国检集团：2022年第一季度净利润亏损约2806万元
国检集团(SH 603060，收盘价：12.8元)4月27日晚间发布一季度业绩公告称，2022年第一季度营收约4.08亿元；净利润亏损约2806万元；基本每股收益亏损0.0465元。国检集团：2021年度净利润约2.53亿元 同比增加9.26%
国检集团(SH 603060，收盘价：11.93元)4月26日晚间发布年度业绩报告称，2021年营业收入约22.17亿元，同比增加50.53%；归属于上市公司股东的净利润约2.53亿元，同比增加9.26%；基本每股收益0.4186元，同比增加9.24%。国检集团2021年度拟10送1转1派1.26元
国检集团4月27日公布2021年年度分红预案：向全体股东每10股送1股，转增1股，并派发现金红利1.26元(含税)，合计派发现金红利总额为7606.37万元。国检集团2021年涨39.02%
截至2021年12月31日收盘，国检集团报收于19.30元，较2020年末的13.88元（前复权价）上涨39.02%。6月28日，国检集团盘中最低价报12.46元，股价触及全年最低点，9月10日股价最高见22.48元，最高点相较于年初最大涨幅达到61.92%。2021年度共计2次涨停收盘，无收盘跌停情况。国检集团当前最新总市值116.51亿元，在专业服务板块市值排名6/24，在两市A股市值排名1452/4604。个股研报方面，2021年国检集团共计收到13家券商的31份研报，最高目标价32.4元，较最新收盘价仍有67.88%的上涨空间。
国检集团(603060)：内涵增长+外延并购 迈向综合检测
类别：公司 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：王玮嘉/黄波 日期：2022-05-07内涵式增长+外延并购，公司逐步向综合检测迈进公司21 实现收入/归母净利润22.17/2.53 亿元，同比+50.5%/+9.3%；1Q22 公司营收/归母净利分别为4.08 亿元/-2805.7 万元，同比+15.1%/-99.2%。21 年公司收购多家检测公司，外延并购叠加内生增长推动公司向综合检测迈进。我们预计公司22 年仍将保持较好的内涵式增长及新并购公司4 家左右，但由于公司1Q22 成本费用增长明显导致归母净利下滑，我们上调公司未来成本费用预期， 预计公司22-24 年年归母净利为3.12/3.85/4.82 亿元（前值：3.31/4.18 亿元），考虑到公司管理能力强化、ROE 行业领先，给予公司22 年32.5xPE（可比公司Wind 一致预期PE 均值26.4x），目标价16.78 元（前值：26.41 元），维持“买入”。
21 年并购多家检测公司，材料/工程检测仍占主导地位21 年，公司陆续控股收购辽宁奉天65%股权/与控股子公司烟台建工联合控股收购烟台方圆65%股权/控股收购上海美诺福55%股权/与全资子公司上海众材工程检测联合收购安徽元正工程检测55%股权，上述外延并购为公司21 年带来超过5 亿元营收增量。公司21 年营收内生增速约为18%。
公司21 年检测收入为15.7 亿元，其中材料/工程检测仍占主导地位（占比69%）。但新并购企业加入导致公司期间费用率同比增长2.1pp。
房地产工程检测选择性调整影响及成本费用增加影响1Q22 业绩受到疫情及房地产工程检测板块选择性调整影响，公司1Q22 营收仅同比增长15.1%。公司房地产工程检测板块选择性调整主要系选择更优质地产商作为公司客户，同时更多转向建筑、灾害普查、交通、水利等公用设施检测。但我们认为该调整系近期房企信用风险事件频发，整个地产行业中长期增速放缓背景下的较明智选择。1Q22，公司第二期股权激励费用约500 万导致管理费用同比增长24%，同时外延并购导致公司资金需求提升，借款增加带来财务费用7282.3 万元（1Q21：-496.9 万元），因此公司1Q22 归母净利润同比下滑。
重申“买入”评级，目标价16.78 元
我们预计公司22-24 年年归母净利为3.12/3.85/4.82 亿元，对应EPS 为0.52/0.64/0.80 元，考虑到公司管理能力强化、ROE 行业领先，给予公司22 年32.5xPE（可比公司Wind 一致预期PE 均值26.4x），目标价16.78元（前值：26.41 元），维持“买入”评级。
风险提示：收购进度及整合能力不及预期，品牌公信力下降的风险，房地产信用事件带来信用减值风险。
国检集团(603060)：总部搬迁拖累全年盈利 子公司盈利快速增长
类别：公司 机构：中国国际金融股份有限公司 研究员：王炜越/孔舒/陈彦/王平川 日期：2022-05-04业绩回顾
2021 年、1Q22 业绩略低于预期
国检集团公布2021 年和1Q22 业绩：2021 年收入22.2 亿元，同比增长50.5%；归母净利2.5 亿元，同比增加9.3%；4Q21 收入9.4 亿元，同比增长50.9%，归母净利1.6 亿元，同比增长39.4%；1Q22 收入4.1 亿元，同比增长15.1%，归母净亏2,806 万元，同比扩大1,397 万元。因总部搬迁及疫情影响，2021 年和1Q22 业绩略低于我们预期。
2021 年毛利率同比减少1.3ppt 至44.6%；期间费用率同比提升2.1ppt 至27.0%，其中销售/管理/财务/研发费用率分别同比+0.9/+0.1/+0.5/+0.6ppt；资产+信用减值损失同比增加73.1%至2,624 万元，主要为应收票据及账款坏账计提增加；净利率同比减少4.3ppt 至11.4%。1Q22 毛利率同比上升2.9ppt 至31.4%，期间费用率同比上升5.5ppt 至39.6%，净亏损2,806 万元。2021 年公司经营现金净流入3.9 亿元，同比增加13.5%，投资现金净流出6.8 亿元，主要因理财产品收益较少、联合重组进度推进加快；1Q22 经营现金净流出1.1 亿元，同比扩大8,538 万元。
发展趋势
母公司收入稳定增长，总部二院搬迁及股权激励费用增加影响盈利。2021年母公司实现收入5.2 亿元，同比增长9.6%，全年实现净利润1.3 亿元，同比下降3.0%，母公司收入稳定增长，净利润稍有下降，主要因总部二院搬迁短期对业务进度产生影响及股权激励费用增加。展望未来，我们认为公司总部在建材检测业务方面持续具有技术、品牌和资质等方面竞争优势，总部院所搬迁影响有限，盈利有望在未来逐步恢复平稳增长。
外延布局持续完善，盈利贡献继续增加。2021 年公司对上海众材、辽宁奉天等检测机构进行收购，对公司检测业务布局进一步完善，2021 年工程、材料、环境和食农收入分别占检测收入45%/23%/26%/5%，工程、材料检测收入占比近年来逐步下降，环境、食农检测收入占比逐步提升；同时公司在2021 年对烟台方圆、上海美诺福及安徽元正等进行收购，进一步布局计量校准、仪器销售等其他业务。我们认为公司外延布局有望持续完善，支撑公司中长期盈利增长。
盈利预测与估值
考虑到3 月起华东、华北疫情或扰动公司经营，我们下调22e 净利润11%至3.2 亿元，引入23e 净利润4.0 亿元。当期交易于23.3x/18.4x 22e/23e P/E。
同时考虑地产调控对市场预期的影响，下调目标价20%至16.8 元，对应31.9x/25.2x 22e/23e P/E 和37%上行空间，维持跑赢行业评级。
风险
总部搬迁影响超预期，子公司盈利贡献不及预期。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。声明：股票分析结果不是交易决策，只做参考！
