骑士乳业值得申购吗，骑士乳业股票上市估值分析
骑士乳业股票发行价为5元每股，北交所上市，股票代码832786，发行市盈率15.30倍，行业市盈率20.34倍。公司本次初始发 行数量5227.00万股，其中，网上发行量为3659.00万股，发行后总股本为2.09亿股。骑士乳业公司简介
内蒙古骑士乳业集团股份有限公司成立于2007年5月，后于2015年7月挂牌新三板。设立之初，公司主营业务为奶粉、酸奶等乳 制品制造。为强化竞争实力，骑士乳业确立了聚焦于乳制品产业链的发展模式；2008年起，骑士牧场一期、牧场二期、配套饲 草基地陆续建成，公司初步形成“农场-牧场-工厂-市场”的“乳制品协同发展模式”；此后，为解决公司乳制品工厂生产用 糖需求、牧场甜菜粕及糖蜜饲料需求，增强与下游食品加工业的联系，公司于2017年开始规划白砂糖及其副产品制造布局， 2018年敕勒川糖业一期项目工程正式投产，骑士集团农、牧、乳、糖协同循环经营模式正式成型。目前，骑士乳业业务已涵盖 产业链上下游并形成农、牧、乳、糖四大板块，主要产品为有机生鲜乳、乳制品及含乳饮料、白砂糖及其副产品。需要提及的 是，公司为内蒙古自治区农牧业产业化重点龙头企业、内蒙古自治区农牧业产业化示范联合体。
虽说公司的简称是骑士乳业，但报告期内，糖业板块的收入占总营收的比例超过40%；相比之下，牧业收入合计占比在27%-31% 之间，乳业收入占比在24%-31%之间，区别在于，牧业的占比逐年升高，乳业的逐年下降。
募投项目方面，骑士乳业仅计划投向一个项目——骑士乳业奶牛养殖项目。按照骑士乳业的说法，该项目建成后，将实现年新 增销售收入2.13亿元。这一新增收入相当于现有收入的24%。
骑士乳业公司业绩
2023年8月25日，骑士乳业（832786）近日发布2023年半年度报,报告期内，公司实现营业收入494,816,631.95元,同比增加 33.74%；归属于挂牌公司股东的净利润41,925,256.66元，同比减少19.19%。
报告期内研发费用4,111,843.54元，上年同期2,826,317.88元，同比增加45.48%。
骑士乳业股票上市估值分析和申购建议（观点来源于网络整理，仅供参考）
观点一、公司下游行业呈小幅稳步增长趋势，公司由于体量较小，未来三年营收增速远超行业增速，根据公司扩产进度，牧、 乳业每年的增速约为20%左右。同时由于公司农、牧、乳、糖全产业链循环发展，在这部分对于行业周期有着天然的对冲机制 ，牧业和乳业由于公司同时外销和采购购生鲜乳，两个板块在行业的下行周期会有价格上的对冲，从而使公司减少周期带来的 影响。白糖由于是大宗商品，具有周期性。公司采用套期保值的方法可以减少糖价波动对公司业绩带来的影响。
估值方面，公司发行市盈率在20.85倍，可比公司光明乳业估值为10.46倍，新乳业估值为14.8倍，从这角度来看公司的估值并 不便宜。作为一个在北交所带有消费属性的畜牧业企业来说，其实并不性感。另外公司老股很多，又是处在一个低增长行业， 叠加最近国内消费还处于低谷状态，开盘后上涨的可能性不大，对于这样一个没估值优势，中报业绩还下滑，老股又多的公司 ，不参与。
观点二、骑士乳业，明日申购。骑士乳业生产和销售乳制品及相关产品，行业不在风口，业绩又不起飞，发行量大，老股多， 且老股成本多数低于发行价，主板乳业龙头股伊利股份的动态市盈率只有13，骑士的发行市盈率15，估值优势不明显。
加上26号申购，27号长达11天的国债逆回购利息就拿不到了，也就是说，申购骑士会损失总共12天的回购利息。以100个W来测 算，如果国债逆回购的利息在3.5%以上（因为是月末加季末，这个数值很可能还会超过），那么，国债逆回购的收益总额约 1150，如果申购骑士乳业的话，假设中签率1%，那么，骑士乳业上市的涨幅要超过12%，如果中签率低一些，那么上市涨幅还 要更高，方可与逆回购打平。综上，我觉得还是回购比较靠谱，不用操心，没有风险，利润看得见。所以不申购骑士。当然 ，如果相关机构利用交易心理学反其道而行之，看散户不申购，故而上市大幅拉升炒作，吸引散户再追涨跟风，也有可能。
观点三、主承销商：国融证券
同比公司：庄园牧场、新乳业、天润乳业和光明乳业
优势：乳品业具有一定的稀缺性，多业并举增强了公司的韧性，发行绝对价格不高，引入战略投资者
劣势：赛道一般，市值偏大；老股偏多，成长性不强；负债率过高，占用资金时间较长；北交所新股上市偏冷
打新建议：谨慎申购，为稳妥起见，本人计划放弃申购，参与国债逆回购，可以做长期跟踪
观点四、沪深可比公司新乳业估值30多倍，天润乳业估值20多倍，庄园牧场市值20多亿，估值60倍，更多是壳价值。光明乳业 估值35倍。
公司还有糖业板块，估值较低，糖业估值只有十几倍。
可见，沪深可比公司估值不太高，平均只有25倍左右。
北交所食品类行业估值也不高，欧福蛋业、朱老六、盖世食品估值只有15倍左右，并且走势萎靡。
骑士乳业优势是发行价低，乳业在北交所具有稀缺性。劣势是总市值大、流通市值大、老股多、业绩成长性不佳、可比公司估 值不高。对此类盘子大、业绩成长性不佳的新股，还是需要谨慎。虽然不一定破发，但牺牲节日前周三最高的逆回购收益，可 能不一定合适，不申购。稳健投资者可以观察下26日上市的科强股份，看看北交所新股热度再做决定。
观点五、公司主营业务为牧草、玉米和甜菜种植、奶牛集约化养殖和有机生鲜乳供销、乳制品及含乳饮料的生产与销售以及白 砂糖及其副产品的生产与销售，公司产品生产立足包头、产品销售辐射内蒙周边地区，报告期内，虽然公司发展较快，营业收 入和业务规模都迅速增加，但与全国性品牌相比，受制于资金实力及公司规模，公司品牌影响在全国市场范围内较为有限，公 司行业赛道题材平庸，短线给予10亿左右估值，发行价绝对价格比较低但是市值不低而且老股太多，建议谨慎申购。
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