中集环科值得申购吗，中集环科股票上市估值分析
中集环科股票发行价格为24.22元/股，股票代码301559，发行市盈率20.53倍，行业市盈率31.38倍，公开发行股票数量为9000 万股，预计发行人募集资金总额约为21.8亿元。中集环科公司简介
中集环科是全球制造规模最大、品种系列最全的集罐式集装箱设计研发、制造和销售为一体的全球化工物流装备制造商和全生 命周期服务商。
中集环科坚持“制造+服务+智能”的业务发展方向，专注于研发、制造及销售多品类的化工液体、液化气体及粉末类商品的罐 式集装箱，同时为罐式集装箱提供维修、清洗、翻新、改造等后市场服务，并基于物联网技术提供定制化的罐箱信息服务。
中集环科罐式集装箱产品主要面向欧洲、亚洲、北美洲等主要地区市场，用于全球化工物流的多式联运，直接客户主要包括 EXSIF、Ermewa 集团、CS Leasing、Peacock Container、Trifleet、Seaco等租箱公司及 Den Hartogh、Eagle Liner、 Berschi、Suttons International、中铁铁龙、密尔克卫等终端运营商，运输的化学品涉及全球几乎所有的精细化工和基础化 工巨擘及活跃参与者，包括巴斯夫、拜耳、杜邦、中化等。
中集集团是大股东
IPO前，Win Score持股为90%，珠海紫琅持股为5.13%，珠海鹏瑞森茂持股为4.87%。
截至本招股说明书出具日，中集安瑞科持有 Win Score 100%的股权；中集香港直接及间接持有中集安瑞科合计 67.60%的股权 ；
中集集团持有中集香港100%的股权，即中集安瑞科、中集香港和中集集团为中集环科的间接控股股东。
IPO后，Win Score持股68%，珠海紫琅持股3.88%，珠海鹏瑞森茂持股3.68%。
中集环科募投项目
公司拟在创业板公开发行9000万股，募集资金10亿元，投建罐箱柔性化绿色智造灯塔工程项目、罐箱后市场服务与网络升级项 目、高端医疗装备配套能力优化项目、有色金属精密制造中心、研发中心扩建项目、数字化运营升级项目，并补充流动资金。
中集环科公司业绩
招股书显示，中集环科2020年、2021年、2022年营收分别为28.37亿元、41.51亿元、55.39亿元；净利分别为2.46亿元、3.06 亿元、6.89亿元；扣非后净利分别为2.08亿元、2.66亿元、8亿元。
2022年，公司实现营业收入55.39亿元，同比增长33.44%；归母净利润7.08亿元，同比增长128.15%；扣非净利润7.98亿元，同 比增长199.67%；经营活动产生的现金流量净额为9.98亿元，上年同期为-1.18亿元；基本每股收益为1.3876元，加权平均净资 产收益率为32.67%。
2023年上半年，公司实现营业收入25.63亿元，同比下降4.64%；归母净利润3.58亿元，同比增长10.42%；扣非净利润4.13亿元 ，同比增长9.58%。
公司现有生产及销售运行良好，根据公司目前经营情况、在手订单以及市场环境，2023年1-9月，公司营业收入预计为37.21亿 元至40.45亿元，同比下降3.20%至10.96%；归母净利润预计为4.73亿元至5.05亿元，同比下降9.71%至15.36%；扣非净利润预 计为5.16亿元至5.48亿元，同比下降19.02%至23.68%。
招股书称，公司2023年1-9月预计经营业绩相较于去年同期有一定的下降，主要系：2023年以来，罐式集装箱行业景气度较 2022年有一定的回落，因此，公司谨慎性预计2023年1-9月罐式集装箱产品的预计销量同比可能下降，导致公司营业收入和归 属于母公司股东的净利润同比有一定的减少；2023年1-9月，公司预计扣非净利润下滑幅度较归母净利润相对较大，主要系汇 率波动影响所致。
截至2022年末，中集环科三年营业总收入复合增长率为9.43%，在金属制品行业已披露2022年数据的70家公司中排名第44。三 年净利润复合年增长率为23.21%，排名20/70。
招股书称，2020年，宏观经济下行和国际贸易摩擦等因素导致全球化工行业景气度有所下降，化工国际贸易所用储存运输设备 需求下跌，国际化工物流装备租赁商和运营商普遍减少了对罐式集装箱的采购。公司短期内经营业绩受到一定负面影响，与行 业变化趋势一致。
2021年以来，随着国际贸易景气水平、市场需求、竞争环境在稳步恢复，全球化工行业景气度持续提高，公司的经营业绩逐步 恢复。2022年，受益于国际贸易和化工行业景气度相对较高，全球化工物流装备需求持续提升，罐式集装箱产品下游行业需求 旺盛以及自2022年下半年人民币汇率存在较大幅度的贬值趋势，公司2022年全年业绩较2021年出现较大幅度的增长。
分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，标准不锈钢液体罐箱收入13.29亿元，同比下降19.43%，占营业收入的51.84%； 特种不锈钢液体罐箱收入5.12亿元，同比下降6.11%，占营业收入的19.96%；碳钢罐箱收入4.31亿元，同比增长87.91%，占营 业收入的16.81%。
截至2022年末，公司员工总数为2757人，人均创收200.91万元，人均创利25.67万元，人均薪酬18.82万元，较上年同期分别增 长24.29%、112.51%、12.43%。
2022年，公司毛利率为22.81%，同比上升7.86个百分点；净利率为12.45%，较上年同期上升5.07个百分点。
中集环科股票上市估值分析和申购建议
