在盈利和抛售之后，亚马逊股票是买入、卖出还是继续持有
我们对亚马逊第一季度收益的看法亚马逊公司第三季度的前景与我们的收入预期一致，并且好于我们的营业收入预期。亚马逊继续在整个网络的效率提高方面取得长足进步，这有助于降低成本并提高交付速度，并最终推动 Prime 会员的购买量增加。
在客户的优化工作结束后，AWS又回到增长模式，人工智能吸引了客户的注意力。我们认为这些趋势符合我们的预期，即 AWS 是亚马逊的整体关键长期驱动力。管理层已经注意到生成式人工智能带来了价值数十亿美元的业务。更重要的是，客户已经重新将新的工作负载迁移到云中。管理层的评论与微软最近关于其 Azure 业务的评论一致，我们认为这预示着到 2026 年的增长。积压订单大于收入且增长速度更快的事实让我们对未来几年充满信心。
亚马逊在生成人工智能领域处于有利地位，并且应该随着技术采用的增长而受益。我们认为该公司的专有芯片 Trainium 和 Inferentia 以及 Bedrock 和其他人工智能相关解决方案支持这一概念。管理层认为，生成式人工智能可以在未来几年内增加数百亿美元的收入。总体而言，就 AWS 而言，我们认为向公共云的迁移是一个巨大的机遇，并且仍处于发展的早期阶段，而 AWS 是明显的领导者。基于强劲的人工智能需求，亚马逊计划在下半年增加对数据中心容量的资本投资，预计今年前六个月的资本支出将超过325亿美元。
总体需求趋势与过去一年左右保持不变，电子商务显示出消费者压力的迹象。在零售方面，亚马逊继续通过扩大选择范围和提高送货速度来提高整体客户体验。这些因素继续推动 Prime 会员的订单频率和门票金额。管理层重申，它可以继续提高选择和交付速度，同时提高利润率，我们认为这在去年已经相当明显。该公司证实，消费者继续降价购买、寻求优惠，并更多地关注日常用品，同时避开价格较高的非必需品。这并不令人意外，而且仍然代表了我们近期预测的基础。
经过七月初开始的回调后，亚马逊公司股票的吸引力越来越大。
亚马逊股票的公允价值估计
凭借 4 星评级，我们认为与我们每股 195 美元的长期公允价值估计相比，亚马逊的股票被低估。
我们对亚马逊的公允价值估计为每股 195 美元，这意味着 2024 年企业价值/销售额倍数为 3 倍，自由现金流收益率为 2%。我们认为，鉴于持续的巨额投资和快速扩张抑制了亚马逊的财务业绩，市盈率对亚马逊来说意义不大。然而，我们预计随着公司的成熟，其自由现金流将大幅增长。
经济护城河
我们根据网络效应、成本优势、无形资产和转换成本为亚马逊分配了广泛的护城河评级。二十多年来，亚马逊一直在颠覆传统零售行业，同时也通过 Amazon Web Services 成为领先的基础设施即服务提供商。这种颠覆受到了消费者的欢迎，并推动了整个行业的变革，因为传统零售商在技术上投入了大量资金以跟上步伐。 Covid-19 加速了变革，考虑到该公司的技术实力、规模以及与消费者的关系，我们认为亚马逊已经扩大了领先地位，我们相信这将在未来几年带来远远超过其资本成本的经济回报。
财务实力
我们相信亚马逊财务状况良好。收入快速增长，利润率不断扩大，公司规模无与伦比，资产负债表状况良好。我们认为，随着 Prime 服务继续将消费者与亚马逊紧密联系在一起，该市场仍将对第三方卖家具有吸引力。我们还看到 AWS 和广告推动了公司的整体增长和利润率的持续扩张。
风险和不确定性
我们给予亚马逊晨星不确定性评级为中等。
亚马逊必须保护其领先的在线零售地位，随着消费者偏好的变化，尤其是在新冠疫情之后（因为消费者可能会恢复以前的行为），以及传统零售商加强其在线业务，这一地位可能会面临挑战。保持电子商务优势促使该公司在非传统领域进行投资，例如为 Prime Video 制作内容和建设自己的交通网络。同样，公司还必须对其第三方卖家保持有吸引力的价值主张。其中一些投资领域过去曾引起投资者的质疑，我们预计管理层将继续根据其战略进行投资，尽管支出增加会造成周期性的利润压力。
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