卫宁健康股票前景如何（卫宁健康的盈利能力分析）-股票行情

　　卫宁健康股票前景如何，卫宁健康的盈利能力分析

　　卫宁健康(300253)：创新业务维持高成长性医疗IT千万级大单显著提升
　　类别：创业板机构：中泰证券股份有限公司研究员：闻学臣/何柄谕日期：2022-11-07
　　投资事件：公司发布2022 年三季报：（1）前三季度公司实现营业收入18.71 亿元，同比增长 6.13%；归母净利润 1.40 亿元，同比减少 46.08%。（2）第三季度公司实现营业收入7.75 亿元，同比增长4.94%；归母净利润0.73 亿元，同比减少50.60%。
　　医疗IT 业务稳步增长，互联网医疗业务成长性良好，新签千万级大单快速增长。前三季度公司医疗IT 业务实现收入15.45 亿元，同比增长1.83%，其中核心产品软件销售及技术服务业务收入13.02 亿元，同比增长同比增长6.29%；硬件销售业务收入2.43亿元，同比下降16.85%。互联网医疗业务收入达到3.26 亿元，同比增长32.88%。报告期内，公司医疗IT 业务受疫情影响收入大致持平，但高毛利率的软件销售及技术服务业务实现稳步增长；互联网医疗业务仍然继续维持良好的成长性。新签订单方面，新签医疗IT 合同订单金额同比基本持平，但千万级项目实现快速增长，报告期内千万级项目数为39 个，上年同期为29 个，同比提升34.5%，远高于总订单增速。
　　创新业务快速发展，收入占比继续提升。报告期内，公司互联网医疗创新业务收入增速高达32.88%，远高于总收入增速6.13%，互联网医疗业务成为公司收入增长核心驱动力。互联网医疗创新业务收入占比进一步提升，达到17.41%，去年同期仅为13.90%，同比提升3.51 个百分点。从细分赛道来看，云医方面，纳里健康实现收入5865.67 万元，同比增长12.80%，云药方面，沄钥科技实现收入2.67 亿元，同比增长32.16%；云险方面，卫宁科技实现收入8345.11 万元，同比增长198.12%。互联网医疗创新业务多赛道加速推进，收入均实现快速增长。
　　持续加大研发投入，新一代智慧医疗产品即将完成研发。公司继续加大研发投入，前三季度公司研发费用2.12 亿元，同比增长22.22%，远高于收入增速6.13%。可转债募投项目实施进展数据显示，公司新一代智慧医疗产品开发及云服务项目拟投资4.9亿元，目前已经累计投资4.83 亿元，项目完成度高达98.55%。公司新一代智慧医疗产品即将完成研发工作。新一代产品有望增强公司产品竞争力，提升公司项目实施效率，提高公司盈利水平。
　　投资建议：我们预计2022/2023/2024 年收入分别为36.82/49.40/63.77 亿元，归母净利润分别为5.30/7.50/10.23 亿元，对应PE 38.2/27.0/19.8 倍。考虑公司业务持续高成长性和目前的低估值水平，给予公司“买入”评级。
　　风险提示：业务发展不及预期，政策推进缓慢

　　卫宁健康(300253)：大体量订单增长亮眼经营性现金流改善
　　类别：创业板机构：开源证券股份有限公司研究员：陈宝健日期：2022-10-30
　　医疗信息化龙头，维持“买入”评级
　　公司是国内医疗信息化龙头企业。考虑到疫情影响项目交付验收和收入确认，我们下调原有盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润为4.15、4.95、6.08 亿元（原值为4.79、6.08、7.76），EPS 为0.19、0.23、0.28 元/股（原值为0.22、0.28、0.36），当前股价对应PE 为49.1、41.2、33.5 倍。我们看好公司持续受益政策催化的行业景气向上，以及医疗信创推进带来的可观增量，维持“买入”评级。
　　事件：公司发布2022 年三季报，互联网医疗业务快速增长公司发布2022 年三季报，公司2022 年前三季度实现营业收入18.71 亿元，同比增长6.13%；实现归母净利润1.40 亿元，同比下降46.08%；实现扣非归母净利润1.26 亿元，同比下降42.64%。公司业绩短期波动，主要系疫情扰动影响项目交付验收所致。其中，互联网医疗健康业务收入同比增长32.88%，收入占比从2021 前三季度的13.90%提升至17.41%，收入结构优化。
　　大体量订单增速亮眼，经营活动现金流显著改善2022 年1-9 月，公司医疗卫生信息化业务新签千万级项目39 个，2021 年同期为29 个，数量及金额同比均实现较快增长。销售商品、提供劳务收到的现金同比增长约19%，经营性现金流增速高于收入和利润增速，现金流显著改善。
　　发布股权激励计划，稳定核心团队利好长期发展9 月29 日，公司发布2022 年股票期权激励计划（草案），拟向815 名激励对象授予股票期权不超过16547.38 万股，占股本总额的7.70%，授予价格为5.71 元/股。激励对象包括公司总裁王涛、董秘靳茂、高级副总裁孙嘉明、财务总监王利等高管和811 名中层管理人员、核心技术/业务人员。考核目标为以2021 年为基数，2022-2025 年营业收入增长率分别不低于12%、36%、64%、95%，或剔除股份支付影响的归母净利润增速分别不低于24%、66%、118%、180%。我们认为本次激励计划覆盖面较大，有利于稳定核心业务团队，支撑公司长期业绩释放。
　　风险提示：疫情反复影响项目交付验收风险；客户投资不及预期风险。