晶盛机电公司最新消息点评，晶盛机电目标价100元可能吗？-股票行情

　　晶盛机电公司最新消息点评，晶盛机电目标价100元可能吗？

　　晶盛机电(300316)：充沛在手订单保障业绩增长新业务快速放量贡献新增长极
　　类别：创业板机构：中国国际金融股份有限公司研究员：陈显帆/张梓丁/严佳日期：2022-12-02
　　公司近况
　　我们近日邀请公司参与中金投资论坛进行交流，主要内容包括光伏设备、光伏耗材、半导体设备、碳化硅等业务进展和下游需求，内容如下：
　　评论
　　光伏耗材业务或将成为业绩增长重要拉动力。公司在光伏领域布局石英坩埚和金刚线两大耗材。我们预计石英坩埚公司工艺优势强+供应链有保障下有望实现高盈利能力，2023 年盈利或仍将超过市场预期。我们估计公司目前实际产能达到1.6-1.7 万只/月，已经成为全市场最大出货商之一，我们估计至2023 年年底公司坩埚产能将达到36 万只/年，出货量或将超过20 万只/年。
　　目前36 寸石英坩埚价格已经从年初的8,000-9,000 元/只涨价至1.5 万元/只，部分散单价格超过1.8 万元/只，我们判断明年原材料或仍将紧缺带动坩埚涨价，价格有望达到2 万元/只。金刚线业务通过子公司浙江晶钰新材料开展金刚线项目，晶盛机电持股68%，公司在该领域进行了差异化布局，我们判断可能将会采用新材料。产能方面，公司一期项目年产3000 万公里11 月已在上虞投产，2023 年或将开始贡献业绩，二期项目择机启动。
　　碳化硅衬底迈向量产，公司技术领先。公司在上虞建立了晶体生长-切磨抛加工的碳化硅衬底中试线，并计划在宁夏银川建设年产40 万片6 英寸以上导电型碳化硅衬底产能。目前已与客户A形成采购意向，2022-25 年将优先向其提供碳化硅衬底不低于23 万片。我们判断明年碳化硅衬底业务或将开始出货并提供小批量收入。此外，公司已于8 月成功生长出8 英寸碳化硅晶体，在尺寸、良率、长晶高度等技术指标上均处于国内前列水平。碳化硅衬底作为未来5~10 年的朝阳赛道，我们看好公司该业务发展潜力。
　　公司光伏+半导体设备布局广泛，形成多层次产品布局。半导体硅片设备迈入放量期，公司今年半导体设备订单或将达到30 亿元；碳化硅外延炉已通过客户验证并实现销售，我们估计2023 年国内市场空间将达到20~30 亿元，供不应求背景下明年出货有望大幅增长；此外公司在半导体先进制程设备、光伏切片设备等领域也均有布局，新业务市场预期差较大。
　　盈利预测与估值
　　维持2022 年和2023 年盈利预测不变。当前股价对应2022/23 年28.2 倍/21.7 倍市盈率。维持跑赢行业评级和89.24 元目标价，对应38.9 倍2022年市盈率和29.9 倍2023 年市盈率，较当前股价有37.8%的上行空间。
　　风险
　　光伏下游扩产进度低于预期，新业务拓展不及预期。

　　晶盛机电(300316)：新一代金刚线项目投产耗材业务再填新军
　　类别：创业板机构：中信建投证券股份有限公司研究员：吕娟/夏纾雨日期：2022-11-11
　　事件
　　基于公司公众号新闻，11 月9 日，公司新一代金刚线生产项目投产仪式在上虞举行。该项目的投产，将有效拓展公司核心辅耗材业务发展，进一步完善公司在半导体材料装备领域的产业链配套，对公司加速产业链高端化延伸、加快战略性新兴产业布局具有重要意义。
　　简评
　　新一代金刚线项目投产，多下游布局应对多元市场一期项目投产，有望增厚业绩。公司在上虞基地的“晶盛机电金刚线生产项目”正式投产。项目设计包括两期，此次为一期项目的投入生产。中期维度，耗材业务目标规模为百亿空间，金刚线即是重要构成之一。预计一期对应产能达千万公里以上量级，随着产能的逐步爬升，将带来较大业绩弹性。
　　多下游行业应用布局。除光伏行业以外，公司金刚线业务在半导体、蓝宝石、磁性材料等方向均有涉足。公司已开发出半导体截断机、精密切片机、蓝宝石截断机等一系列金刚线切割设备，设备+耗材有助于实现更好的技术协同性。
　　耗材业务再添新军，四大方向齐发力
　　蓝宝石+碳化硅+石英坩埚+金刚线四大业务齐头并进，产能扩建进行时。公司耗材业务主要包括蓝宝石、碳化硅、石英坩埚、金刚线。①蓝宝石业务：受益于新建产能的持续投放，全年蓝宝石业务高增长可期。②碳化硅衬底片：拟建设40 万片碳化硅衬底片生产基地，预计2024 年实现设计产能的30%，先期以6 英寸产能为主。2022 年8 月，公司首颗8 英寸N 型SiC 晶体成功出炉，晶坯厚度25mm，直径214mm，实现该领域的重大突破。③石英坩埚：光伏行业石英坩埚需求饱满，为Q3 增量利润的重要构成，更大弹性有望于2023 年逐渐体现。④金刚线：2022 年11月9 日，一期项目正式投产，产能达到千万公里以上。公司已掌握金刚线核心关键技术，拥有金刚线柔性定制和规模生产的能力，产品已具备从原材料、生产设备、技术路线到工艺制程、质量管控、应用服务等技术和成本优势。
　　投资建议：公司“装备+耗材”双驱动，保持行业领先地位。预计公司2022-2024 年收入分别为108.28、149.32、180.80 亿元，分别同比增长81.64%、37.89%、21.08%；归母净利润分别为28.36、 39.43、48.05 亿元，同比分别增长65.67%、39.06%、21.86%，对应PE 分别为32、23、19 倍，维持“买入”评级。
　　风险因素：
　　①行业波动风险：受益于下游终端产业持续强劲的市场需求，公司快速发展，业绩不断提升。如果未来下游市场产生周期性或政策性波动，下游终端行业增长势头逐渐放缓，将对公司经营业绩产生不利影响。
　　②订单履行风险：光伏及集成电路产业是我国重点扶持的产业，且目前处于快速发展期，但受投资进度调整及资产实力影响，下游部分客户可能出现取消订单或提出延期交货等不利情形，公司存在未执行订单的履行风险。
　　③技术研发风险：随着行业技术水平不断提高，对产品的要求不断提升，若公司无法快速按照计划推出适应市场需求的新产品，则可能会影响公司产品的市场竞争力，对公司业务发展造成不利影响。