苹果公司发布第三财季收益报告（苹果公司股票目标价185美元）-股票行情

　　苹果公司发布第三财季收益报告，苹果公司股票目标价185美元

　　苹果AAPL于 2024 年 8 月 1 日发布了第三财季收益报告。
　　晨星公司对苹果盈利的看法
　　评级机构晨星将苹果的公允价值预估从每股 170 美元上调至 185 美元。晨星表示较高的估值反映了对 iPhone 长期增长的预期，包括预计 2025 财年将是强劲增长的一年，这得益于最新 iPhone 上引入生成式 AI 功能。
　　苹果在中国继续面临增长阻力，国内智能手机替代品的增加对销售造成压力。
　　服务收入无疑是该公司的第二大驱动力（仅次于 iPhone），并且在 2024 财年将以两位数增长，我们对此持积极态度。
　　尽管我们对 2025 财年 iPhone 的强劲升级周期抱有乐观预期，但我们仍然认为股价被高估。我们认为，投资者需要假设 2025 财年 iPhone 的增长接近 20%，才能证明苹果当前股价的合理性，而我们的预期接近 10%。
　　晨星对苹果公司的预测
　　对苹果公司的公允价值估计为每股 185 美元。我们的估值意味着 2024 财年调整后市盈率为 28 倍，2024 财年企业价值/销售额倍数为 7 倍，2024 财年自由现金流收益率为 4%。
　　预计到 2028 财年，Apple 的年复合收入增长率将达到 7%。超出我们的预测，iPhone 将成为收入的最大贡献者，并且我们预计未来五年 iPhone 收入将增长 6%。我们预计这主要是由销量增长和价格小幅上涨推动的。我们认为价格上涨主要是由更高的功能和向更高端的 iPhone Pro 机型的混合转变推动的。
　　晨星对苹果公司的竞争力分析
　　我们给予苹果公司广泛的经济护城河评级，这源于客户转换成本、无形资产和网络效应。我们认为，苹果的 iOS 生态系统将影响深远、具有粘性的卷须伸进了客户的钱包，通过软件功能以及跨 iPhone、Mac、iPad、Apple Watch 等不同设备的集成来巩固客户的地位。我们还看到了苹果公司巨大的设计能力，最令人印象深刻的是硬件、软件和半导体的深度集成，以创造出同类最佳的产品。最后，我们看到苹果富裕的客户群和庞大的开发者合作伙伴生态系统之间形成了良性循环。这些护城河来源带来了巨大的盈利能力和投资资本回报。我们认为，苹果公司很有可能在未来 20 年利用这些护城河资源带来持续的经济利润。
　　苹果公司财务实力
　　我们预计苹果将专注于利用其庞大的现金流向股东返还资本，同时增加中期内的净杠杆率。苹果拥有出色的资产负债表，截至 2023 年 9 月，净现金头寸为 510 亿美元。管理层制定了最终实现现金中性的目标，但没有设定时间表。我们预计它不会在未来五年内实现这一目标，但会朝着这个目标取得进展。自 2018 年宣布这一目标以来，苹果已将其净现金头寸从超过 1000 亿美元减少了一半以上。
　　苹果公司风险和不确定性
　　我们给苹果公司授予中等不确定性评级。我们认为该公司最大的风险是对消费者支出的依赖，而消费者支出存在激烈的竞争和周期性。苹果公司一直面临着被颠覆的风险，就像 iPhone 在新兴的智能手机市场颠覆了黑莓一样。 iPhone 可能会被新设备或“超级应用”取代。然而，我们认为该公司通过引入新的外形因素（如手表和增强现实耳机）并在硬件之上销售软件和服务生态系统来防御这种风险。