600487亨通光电股票怎么样？亨通光电2023目标价-股票行情

　　600487亨通光电股票怎么样？亨通光电2023目标价

　　亨通光电(600487)：业绩平稳增长在手订单规模扩大
　　类别：公司机构：海通国际证券集团有限公司研究员：余伟民日期：2022-11-11
　　事件：亨通光电发布22 年三季报，22Q1-Q3 公司收入346.52 亿元，同比+16.24%；归母净利润14.20 亿元，同比+7.90%；扣非归母净利润14.77 亿元，同比+34.07%；毛利率16.07%，同比-0.39pcts。22Q3 收入125.47 亿元，同比+6.74%；归母净利润5.59亿元，同比-13.21%；扣非归母净利润5.92 亿元，同比+8.44%；毛利率15.78%，同比-0.53pcts。22Q1-Q3 公司销售费用8.26 亿元（同比+6.90%），管理费用9.65 亿元（同比+5.93%），研发费用15.90亿元（同比+25.33%），财务费用3.20 亿元（同比-27.05%），存货53.72 亿元（同比-4.43% ），合同负债28.36 亿元（同比+11.52%）。
　　能源互联+通信网络双管齐下，在手订单规模持续扩大。1）能源互联方面，公司聚力打造全球能源互联系统解决方案服务商，实现从“产品供应商”向“系统集成服务商”转型，打造能源互联产业全价值链体系；2）通信网络方面，公司积极拓展海洋通信、光模块、智慧城市、量子保密通信等领域业务，构筑形成通信产业从产品到服务的全产业链及自主核心技术。截至9 月末，公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额约160亿元；拥有海洋通信业务在手订单金额约65 亿元。
　　投建大型深远海风电安装平台，推动业务核心竞争力提升。随着海上风电开发向着远海及深海区域探索和发展，以及海上风电“大风机”化的必然发展趋势，公司拟建设一艘大型海上风电安装作业平台，以实现公司海上风电施工装备跨越式升级，以及提高在海上风电领域的综合竞争力。项目建成后，公司将可在70m 以内水深进行海上风电机组的吊装及风机基础施工作业，覆盖20 兆瓦风电机组的施工能力。
　　股权激励助力长远稳健发展。公司2022 年员工持股计划无偿分配给246 名员工（其中244 人为核心技术人员和技术业务骨干）960万股，约占公司总股本的0.41%。我们认为，本持股计划将为公司长远稳健发展提供坚实的机制和人才保障。
　　盈利预测。我们预计22-24 年公司归母净利润分别为21.47 亿元（-3.07%）、28.40 亿元（-1.32%）、37.64 亿元（+3.46%），EPS为0.91 元（-3.19%）、1.20 元（-1.64%）、1.59 元（+3.25%）。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2023 年动态PE 20x，对应目标价格为24.00 元（原目标价20.68元，22x 2022 年动态PE，+16.05%），维持“优于大市”评级。
　　风险提示。光缆价格低于预期，5G 建设不及预期，订单落地不及预期。

　　亨通光电(600487)：光纤光缆景气回升海上风电立足长远
　　类别：公司机构：民生证券股份有限公司研究员：马天诣/于一铭日期：2022-11-06
　　事件概述：2022 年10 月28 日，公司发布2022 年三季报，22Q1-Q3 实现营业收入346.52 亿元，同比增长16.24%，实现归母净利润14.20 亿元，同比增长7.90%，实现扣非归母净利润14.77 亿元，同比增长34.07%；Q3 单季度实现营业收入125.47 亿元，同比增长6.74%，实现归母净利润5.59 亿元，同比下降13.21%，实现扣非归母净利润5.91 亿元，同比增长8.44%。
　　营收稳健增长，扣非同比高增。
　　得益于光通信行业量价齐升，行业供需格局改善，以及国家电网建设的稳步推进，公司Q1-Q3 营收同比增长16.24%，Q3 单季度营收同比增长6.74%，环比微降1.63%，主要由于海工收入确认延迟。前三季度公司持有的权益工具公允价值降低1.68 亿元（主要来自亨通洛克利），剔除该因素后，扣非净利润同比高增34.07%；单季度看，22Q3 公司公允价值变动损益为-5,786 万，同期为-556 万，叠加当期海工确收较少，致22Q3 归母净利润同比下降13.21%。
　　在手订单充足，深化海洋板块布局。
　　截至三季报，公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额约160 亿元，拥有海洋通信业务在手订单金额约65 亿元。
　　海上风电领域：2022 年公司持续中标国内外海上风电项目，彰显公司在海洋能源领域的综合技术实力。22 年7 月15 日，公司第一候选人预中标国能龙源射阳100 万千瓦海上风电项目35kV 海缆及附件设备采购项目，中标金额为4.84 亿元；22 年8 月29 日，公司第一候选人预中标国能龙源射阳100 万千瓦海上风电项目220kV 海缆及附件设备采购项目，中标金额为17.82 亿元；22 年10 月25 日，公司中标绥中-锦州油田群岸电应用工程海底电缆和附件采购及施工敷设（PC）合同，中标金额为7.65 亿元。
　　全新发布大型深远海风电安装平台，提升海工能力：根据公司公告，公司拟变更20 年底定增的部分资金用途，将原 100G/400G 硅光模块研发及量产项目部分募集资金进行调整和变更，金额约为8.38 亿元，优先建设大型深远海风电安装平台项目。根据三季报，公司投资拟建设一艘大型海上风电安装作业平台，以实现公司海上风电施工装备跨越式升级，以及提高在海上风电领域的综合竞争力。
　　根据公司公众号，该平台是最新的第四代自升自航式一体化风电安装平台，配置了1600 吨绕桩式全回转超强起重机，设作业水深可达到70 米的桁架式桩腿，可变载荷大于8,500 吨，主甲板面积达4,000 平方米。项目建成后，公司将可在70 米以内水深进行海上风电机组的吊装及风机基础施工作业，覆盖20 兆瓦风电机组的施工能力，可满足未来深远海、大容量、一体化的施工作业要求。
　　海洋通信领域：根据华海通信公众号，22 年7 月，华海通信承建的安哥拉北部　　海底光缆（UNSC）系统已成功完成登陆（总长度约1,145km）；22 年9 月，华海通信发布全球首个32 纤对海底线路分路器，支持高达18kV 高压热切换能力，超业内水平20%，显著提高超长距系统运维的安全性和高效性；22 年8 月，华海通信成功交付巴西亚马孙河流域绿色高速水下通信骨干网络（总长度约1,204km）。
　　发布员工持股计划，绑定核心员工利益。
　　22 年11 月1 日，公司公告2022 年员工持股计划（草案修订稿），参加对象为公司董事兼总经理张建峰、副总经理轩传吴、其他核心技术人员和技术业务骨干总计246 人，股票来源为回购专用账户持有的部分股票共960 万股，董事和高管2 人以8.10 元/股认购41.76 万股，其余244 名员工以零对价认购剩余918.24 万股。公司层面业绩考核目标为以2022 年营业收入与归母净利润为基数，23-25 年营收增长率不低于15%/25%/35%或归母净利润增长率不低于20%/30%/40%。
　　投资建议：三季度海工交付节奏不改海风长期景气，同时公司在光纤光缆、海洋通信、智能电网等领域基本盘稳固，看好公司长期发展。预计公司22-24年归母净利润分别为19.56 亿元/27.35 亿元/35.67 亿元，当前市值对应PE 倍数为22X/16X/12X，公司近5 年估值中枢为23 倍。维持“推荐”评级。
　　风险提示：光纤光缆需求不及预期；海风建设节奏不及预期。