威迈斯值得申购吗，威迈斯股票上市估值分析-股票行情

　　威迈斯值得申购吗，威迈斯股票上市估值分析

　　威迈斯股票发行价格是47.29每股，发行市盈率：73.98倍，行业市盈率：26.71倍，发行规模：19.91亿元，股票代码：688612。威迈斯保荐人、主承销商为东方证券承销保荐。网下询价期间，上交所业务管理系统平台共收到355家网下投资者管理的8773个配售对象的初步询价报价信息，报价区间为25.72元/股-63.59元/股。据了解，威迈斯本次募投项目预计使用募集资金13.32亿元。按本次发行价47.29元/股和4210万股的新股发行数量计算，若本次发行成功，预计募集资金总额为 19.91亿元，较原计划多出6亿元。

　　威迈斯公司简介
　　深圳威迈斯新能源股份有限公司成立于2005年,总部位于中国深圳,致力于电力电子与电力传动产品的研发、生产和销售。威迈斯与众多汽车制造商合作,为客户提供优良的汽车动力域产品和高效的解决方案,产品包括但不限于OBC、DCDC、逆变器、齿轮箱、电动汽车通信控制器(EVCC)、电动汽车无线充电系统(WEVC)等。公司以自主知识产权的电力电子技术为基础,以快速响应客户的定制需求为主要经营模式,实现企业价值与客户价值共同成长。我们以客户需求和客户利益为中心,满足全球客户差异化的需求以及快速的创新追求,获得了行业内客户的普遍认可。公司获批国家高新技术企业 (GR201744202135),在深圳和上海建立了国内优良的研发中心,拥有高端的电力电子变换技术、电源结构工艺技术,高质量的产品设计能力和高水平的技术研究能力。有着业界优良的研发团队,完善的企业流程体系,高效的管理结构,先进的软硬件系统,具备行业优良的研发设计技术和测试能力。专注于快速响应定制化的需求,为客户提供灵活的电源解决方案。VMAX公司是国内外众多知名企业的电源解决方案的主流供应商。威迈斯的愿景是致力于成为世界优良的电动汽车动力域整体解决方案供应商。公司主营业务为一般经营项目是:DC-DC模块电源、AC-DC模块电源、电子、电气控制设备的设计、生产(凭环保批文经营);能源转换设备、节能产品及自产产品的销售,并提供相关的技术咨询服务;经营进出口业务(法律、行政法规、国务院决定禁止的项目除外,限制的项目须取得许可后方可经营);非居住房地产租赁。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动),许可经营项目是:物业管理。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)。其产业链上游为功率半导体、芯片、阻容器件、磁元件等上游零部件供应商，产业链下游为下游新能源汽车整车企业。
　　可比公司为：欣锐科技、英搏尔、精进电动、汇川技术
　　威迈斯主要产品包括车载电源的车载充电机、车载DC/DC变换器、车载电源集成产品、电驱系统的电机控制器、电驱总成，以及液冷充电桩模块等。其中，车载电源集成产品是目前代表行业集成化和多功能化发展趋势的行业主流产品，也是威迈斯具有核心技术优势的重点产品。2020年到2022年，车载电源集成产品收入分别为3.99亿元、13.70亿元和32.60亿元，占主营业务收入的比例分别为60.88%、81.05%和85.33%，收入及占比均呈快速增长趋势。

　　然而，2020年到2022年（披露报告期，下同），公司主营业务毛利率分别为26.05%、21.87%和19.70%，毛利率水平存在一定下降，主要是原材料价格、产品销售价格下调压力、新能源汽车补贴退坡等多种因素所致。报告期内主要原材料包括功率半导体、结构件、阻容器件、磁元件、芯片等采购价格总体呈上升趋势。

　　威迈斯公司业绩

　　威迈斯2023一季报显示，公司主营收入10.44亿元，同比上升54.4%；归母净利润8815.74万元，同比上升53.89%；扣非净利润7370.05万元，同比上升 39.18%；负债率71.95%，投资收益-39.52万元，财务费用132.59万元，毛利率17.64%。2023年1-6月份，公司预计营业收入约21.47亿元至22.47亿元，同比上升42.90%至49.56%，扣非净利润约1.859亿元至2.087亿元，同比上升56.02%至 75.17% 。

