淮北矿业2022年中报业绩分析，淮北矿业股票行情怎么样
淮北矿业(600985)：量价齐升助推业绩增长 募资加速产业一体化
类别：公司 机构：首创证券股份有限公司 研究员：翟绪丽/张飞 日期：2022-09-03
事件：公司发布2022 年半年度报告，2022 年上半年实现营业收入384.2亿元，同比增长36.9%；实现归属于上市公司净利润35.6 亿元，同比增长40.8%；实现基本每股收益为1.44 元，比上年同期提高26.3%。
煤炭板块量价齐升，毛利率小幅上涨。2022 年上半年公司商品煤产量1243.75 万吨（10.51%），商品煤销量1047.6 万吨（6.27%）；上半年商品煤销售收入为123.98 亿元（71.6%），商品煤销售单价为1183.5 元/吨（61.5%），销售毛利率达42.03%，较去年同期上升1.14 个百分点。二季度公司商品煤产量达641.24 万吨（12.5%），环比增长6.4%；商品煤销量为528.85 万吨，同比增长0.9%，环比增长1.95%。公司上半年煤炭销售量价齐升，板块实现高盈利，当前国内煤炭供需格局偏紧，国际市场“抢煤潮”不断上演，海外高煤价对国内煤价有支撑作用，价格倒挂下进口艰难，预计下半年煤炭价格仍高位运行。公司所属资源优质、储量雄厚，看好焦煤价格高位运行，板块全年预计高盈利，持续推高公司业绩。
煤化工产品价格大增，原材料成本暴涨挤压利润。产量方面，公司2022年上半年实现生产焦炭190.35 万吨（-8.62 %），销售焦炭195.09 万吨（-5.29%），平均销售价格3145.46 元/吨（40.05%）；生产甲醇16.8 万吨（-8.99 %），销售甲醇16.25 万吨（-12.21 %），平均销售价格2419.59 元/吨（18.23%）。成本方面，上半年公司采 购洗精煤263.39 万吨，同比下降7.45%，采购单价为2156.18 元/吨（67.41%）。原材料价格大幅上涨加剧公司成本压力，挤压煤化工板块利润空间。甲醇综合利用项目制60 万吨乙醇项目已于2021 年12 月开工建设，预计2023 年底建成试生产，2024 年正式投产，预计公司未来在煤化工业务方面还有较大增量空间。
发行可转债优化产品结构和缓解偿债压力。公司于2022 年8 月17 日收到中国证监会关于公开发行可转换公司债券申请的核准批复，核准公司公开发行面值总额30 亿元可转债，期限6 年。根据此前公告的发行预案，募集资金将用于甲醇综合利用项目（23 亿元）及偿还金融机构借款（7 亿元）。甲醇综合利用项目以焦炉煤气综合利用项目生产的甲醇为原料，综合利用先进技术与工艺生成高附加值的乙醇，丰富公司产品结构，实现产业链上下一体化，将资源优势最大化，提升整体经济效益；偿还公司债务，可有效降低公司负债水平，缓解公司短期内的偿债压力，改善公司财务结构。
盈利预测以及投资评级：预计公司2022 年-2024 年归母净利润分别为67.4/76.0/84.7 亿元，当前股价对应PE 为5.5/4.9/4.4 倍。考虑到公司为华东地区重要的焦煤龙头，价格弹性大，区位优势明显，维持公司买入评级。
风险提示：煤价超预期下跌，项目产能不及预期等。
淮北矿业(600985)：量价齐升Q2业绩创新高 长协兜底下全年业绩高增依旧可期
类别：公司 机构：长江证券股份有限公司 研究员：金宁/柳藤 日期：2022-09-01
事件描述
公司发布2022 年半年度报告：公司上半年实现营业总收入384.24 亿元，同比增长36.87%；实现归母净利润35.62 亿元，同比增长40.84%；实现扣非归母净利润37.83 亿元，同比增长51.28%。其中单二季度实现营业总收入205.44 亿元，同比增长33.73%，环比增长14.48%；单二季度实现归母净利润19.41 亿元，同比增长46.58%，环比增长19.75%。
事件评论
煤炭业务高景气助力二季度量价齐升，吨煤成本环比增长压制毛利。公司煤炭产品结构以焦煤为主、动力煤为辅，2022 年上半年受益于海外煤价高涨、国内供给增量有限、澳煤进口继续缺席等因素，我国焦煤市场整体延续高景气度，助力公司煤炭业务实现量价双升，二季度煤炭产品收入达到65.18 亿元，同比及环比分别增长65.23%和10.84%。（1）产销量方面，或由于新投产信湖煤矿产能不断爬坡，公司二季度实现产量641.24 万吨，同/环比分别提升12.52%、6.43%；实现销量528.85 万吨，同/环比分别提升0.91%、1.95%。（2）收入方面，受益于公司所在地安徽淮北产焦煤价格2022Q2 整体处于高位，二季度公司吨煤售价达到1232.48 元/吨，同/环比分别增长63.74%、8.73%。（3）成本方面，尽管公司煤炭产销量及售价均实现显著增长，但二季度吨煤成本由一季度的628.10元/吨环比提升18.26%至742.81 元/吨，环比提升幅度超出价格涨幅，对煤炭业务毛利形成一定压制。综合影响下，公司2022 年二季度煤炭产品毛利为25.90 亿元，同比提升64.74%，环比下降1.24%；吨煤毛利489.66 元/吨，同比提升63.26%，环比下降3.12%。
煤化工业务产销量环比改善，下半年甲醇存在量增预期。公司2022 年上半年煤化工业务实现收入72.43 亿元，同比增加17.39 亿元（+31.60%）。公司煤化工产品以焦炭和甲醇为主，二者上半年产销量同比均有所下降，但减量主要体现在一季度，二季度焦炭和甲醇产销量均实现同/环比增长，叠加上半年焦炭和甲醇售价均处于较高位置，2022H1 焦炭产品实现收入61.37 亿元，同比增长32.64%，甲醇产品实现收入3.93 亿元，同比增长3.83%。此外，公司50 万吨/年焦炉煤气制甲醇项目已经打通全流程、试运转，即将建成投产，因此下半年公司甲醇产销量有望进一步回升。
焦煤需求阶段性底部已现，长协兜底助力下全年业绩高增依然可期。尽管6 月底以来受煤焦钢产业链负反馈影响，港口焦煤现货价有所承压；然而二季度至今，公司所在地安徽淮北产主焦煤车板价一直保持在2440 元/吨，季度长协定价以及长协比例较高的销售模式使得即使焦煤现货价格有所承压的情况下，公司利润依旧有所保障。同时伴随着近期下游焦化厂及钢厂利润修复后开工及采购原料积极性提升，焦煤需求阶段性底部或已出现，近期港口焦煤现货价迎来企稳反弹。在市场存在回暖预期以及长协兜底作用的双重加持下，公司下半年业绩有望稳定释放，全年业绩依旧可期。
投资建议及估值：若不考虑资产注入，预计公司2022-2024 年EPS 分别为2.73 元、2.93元和3.08 元，对应PE 分别为5.45 倍、5.07 倍和4.83 倍，维持公司“买入”评级。
风险提示
1、外部因素影响下，煤价出现非季节性下跌的风险；2、经济承压形势下，下游需求存在不确定性。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。声明：股票分析结果不是交易决策，只做参考！
