晨光新材2021年涨126.64%，跑赢大盘
截至2021年12月31日收盘，晨光新材报收于39.71元，较2020年末的17.52元（前复权价）上涨126.64%。1月14日，晨光新材盘中最低价报14.62元，股价触及全年最低点，11月25日股价最高见55.90元，最高点相较于年初最大涨幅达到219.05%。2021年度共计14次涨停收盘，1次跌停收盘。晨光新材当前最新总市值73.39亿元，在化学制品板块市值排名50/131，在两市A股市值排名2099/4604。个股研报方面，2021年晨光新材共计收到1家券商的3份研报，最高目标价64.46元，较最新收盘价仍有62.33%的上涨空间。
晨光新材：预计2021年年度净利润为5.18亿元到5.43亿元 同比增长306.09%到325.69%
晨光新材(SH 605399，收盘价：45.06元)1月13日晚间发布业绩预告，公司预计2021年年度归属于上市公司股东的净利润为5.18亿元到5.43亿元，与上年同期相比，预计增加约3.9亿元到约4.15亿元，同比增长306.09%到325.69%。2021年，归属上市公司股东的净利润和扣除非经常性损益后的净利润较上一报告期有较大幅度的增长，主要原因为公司完善的产业链和循环经济体系，保证了公司产品生产的高效、环保、稳定，在公司经营团队的努力下，面对2021年较为复杂多变的市场环境，专注主业，采取了有效的应对措施，加强内部管理，积极开拓海内外市场，取得了较好的效果。晨光新材(605399)：业绩远超预期 看好公司长期发展
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：陈俊杰 日期：2022-01-14晨光新材发布2021 年业绩预告，公司预计2021年实现归母净利润5.18亿元-5.43 亿元，同比增长306.09%-325.69%。预计2021 年实现扣非后净利润5.10 亿元-5.35 亿元，同比增长339.33%-360.86%。其中，Q4 实现归母净利润2.18 亿元-2.43 亿元，同比增长319.23%-367.31%，环比增长57.97%-76.09%。主要系功能性硅烷持续景气和部分产品开始爬坡贡献增量。
Q4 创下历史最佳盈利，功能性硅烷盈利中枢继续上移。Q4 有机硅DMC均价环比Q3 上涨约13%，但是价差环比收缩26%，主要是原材料金属硅环比上涨54%，有机硅DMC 单吨盈利环比下滑明显，而功能性硅烷硅单耗一般在0.2 左右，金属硅涨价影响较小。需求端，功能性硅烷受益有机硅行业扩产需求渗透率提升，同时新能源领域带动边际增量需求。
比如KH-550 可以应用到风电叶片中的玻璃纤维增强，KH-560 应用在油改水涂料提高表面附着力，KH-570 用在EVA 胶中提高胶膜交联和透光等性能。2022 年我们预计金属硅价格受电价上移中枢有望提高，而作为有机硅辅料，公司产品将受益成本中枢上移而吨盈利提升。
强资本开支，未来很多产品都会在新能源赛道。短期6 万吨的技改项目，包括1.5 万吨Si69，1 万吨的KH-570，2000 吨CG-602 和2000 吨KH-792 都已经开始试生产，1.5 万吨KH-560 和配套的缩水甘油醚也预计在年中投产。2.3 万吨特种有机硅新材料除苯基外都有望年底投产，今明两年都有比较明确的成长性。目前偶联剂产品在光伏、风电中广泛应用，公司新项目即将切入气凝胶、六甲基二硅氮烷、甲基苯基氯硅烷等新能源汽车领域中。不同于气凝胶企业，公司在气凝胶原料正硅酸乙酯、气凝胶乙醇循环和硅烷改性领域有很深积累。长期看，铜陵项目不仅硅烷产品可外售超过16 万吨，气凝胶规划也在2.5 万立方。
上调盈利预测，维持买入评级:伴随公司新产能扩张和新产品切入，在总量持续增长情况下，产品结构也持续丰富，我们上调公司2021-2023 年归母净利润分别为5.30 亿元、6.30 亿元和7.20 亿元（原来为4.52/5.39/6.47亿元），对应PE 分别为16X、13X、12X，维持“买入”评级。
风险提示：新建工程进度不及预期；产品价格持续下跌。
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