂业务收入占比为48.57%，为公司第一大业务，具体如下：

　　截至2024年12月31日，公司总资产为55.87亿元，较去年同期增长17.04%，其中货币资金5.04亿元，应收账款9.8亿元，存货5.43亿元。

　　公司总负债为21.28亿元，较去年同期增长32.27%，其中应付账款4.11亿元。

　　公司资产负债率为38.09%，股东权益合计34.59亿元。

　　泰禾股份募投项目

　　泰禾股份拟募资额为不超10.45亿元，拟投向杀菌剂项目、研发中心项目两个项目，拟投入募资额分别为8.96亿元、1.49亿元。

　　泰禾股份公司业绩

　　2021到2023年，泰禾股份实现的营业收入分别约为35.79亿元、50.99亿元、38.68亿元;对应实现的归属净利润分别约为3.98亿元、6.49亿元、3.46亿元。

　　2024年1-12月营业总收入为42.14亿元，较去年同期增长8.93%，净利润为2.61亿，较去年同期下滑24.59%，每股收益0.65元，净资产收益率为9.05%，每股经营现金流量为-0.1638元，销售毛利率为21.21%。

　　预计2025年1-3月营业收入8.72亿元至9.64亿元。

　　泰禾股份股票上市估值分析和申购建议

　　公司优势方面

　　行业地位领先：泰禾股份是国内外领先的农用杀菌剂和除草剂供应厂商，在百菌清、2,4D、嘧菌酯等大型单品领域占据优势地位。公司是全球最大的百菌清原药生产企业和国内最大的2,4D原药生产企业。

　　技术实力较强：公司拥有氨氧化、氯化、加氢等核心技术，拥有核心产品嘧菌酯的自主专利生产技术等。公司及其子公司获得专利共363个，境外发明专利73个，境内发明专利148个。

　　客户资源优质：公司已与先正达、陶氏、纽发姆、安道麦、UPL、Honeywell等跨国公司建立了长期的战略合作关系，出口地区覆盖南美、北美、东南亚、欧洲等全球多个主要市场。

　　市场前景广阔：据百川盈孚数据，截至2025年1月16日，泰禾股份核心产品之一百菌清的市场价格已达27,500元/吨，较2024年5月10日的年内低点16,500元/吨大幅上涨。2023年全球农用农药市场的销售额为748.00亿美元，近五年复合增长率为5.74%。

　　发行价格合理：泰禾股份本次发行价格为10.27元/股，对应的发行人2023年扣除非经常性损益前后孰低归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为13.40倍，低于同行业可比上市公司2023年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润的平均静态市盈率13.41倍。

　　风险方面

　　业绩下滑明显：报告期内，泰禾股份净利润分别同比下滑48.94%、27.78%。2024年16月，杀菌剂、除草剂的销售价格和毛利率同比减少，整体农药业务的销售收入、毛利同比有所下降，导致公司整体利润同比降低。

　　产品外销受限：欧盟不再批准百菌清的再评审申请;新西兰撤销部分品牌的百菌清制剂的登记;巴西对2,4D使用时的浓度等做出了规定并修订了所有现行的残留限量标准。

　　资产负债率上升：2024年12月31日，泰禾股份资产负债率为38.09%，同比上升13.01%。

　　综合建议

　　综合来看，泰禾股份在农药行业具有一定的竞争优势，技术实力较强，客户资源优质，市场前景广阔，且发行价格较为合理。但公司近年来业绩下滑明显，产品外销受限，资产负债率上升，存在一定风险。好在目前股市打新行情还在，建议申购。

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