观点一、301559中集环科其申购价格24.22元，市盈率20，中信证券保荐，预计募资10亿，实际募资21.8亿，超募了11.8亿， 超募了一倍多。发行9000万股，其中网下配售7290万股，网下配售比例为81%。
核心题材是是化学品物流装备、化工过程装备、承压零部件、环保关键装备等，其中罐式集装箱产品用于全球化工物流的多式 联运，客户主要包括EXSIF、Ermewa集团、CSLeasing、PeacockContainer、Trifleet、Seaco等国外知名租箱公司及 DenHartogh、中铁铁龙、密尔克卫等终端运营商，运输的化学品涉及全球几乎所有的精细化工和基础化工巨擘及活跃参与者， 包括巴斯夫、拜耳、杜邦、中化等。中集环科在罐式集装箱细分领域中全球市场份额超过50%，连续多年排名世界第一，可以 说是罐式集装箱龙头了。境外销售收入占全部营收八九成，对境外收入依赖度较高，面临的国际贸易摩擦及汇率波动风险等较 高。
2022年销售毛利率22%，核心产品竞争力不强。2022年每股净资产4.95元，市净率4.89，处于中风险区域。资产负债率22%，偿 债能力有所削弱，按2022年年报数据每股收益1.39元，每股现金流是1.96，说明会计帐面利润含金量很充足，2023年上半年每 股收益0.77，每股现金流是0.66，现金流很充沛。上半年营收下滑4%，净利润增长10%，2023年1-9月净利润预计变化幅度在- 15%至-9%，那就是说前三季度业绩小幅下滑。
中集环科没有实控人，系中集集团旗下中集安瑞科拆分的企业。第一大股东Win Score持股90%，而中集安瑞科持有Win Score100%的股权， 中集香港直接以及间接合计持有中集安瑞科67.6%的股权，中集集团持有中集香港100%股权，即中集安瑞 科、中集香港以及中集集团为中集环科的间接控股股东。看了000039中集集团的股权结构，较分散，未显示实控人是谁，不过 其控股股东是国资背景，中集环科是国企旗下的孙公司。
股价不高，市盈率不高，中度超募，盘子较大，题材尚可，最近一个多月上市新股阶段性未破发，破发风险几乎为0。
观点二、股票代码/申购代码：301559
行业：制造业—通用设备
主营：研发、制造及销售全系列产品的罐式集装箱，涵盖标准不锈钢液体罐箱、特种不锈钢液体罐箱、碳钢气体罐箱、碳钢粉 末罐箱等
公司地址：江苏南通
发行价：24.22元/股
发行量：9000万股；发行后总股本：6亿股，发行后总市值：145.32亿，发行后流通市值：22.00亿
毛利率：22.87%；净利率：13.85%；净资产收益率：12.39%；负债率：29.41%
发行市盈率：20.53倍；动态市盈率：20.28倍；参考行业市盈率：31.38倍
资金需求：10.68亿；募集总额：21.80亿；超额募集：11.12亿，投资金额总计与募集资金占比：49%
主承销商：中信证券
同比公司：四方科技、乐惠国际、宝色股份
消息面：2023年1-9月净利润同比增长-9.71%～-15.36%
优势：专业领域全球龙头企业，市场占有率高，业务延伸顺畅；发行市盈率低于行业平均值，估值较为合理；
劣势：赛道一般，市值偏大；上游受材料价格影响，下游受需求左右，另外国际环境影响也颇多；超募11个亿，资金投行值得 思考
打新建议：可以申购，不做长期跟踪
观点三、中集环科(301559)分析：
1、公司2020-2022年分别实现营业收入28.37亿元/41.51亿元/55.39亿元，YOY依次为-32.90%/46.34%/33.44%,三年营业收入的 年复合增速9.43%；实现归母净利润2.51亿元/3.10亿元/7.08亿元，YOY依次为-33.59%/23.44%/128.15%，三年归母净利润的年 复合增速23.21%。最新报告期，2023H1公司实现营业收入25.63亿元，同比下降4.64%；实现归母净利润3.58亿元，同比增长 10.42%。2023年1-9月，公司归属于公司母公司股东的净利润预计为4.73亿元至5.05亿元，较上年同期下降9.71%至15.36%。尚 可。
2、发行市盈率20.53（静），22.81（动），行业市盈率31.38。较好。
3、总股本6亿股，大盘股。一般。
4、公司是全球制造规模最大、品种系列最全、技术领先的集罐式集装箱设计研发、制造和销售为一体的全球化工物流装备制 造商和全生命周期服务商。公司是全球罐式集装箱行业龙头，市场份额连续多年排名世界第一。罐式集装箱为集装箱的一种， 专门用于装运有毒有害、易燃易爆、腐蚀性的危险品以及无危险性的物料，主要应用于化工物流。在现有业务基础上，公司持 续拓展产业链下游的罐箱后市场服务板块，有望围绕罐式集装箱形成全生命周期的服务能力、增强公司在罐箱行业的综合竞争 力。赛道一般。
5、毛利率为22.87%，毛利率低于同业均值（26.23%）。一般。
6、发行价格24.22元。中价股，较好。
7、深圳创业板发行，近期无破发，非常好。
中签的话，中肉5000。
观点四、公司专注于研发、制造及销售多品类的化工液 体、液化气体及粉末类商品的罐式集装箱，同时为罐式集装箱提供维 修、清洗、翻新、改造等后市场服务，并基于物联网技术提供定制化的罐箱信息服务，公司罐 式集装箱产品主要面向欧洲、 亚洲、北美洲等主要地区市场，在罐式集装箱细分 领域中全球市场份额超过 50%，连续多年排名世界第一，公司规模比较大 ，营收增速比较高，但是因为外贸因素导致利润波动比较大，公司在手订单充足，短线给予170亿左右估值，建议积极申购。
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