丰茂股份值得申购吗，丰茂股份股票上市估值分析
丰茂股份股票发行价31.9元，股票代码301459，发行市盈率28.27倍，行业市盈率25.46倍。丰茂股份保荐人(主承销商)为东方证券承销保荐有限公司。网下询价期间，报价区间为14.18元/股-58.69元/股。报价信息表显示，网下询价中，深圳大华信安私募证券基金管理企业（有限合伙）管理的2只私募基金报出14.18元/股最低价，尚正基金管理有限公司管理的一只证券投资基金报出58.69元/股最高价。丰茂股份公司简介
浙江丰茂是一家专业从事精密橡胶零部件研发及产业化的企业，主要产品包括传动系统部件、流体管路系统部件和密封系统部件等，产品广泛应用于汽车、工业机械、家电卫浴等领域。公司作为橡胶传动带行业龙头企业之一，其橡胶带传动系统产品在市场中具有较高的行业美誉度和明显的竞争优势。根据中国橡胶工业协会发布的《2021 年度中国橡胶工业协会百强企业》，公司在传动带、橡胶履带子行业中排名第三。
主要产品包括传动系统部件、流体管路系统部件和密封系统部件等，产品广泛应用于汽车、工业机械、家电卫浴等领域。
2023年上半年公司主营业务中，传动系统收入2.67亿元，同比增长59.29%，占营业收入的67.44%；流体管路系统收入0.96亿元，同比增长24.97%，占营业收入的24.16%；密封系统收入0.16亿元，同比下降7.71%，占营业收入的4.16%。
截至2022年末，公司员工总数为833人，人均创收72.99万元，人均创利12.27万元，人均薪酬10.85万元，较上年同期分别增长8.18%、44.10%、1.40%。
蒋春雷、王静夫妇及其子蒋淞舟合计持有丰茂控股100%股权，丰茂控股持有公司80%股权；蒋春雷、王静夫妇分别直接持有公司15.17%和1.5%的股权；此外，蒋春雷为苏康企管执行事务合伙人且持有其51.50%合伙份额，苏康企管持有公司3.33%股权。蒋春雷、王静夫妇及其子蒋淞舟三人合计持有公司98.38%的表决权，为公司共同实际控制人。蒋春雷为公司董事长，王静为董事、行政总监，王静、蒋淞舟均拥有美国国永久居留权。
丰茂股份募投项目
浙江丰茂计划募资4.36亿，其中，2.95亿用于传动带智能工厂建设项目，8493.56万用于张紧轮扩产项目，5564万用于研发中心升级建设项目。
丰茂股份公司业绩
招股书显示，2022年，公司实现营业收入6.08亿元，同比增长9.62%；归母净利润1.02亿元，同比增长46.03%；扣非净利润9027.89万元，同比增长37.01%；经营活动产生的现金流量净额为6553.98万元，同比下降37.93%；基本每股收益为1.7元，加权平均净资产收益率为32.72%。
2023年前三季度，丰茂股份实现营业总收入6.05亿元，同比增长38.83%；归母净利润1.16亿元，同比增长62.90%；扣非净利润1.04亿元，同比增长68.29%。
2023年度，公司预计实现营业收入8亿元至8.5亿元，同比增长31.57%-39.79%；预计实现净利润为1.5亿元至1.7亿元，同比增长46.70%-66.26%；预计实现扣非净利润1.37亿元至1.57亿元，同比增长51.75%-73.91%。
丰茂股份股票上市估值分析和申购建议
观点一、我国橡胶制品行业经济运行基本稳定。近年来，受环保政策与国家供给侧改革影响，行业增速有所放缓，但环保标准的进一步提高和执行力度不断加强将成为橡胶行业加速整合的催化剂，预计在“阵痛”消散后，行业将迎来稳定发展的契机。考虑到公司发行市盈率略高于行业市盈率，破发风险一般，不过，公司近年来业绩整体持续增长，综合判断首日破发概率约10%。
观点二、公司经营的比较稳定，业绩每年都保持着增长，2022年的净利润同比增长46.03%，并且公司预计2023全年业绩也是大幅增长。公司发行市盈率28.27倍，行业市盈率25.46倍，在同行业可比公司中，丰茂股份的估值还是明显偏低的。公司盘子较小，总市值有25.52亿，流通市值有6.38亿，发行价31.9元在同行业公司中倒是有点小贵了。不过公司业绩好盘子又小，破发是不可能的，最近新股行情不错，申购等级为放心申购。
观点三、70%的利润来自传动系统（也就是传动带），该领域公司算是龙头企业，知名度高，下游客户广，这是公司的优势。公司业务整体稳中有进，22年因疫情增速有所放缓，23年恢复增长态势。另外汽车也有热度，也是加分项。不好的地方有，公司未较早的涉足新能源领域，且境外收入较大。整体看，估值合理，股价中性，募资规模略小，可申购。
观点四、公司是一家专业从事精密橡胶零部件研发及产业化的国家级专精特新重点 “小巨人”企业，主要产品包括传动系统部件、流体管路系统部件和密封系统部 件等，产品广泛应用于汽车、工业机械、家电卫浴等领域，公司产品主要应用于汽车领域，面向整车配套市场和售后服务市场凭借持续的技术开发 和工艺改进，公司核心产品传动系统部件实现了进口替代和出海竞争，报告期内公司业绩增速不错，毛利率稳定，短线给予42亿左右估值，建议积极申购。
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