　　股东是第一大客户
　　2016年和2017年，上汽集团只是威迈斯的第四大和第五大客户，占营业收入的比重只有9.01%和8.89%。但2018年，上汽集团一跃成为威迈斯的第一大客户，其占营业收入的比重猛增至30.17%。进入2019年前三季度，上汽集团也是威迈斯的第一大客户，其占营业收入的比重仍高达29.55%。值得一提的是，上汽集团通过两家参股公司深圳市同晟金源投资合伙企业(有限合伙)（下称“同晟金源”）和扬州尚颀三期汽车产业并购股权投资基金中心( 有限合伙)（下称“扬州尚颀”）入股了威迈斯。2018年3月，同晟金源和扬州尚颀通过受让股份和增资等方式，合计以5500万元获得威迈斯的股份。而这正是威迈斯2020年8月中小板IPO上会时，发审委关注的第一个方面。发审委要求威迈斯说明，公司获得上汽集团及下属公司订单与扬州尚颀、同晟金源合计持有公司7.93%股份是否存在关联；上汽集团是否能够控制扬州尚颀及同晟金源；扬州尚颀及同晟金源入股公司后，公司与上汽集团及其下属公司的合作条件是否存在明显变化。

　　市场前景广阔
　　近两年，我国的新能源汽车行业持续高速发展。据中国汽车工业协会的统计，2022年中国新能源汽车产量为566.29万辆，同比增长89.34%；销量为 564万辆，同比增长89.5%。其中，纯电动汽车产量为495.9万辆，同比增长105.4%；销量为493.6万辆，同比增长105.6%。插电式混合动力汽车产量为 70.39万辆，同比增长23.7%；销量为70.4万辆，同比增长23.8%。招股书显示，威迈斯在中国乘用车车载充电机市场的市场份额分别为17.30%、20.90%和20.40%，排名分别为第1名、第1名和第2名。其中，2020-2021 年期间，公司连续两年在中国乘用车车载充电机市场出货量排名第一。在国内新能源汽车市场，公司积极践行“进口替代”战略，已成为小鹏汽车、理想汽车、合众新能源、零跑汽车等造车新势力以及上汽集团、吉利汽车、奇瑞汽车、长安汽车等众多知名车企的核心供应商，与之建立起长期的战略合作关系，并成功开拓东风日产、上汽通用等合资品牌客户。7月初，上汽集团、比亚迪、埃安三家国内新能源车企，先后宣布在海外建厂，威迈斯也积极践行“走出去”战略，参与全球新能源汽车市场的竞争，已向海外知名车企Stellantis集团量产销售车载电源集成产品，并取得雷诺等海外车企定点。招股书显示，2022年，威迈斯海外销售达到2.29亿元，最近三年境外销售收入复合增长率为2825.41%，这也让企业对于海外市场发展有了更多期待。
　　
　　威迈斯股票上市估值分析和申购建议
　　观点一、根据中国科学院院士、中国电动汽车百人会副理事长欧阳明高估计，我国新能源汽车销量2025年将在700万辆-900万辆之间，2030年在1700 万辆-1900万辆之间。按照车载电源集成产品2200元/台测算，预计到2030年中国车载电源产品市场规模为374亿元-418亿元。电驱系统产品是新能源汽车的必要且核心零部件，按照电驱三合一总成产品8000元/台测算，预计到2030年中国电驱系统产品市场规模为1360亿元-1520亿元。考虑到公司发行市盈率远高于行业市盈率，且毛利率处于较低水平，破发风险较大。不过，公司近年来盈利能力初步释放，业绩处于高速增长期，综合判断首日破发概率约为25%。
　　观点二、发行市盈率73.98（静），55.01（动），行业市盈率26.71。差。总股本4.21亿股，中盘股。一般。威迈斯主要从事新能源汽车相关电力电子产品的研发、生产、销售和技术服务，赛道热门，有炒作可能。毛利率为19.7%，毛利率高于同业均值（17.39%）。尚可。发行价格47.29元。高价股，差。上海科创板发行，近期破发率20%，较好。综合判断，中签的话，小肉2000。
　　观点三、公司所处行业概念还不错，但盈利能力不敢恭维，成长性到时还可以。可比公司中，除汇川技术的财务数据要好看一点，其他的也都是稀烂，相比之下发行人还算是好的。公司股票属于“三高”股票，有兴趣的小伙伴可以试一把。打新评级：谨慎。

　　观点四、公司专注于新能源汽车领域，主要从事新能源汽车相关电力电子产品的研发、生产、销售和技术服务，主要产品包括车载电源的车载充电机、车载DCDC变换器、车载电源集成产品，电驱总成等，在新能源汽车的高景气下，公司报告期内营收疯狂高增长，规模迅速扩大，但是毛利率下滑比较快，后期谨慎看好，短线给予180亿左右估值，建议谨慎申购。